爱华网基金业创新潮正酣。 10月8日，广发基金公司发行“广发中债金融债指数基金”，这是国内首只政策性金融债指数基金。 “金融债价格处于历史底部区域，具备非常高的投资价值和安全边际。”拟任基金经理钟伟表示，目前金融债恰逢十年以来的“大底”，除了享受无风险票息外，目前投资金融债还可能获得可观的价差收益。 十年“大底” 金融债或正处在购买的好时机。
“债券市场自今年6月中旬‘钱荒’以来经历了一波幅度较大的调整。目前5年期政策性金融债的收益率已经接近过去十年的历史高位，金融债价格处于历史底部区域，具备非常高的投资价值和安全边际。”钟伟表示。 据钟伟介绍，目前金融债的收益率已经接近历史最高点2008年的水平，是不可多得的抄底机会。数据显示，目前5年期金融债到期收益率为4.75%左右，而2008年顶部也就是4.96%。 “我们判断，未来金融债收益率高于2008年水平的可能性很小，反而是朝3.7%左右的历史均值回归的可能性更大。”钟伟说，债券收益率越高，价格越低，投资价值凸显。 而另一方面，“金融债的投资者要承担价差风险，但现在是价差上涨，对投资者是有利的。”钟伟说。 钟伟举例称，金融债目前到期收益率在4.75%，如果未来一年回归到今年年初4%的水平，将有75BP（基点）的空间。对于久期5年的品种，其年化收益率可高达8.5%。 8.5%的收益率显然不输于高风险的信用债。且能轻而易举地打败流动性受限、目前收益率在年化4%左右的大多数银行理财产品。 “展望未来，虽然不排除市场收益率短期内高位继续盘整的可能性，但从中长期看来，在国内经济温和复苏、通胀压力担忧逐步消除的背景下，出口持续改善带来外汇占款增加，有望大幅缓解市场对货币流动性的担忧。债券市场周期性的发展规律将驱动收益率水平从高位逐步下行，市场将迎来难得的金融债投资机会。”钟伟表示。 投资零风险？ 事实上，政策性金融债一直都是债券市场交易量最大的品种，但90%以上的债券托管和交易均在银行间市场进行，单个债券的交易金额以千万元计，以往个人投资者无法参与投资，而“广发中债金融债指数基金”为投资者进入银行间市场提供了一条通道，门槛降到仅为千元。 “政策性金融债的信用风险近乎为零。”好买基金研究中心的相关研究员告诉《中国经营报》记者，政策性金融债由国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行发行的债券，有中央财政担保，是一种“准国债”。信用媲美国债的同时，收益却高于国债。据中国债券信息网数据统计，5年期金融债到期收益率比5年期国债高出0.8%。 “国债和金融债的违约风险都很小，而金融债的同期性收益更高，投资者买国债，不如买金融债。”上述研究员如此评价。 事实上，在风险较小的理财产品中，目前投资金融债比投资国债、货币基金、信用债、银行理财产品等收益较稳定的产品更有优势。 以货币基金为例，现阶段金融债的收益超过大多数的货币基金。目前金融债的5年期年化收益率为5%，而货币基金的年化收益率一般仅为4%~5%，这还得益于6月份“钱荒”的推波助澜，事实上，往年货币基金的年化收益率多在3.5%~4%之间。“目前的货币基金收益已偏高，未来回归正常的可能性较高。”上述好买基金研究员表示。 相较于高收益的信用债，金融债也有不言而明的优势。金融债基本属于“零风险”，而信用债风险则在不断加大。“现在是有银行兜底，但信用债迟早会出现爆仓。”上述研究员表示。 而银行的理财产品，平均收益率并未高于金融债，更有一定的锁定期，流动性不及金融债。 上述研究员指，作为第一只金融债基金，广发中债金融债指数基金跟踪标的主要是5年期金融债指数，如果表现不错，未来可能其他基金公司也会跟进。 “由于该基金不存在持有到期的问题，所以投资者可把年均5%收益率的金融债作为长期低风险资产配置的一部分，如果要赎回该基金赚市场差价收益，可考虑选择在金融债由目前的高收益率回归到中位的时点。”上述研究员建议。
