爱华网逆风而行 加大火力
“纪源资本(GGV Capital,下称GGV, 原Granite Global Ventures)2008年在中国投资了5000万美元，而2009年在中国的投资规模与项目将会比2008年翻一番。”与经济危机中的投资萧条描述不同，GGV的管理合伙人李宏玮如此乐观地描述她的年度投资计划，“2008年GGV一共投资了3个新项目与3个追加投资的项目，而2009年仅新项目我们就准备投资6个左右，尤其是今年下半年的投资行情为我们所看好。所以在新能源、高新制造业、消费领域及TMT产业(数字新媒体)这四个行业中，GGV会在每个领域至少有一个投资项目。”
重心移至中国
“在2007年与2008年的两年间其实我们是故意放慢投资步伐的。上一年对企业第二三轮的投资占到了总投资额的四分之一左右，而今年我们将会加快投资步伐，并且将每个项目的投资准备金由500万美元提高到1000万-2000万美元左右，增加一倍以上。”李宏玮说道。
为什么如此逆流而动？李宏玮将此前的投资慢速归因为“市场太不正常”，在当时所有的项目都要去争抢，导致了很多投资机构都没时间去做深入的调研，往往就是几个电话、几次见面就要决定投资，在这种情况下GGV用了一年的时间只是慎重地选择了三个项目投资，即世纪互联数据中心有限公司、上海全土豆网络科技有限公司与汇通百达网络科技(上海)有限公司。然而，GGV自身的变化却要比其2008年的投资项目耀眼得多。
2008年3月，思格资本的创始合伙人卓福民率思格资本全班人马加入GGV，使GGV这个专注于美国和亚洲地区扩展阶段企业的风险投资机构闯进人们的视野。不仅如此，曾经拥有上海实业控股有限公司CEO、上实医药科技集团董事长、祥峰中国投资公司董事长及CEO等众多职位的卓福民还在两个月后将曾任光明乳业有限公司董事长兼总经理的王佳芬拉入GGV。这些重量级企业家的加盟使GGV合伙人团队与资本在中国的投资比重空前壮大，对此，外界纷纷猜测，难道GGV要转移战略部署？
原来GGV是思格资本的资金来源之一，通过这次运作使得思格资本成为GGV的关联基金，从而以曲线方式绕过纯外资VC不能设立人民币基金的限制。这样，GGV在能够结合本土优势的同时开始涉足人民币基金。而这只思格资本旗下的科星基金是国家商务部批准的首批中外合资人民币基金之一，基金规模达到1亿元人民币。同时，GGV从合伙人中再次为第三期基金募资，将该基金的规模由4.1亿美元扩容至6.1亿美元，GGV在此基础上的风险管理基金达到10亿美元。
现在的李宏玮回想起2004年GGV上海办事处成立之前的情景，不禁感叹：在当时像GGV这样的外资风险投资机构开户都是很难的，公司加起来也就六七个人。而经过2008年的整合、调整后，分配到中国的管理合伙人已经达到17人，占到了GGV全部合伙人(24人)的70%。与此同时，GGV将近两年的投资资金也逐渐偏向中国。“第一期基金大部分资金都投入到美国企业之中，在第二期基金中投资美国的企业也占到了六成，而现在的第三期基金对于美国企业的投资仅占四成，到今年我们基金中仍有4亿美元的规模可在中国继续投资。”李宏玮将GGV重心逐渐移至中国看做水到渠成，“前两年市场的泡沫和GGV自身的人事等变动放缓了投资步伐，2009年对我们来说应该是蓄势待发的机会。”
依然钟情外包
“金融危机会给外包行业带来更多的机会，例如银行为了降低内部管理成本很有可能将客户等的IT工程外包出去，这其中隐藏着很大的发展空间。同时，可以参照的是GGV在美国投资的3家外包企业现在都已经非常成功。”作为将风险投资引入中国外包行业的第一人，李宏玮对这个领域的投资热情依然高涨。
回想最初投资外包行业时，李宏玮这个曾做过5年战斗机系统工程师的铿锵女人显示出其独特的风险分析能力。在李宏玮做第一笔外包风险投资海辉软件国际公司(下称海辉软件)之前，这个行业并不被投资者看好。因为软件外包属于规模性的行业，没有达到规模，就注定拿不到大项目。在2003年前，中国的外包企业虽然众多但却因主要以日本市场为主而订单数额太小，盈利能力很弱，基本上不具备投资价值。而进入2004年后，欧美对于软件外包市场的需求却急剧增长，尤其在微软和IBM等大企业的带动下，欧美的软件外包开始转向了中国。
而李宏玮则从2002年底就已开始着手调查这个行业。“那时我到各个城市去拜访公司，外包行业里的企业大部分都接触过。但是直到2004年7月才签下海辉软件。”李宏玮回忆道。在投资海辉软件第二年，赛迪顾问就发布了报告：2005年中国软件外包服务市场规模已经达到了9.2亿美元，比2004年增长了45.3%，并预测，到2010年这个市场将达到 70.28亿美元的规模，年均复合增长率将高达50.2%。
除此之外，李宏玮还因为外包而破了GGV的先例，因为GGV一直专注于扩展期的企业，而她这时却冒着风险投资了一个不到50人的早期小公司——易才集团。
靠一些个人积累和借款起步的易才集团，在2004年成立时还是一副办公桌轻轻一动就会晃的窘境。而易才集团所专注的人力资源外包对国内的投资行业而言，还是比较新鲜的一个话题。而李宏玮却看中人事外包在中国的发展前景，共计对其融资1800万美元。到如今，易才集团员工近1000人，分支机构接近100家，如联邦快递、神州数码等大企业都成为它的客户。
