爱华网相比传统上诺贝尔经济学奖多授予基础经济学理论的做法，今年的诺奖授予了偏应用的金融学。在以雷曼兄弟破产为标志的全球金融危机爆发五周年之际，这也可视为对于本轮危机的深刻反思，同时也有望进一步推动相关领域的学术研究。 瑞典皇家科学院14日宣布，将2013年诺贝尔经济学奖授予美国芝加哥大学的尤根·法马、拉什·汉森教授和耶鲁大学的罗伯特·希勒，以表彰他们对金融市场中资产价格的经验分析。 这三位都是深耕金融学多年的知名学者，尤根·法马被称为“全世界引用率最高的经济学家之一、金融经济学领域的思想家”。他1939年生于美国马萨储塞州，1960年毕业于马萨储塞州塔夫特大学，主修法文。但他不想一辈子靠语言谋生。随后，他考上芝加哥大学商学院研究生院攻读MBA。 拉什·汉森1952年出生于伊利诺伊州，1978年在明尼苏达大学获得经济学博士学位，任芝加哥大学经济和社会科学资深讲座教授。 罗伯特·希勒， 1946年生于底特律，曾和美国第一个诺贝尔经济学奖获得者萨缪尔森是同事，目前是耶鲁大学经济学教授，被视为是新兴凯恩斯学派成员之一，专长在于行为金融学、财务经济学。曾获萨缪尔森奖经济学奖和德意志银行奖。2000年，希勒教授出版了股市风险专著——《非理性繁荣》，提醒全球投资者注意泡沫经济的风险。两个月后，美股崩溃，该书马上被译为多种文字出版，成为全球畅销书。 尽管他们对金融资产价格的形成机制理解不同，但他们都丰富了这一领域的研究，正如颁奖词认为的 “预料未来几天或几周的股票或债券的价格是不可能的。但对它们未来3-5年的价格走势进行预测则是可能的。这些令人吃惊而又充满争议的理论是今年经济学奖得主的贡献”。 20世纪60年代初，法马及其合作者通过研究发现，股票市场的价格非常难以预测，新的信息总是很迅速地对股票走势产生影响。20世纪80年代初期，希勒发现了股票价格波动幅度明显大于公司分红水平，二者之间呈反比例关系。
这并非诺奖首次垂青金融学者，1997年，诺贝尔经济学奖授予默顿和舒尔茨，两人因期权定价公式荣获桂冠。两人当时都受聘于著名的对冲基金长期资本管理公司（LTCM）。凭借舒尔茨和默顿等人组成的高级智囊团，在1994年至1997年间，LTCM业绩辉煌。资产净值从13亿美元左右，膨胀到1997年末的48亿美元，每年的投资回报率分别为：1994年28.5%、1995年42.8%、1996年40.8%、1997年17%。 然而，就在舒尔茨和默顿这两位元老1997年获得诺贝尔经济学奖之后，两人的理论却在实践中遭到了沉重打击。由于俄罗斯金融风暴引发了全球金融动荡，LTCM基于理论模型的很多投资损失惨重，并直接导致了该公司的破产，舒尔茨和默顿也黯然隐退。 舒尔茨和默顿的案例或许说明，理论和应用之间往往容易脱节，理论本身没有对错之分，但在付诸应用时却有不同的条件。如果把理论用错了地方，那也可能产生意料之外的后果。 今年的诺贝尔经济学奖是一个“非常有趣的组合，因为法马是有效市场理论的创始人，而席勒却是这一理论的最激烈批评者之一”。 前者认为，价格由人的理性计算形成，因此含有丰富的信息，是经济个体进行决策的可靠依据；后者则强调心理因素（动物精神）的作用，认为价格中充满误导性的。 1981年，席勒在《美国经济评论》杂志发表了一篇论文，猛烈抨击有效市场理论。他在论文中写道，股票价格的波动性非常大，不可能有效反映未来盈利。2011年，《美国经济评论》将席勒的这篇文章列为该杂志百年历史中最重要的20篇论文之一，与弗里德曼、斯蒂格利茨以及克鲁格曼等人的论文相提并论。 三位中，影响最大的无疑是席勒，他认为说自己之所以对金融着迷，是“因为它可改变人类的活动”。他表示很高兴看到金融提升人类社会的福祉，同时自己和同事们的工作也得到了认可。“人类社会中一些最重要的活动都需要金融的支持，尽管其体系尚未完善，但人类们正在修缮它，当然，这需要一个长期过程。也就是人类历史上发生过很多金融危机，最重要的是要从中认识到错误，并及时纠正。目前世界经济正处于纠正错误的正确道路上。 其实大部分金融投资者都不认同有效市场学说，因为价格机制虽然有些，但市场主体却是盲目的，另外价格机制还受到交易成本，产权，信息等多方面因素的制约，在这些反对声中，其实以索罗斯最为著名，他的反射理论其实就是综合了以上两位学者的理论，价格机制是有效的，但是市场的参与者却是非理性，这些非理性参与者的行为反过来又干扰了市场价格的形成，因此最终看短期的市场价格都是无效的，但人类也在不断修正自己的行为，错误估计总是最终被不断修正，所以从长期看金融市场的价格又是有效的，其实这才是真正的市场规律，也是每个投资者都应该知道的。
