爱华网文｜本刊记者 李盈
在涌入中国市场的风投基金大多来自美国的境况下，总部设在巴黎的法国风险投资基金Ventech是其中少见的欧洲公司。近日，Ventech中国合伙人郭佳在接受《融资中国》专访时，带领记者走进Ventech的世界。
Ventech是一支成立于1998年的法国基金，目前在全球市场管理着四只基金，总额7.3亿美金，基金主攻信息技术、数字媒体、生命科学和通讯基建的早期投资。在过去几年里，其一直被评为“法国最佳的风投基金”，在Thomson Financial的全球基金排名里，Ventech也凭借其不俗的投资回报率，位列全球TOP3%的风投基金里。
1.3亿美元进中国
2007年12月，Ventech进军中国市场，于2008年正式开始投资。“因为是着重在早期的投资上，所以每个项目的单笔投资规模不是很大。事实上，对初创公司来说，有时候钱太多了并不是一件好事。”郭佳坦言。Ventech 中国早期基金的规模是1.3亿美金，全部由出身中国本土、经验丰富的投资团队进行管理。
Ventech在欧洲最大的LP是Natexis Private Equity （法国外贸银行私募基金部）。Natexis Private Equity旗下管理着50多亿欧元，分布在全球的20只基金里，而这20只基金里唯一专注中国市场的风险投资基金就是Ventech China。
Ventech对进入中国市场一直坚持审慎和稳健的原则。在2007年正式成立之前仔细酝酿了4年，它秉承欧洲基金严谨细致的原则，不会因为一些投机的机会改变投资策略。当1998-1999年的经济危机到来，网络泡沫破灭之时，很多基金在手忙脚乱中乱了方寸，“高买低卖”的例子不在少数，但Ventech一期基金没有放弃任何一个被投资公司，迄今，已成功安排了18个被投资公司的成功退出。
进入中国一年多时间以来，Ventech已经投资了3个项目，8月份还会再完成一个投资。“在中国，我们也坚持只投团队熟悉的领域，包括信息通讯、新型媒体、生命科学等以创新为先导的行业，还有一些具有中国特色的项目，比如清洁能源、教育服务等。”郭佳对本刊记者表示，“在投资方面，我们不会进行单独投资，总是与其他适合的基金一起联合投资，要么做领头的投资人，要么做跟投的投资人。与其他基金合作更利于被投资公司健康发展。”
目前，Ventch 中国早期基金管理的1.3亿美金都是外币基金。说起热议中的人民币基金，郭佳有自己的看法：“我们一直都很积极地去探讨设立人民币基金的各种可能性。但要看设立的时机是否合适。在合适的时候，我们不排除合法募集人民币基金。从法规规范方面看，市场上的一些人民币基金，仍然带有外币的性质，它们在以人民币基金的形式执行外币基金的投资，这样的人民币基金不是我们所诉求的。我们期望相关的政策规范与市场运作方面能更为成熟。”
不单独投资
“价值投资”是所有VC/PE都在追寻的。郭佳也对《融资中国》记者细数了Ventech的投资原则：“第一，我们不投资不熟悉的领域；第二，如果我们投资了，就会采取比较积极的策略与被投资公司互动；第三，我们总是与合适的基金合作投资，一同扶植被投公司。在中国，我们一年大概会接触到300多家公司，经过尽职调查，每年大概会投4-5家公司。”
VIVA（维旺明）和神州付是Ventech中国在金融危机之后投资的两个公司。当市场几近狂热、充满泡沫的时候，Ventech冷静地旁观市场。而在2008年底、2009年初，金融危机波及到中国，A股从6000点跌至1800点，很多基金干脆停止投资时，Ventech却决定发力，积极地接触市场，寻求“价值投资”的机会。事实证明这步棋是明智的。
郭佳认为，与被投资公司建立良性、互信的关系非常重要。在投资完成后，他们会花很多时间与被投资公司进行横向探讨，拓展公司的市场潜力。除参加董事会之外，经常性的日常交流也是必需的。“Ventech 会尊重创始团队的意见，更多时候，是向团队提出建议，并将最终的决策权留在公司层面。这样做的基础是Ventech对被投资团队的信任。”
郭佳自豪地对本刊记者说：“我们与被投资公司所建立的良好互动关系，在行业中是广泛认可的。我们相信，投资后的管理，其实就是沟通与认同的过程。”
多元化退出
IPO退出是许多VC/PE惯用的传统退出模式。但近年来，资本市场大潮涌动，通过并购退出正频繁地被VC/PE机构所采用。根据China Venture 调查报告显示，2009年第二季度共有10家机构通过并购实现退出，市场上的并购活跃程度达到了相当的水平，多家机构通过并购退出获利颇丰，Ventech就是其中的获益者。
据悉，Ventech在欧洲退出的18家公司中，60%是通过行业并购完成的。郭佳对记者说，很多创业公司，由于市场发展策略、公司长远计划等因素制约，并非全都适合去公开市场进行IPO，具有战略价值的行业并购对创始股东来说，无论从业务承续，还是财务回报方面都可能更加适合。合适的退出安排，需要对所有股东负责。
Ventech 的主要LP是Natixis Private Equity ，通过其在全球的20家投资基金建立起超过2000家被投资企业的动态数据库。在此基础上，Ventech也建立有专门的“业务拓展”（Business Development）专员，负责沟通Ventech 的54家被投资企业，设法建立横跨欧亚美三大洲的立体业务互助体系，为Ventech 的被投资公司引进更为广阔的视野，积累更为有效的经验，并为企业建立多元化的有效退出平台。
随着金融危机给中国带来的“机遇”，中国经济结构的更新换代会来得比历史上任何国家任何时期都更为坚决、快速、稳健。Ventech坚信中国正在朝着全球金融中心的方向迈进。希望在此征程上，Ventech能在中国市场创造辉煌，并帮扶出一批基业常青的中国企业。