此外，李宏玮也注意到，经济危机的当下，境内外大型金融机构有意通过外包寻找新的利润增长点。根据巴塞尔银行监管委员会预测，未来5年，美国将有3560亿美元的金融业务要外包给海外机构，为离岸金融服务外包提供大量机会。
能够在外包这一非TMT行业做好风险投资，除了喜好与研究，丰富的经验也是她能够承受在这个领域下注的原因。对此，李宏玮的解释是，“在摩根士丹利、集富亚洲的工作经验让我掌握了投资机构退出的流程、对企业的合理估值，以及学到了如何将资本最大化”。
应对金融危机下的外包投资环境，李宏玮分析，这个时候企业可以将固定成本转变为运营成本，按需求进行外包以期降低成本。
不看好户外媒体
“目前，新能源、高新制造业、消费领域及TMT这4个方面在2009年都已经布置人去牵头做了，肯定都会有投资的。”李宏玮表示，她将继续集中主要注意力于TMT产业的投资。不过，在诸多投资机会中，她却并不看好户外媒体的投资空间，因为其市场容量有限，不仅从前没有涉及，而且以后整体上对于这一领域也没有投资计划。
可以看出，项目取舍对于李宏玮及GGV都是一个极为重要的投资关卡，而GGV将失败案例控制在十分之一以下的规定，也在考量着每个投资人的投资眼光。那为何在这种经济形势下，李宏玮还继续看好TMT行业呢？
原来互联网行业是李宏玮花时间最多、付出最多的一个领域，也将会是GGV投资比较重的一块，今年这一领域将继续由她和另一位合伙人符绩勋来主导。她说，这个领域最吸引人的地方就是，“企业小的时候抗风险能力差，但是一旦做大，那么剩下的全部都是利润，是真正的高风险高回报”。
不过，李宏玮同时也担心，在以上提到的这4个领域里面，TMT行业是成功率相对最低的，“今年对于企业来说商业模式的创新有可能是最大的挑战，这就要求创业者一定要有经验。GGV会考虑投资一些的小的互联网企业，规模大约为300万美元，这相对于其他行业的1000万美元投资规模是大大缩小了”。对于投资什么样的TMT企业，李宏玮也是相当谨慎，她总结：首先要有后端技术支撑，如百度这样有核心技术的企业，以技术支持为基础；其次，创业者要有管理经验，不要因为创业时有10个人管理得好，发展到100个人就不知道如何管理了；再次，现金管理能力与创业者制定战略的能力也很重要，要有固定的流程和运行系统，如果一个企业发展到2000人的时候再制定章法和文化，那早已来不及了。
值得注意的一个行业趋势是，金融危机带来的沉重资金压力逼迫许多企业寄望通过B2B等手段提升业务效率。李宏玮对此表示认同，她认为“电子商务、SNS等仍然存在很多投资机会”。实际上，在金融危机之后，GGV携手经纬创投的千万美元注资汇通百达网络科技(上海)有限公司 (简称汇通天下)就佐证了他们对于这样的投资机会的把握。
汇通天下何以在经济寒冬中获得GGV的青睐？可以说，2007年上海特奥会唯一酒店预订服务承办方、2010年上海世博会订房项目独家赞助商及服务提供方、业务量每个月以30%的速度递增、年增长超过500%等等这些让人眼花缭乱的标签和数字为汇通天下这个对于国内来说运营模式崭新的公司获得了GGV在金融危机后的首笔注资。对此，汇通天下的创始人张滇对于企业商业模式的描述则显得更加吸引眼球，他将汇通天下的互动式中央通用预订系统就比作酒店预订系统信息高速公路，而携程、芒果网等就是在这条公路上奔跑的车。汇通天下现在的盈利模式是通过成功预订的次数来收取佣金，随着更多的酒店及其分销商的加盟，其通过网上预订而收取的佣金也会随之增加。
汇通天下这样的企业无疑就是GGV的李宏玮与他的伙伴们所看重的清晰商业模式。除此之外，李宏玮还披露，那些去年还过高估值如今在金融危机中转身低头求资的企业，以及3G牌照下发后的无线领域及数字娱乐等机会，也已经进入GGV的投资视野。
当然，金融危机对企业造成的影响不可能视而不见。对于相关风险的防控，李宏玮认为，“对于投资过的公司，在经济不景气的时候也要给予关注，确保公司的资金链不断裂，还要为企业进一步的发展提供新的投资。投资机构要清楚，在两三年之内不能让企业寄望依靠其他的投资机构去融资，因为其他的投资机构也有可能受到资金的困扰”。同时，李宏玮还提示，中国企业目前还不得不面对这样一个事实，就是有相当多的企业家在创业的时候就有一定的“原罪”，虽然在寻求投资时看起来状态很好，但是如果翻查账目则会出现很多问题，而投资公司如果不调查清楚，未来或许会产生很大问题。
《投资家》：作为一个投资家，你是否认为自己同时是一个好的企业家？
李宏玮：(我的)性格上不适合做企业家。
《投资家》：金融危机对你的主要影响，是资金还是项目？
李宏玮：没有影响。
《投资家》：很多投资家都说，投资就是选拔人。在今年的经济环境中，你最看重项目执行人的哪种特质？
李宏玮：企业家在成长过程中不能太自负，要听取他人意见。
《投资家》：你认为你最大的成就是什么？
李宏玮：帮助有需要的企业家，而我们在10年之后还可以交谈，这是我比较高兴的事情。
《投资家》：比起去年这个时候，你的心境有什么变化？
李宏玮：愉快。
