爱华网琼斯先生长期吃苹果打欠条，他会把自己吃垮吗？
文/常 青，财经作家
农场主琼斯种植苹果，另一位农场主史密斯先生只种植橙子，他们通过交换剩余的水果而彼此满足，两人就都从比较优势和自由贸易中获益。有一年，琼斯的苹果园遭遇了洪水，颗粒无收。这时，琼斯不仅没有了水果可以出售，而且连吃饭都成了问题。于是，他向史密斯先生建议自己用“苹果欠条”来交换他的橙子。
而史密斯先生知道自己无论怎样都吃不完自己的橙子，再加上琼斯还愿意为欠条支付他10%的利息，史密斯便欣然接受了。显然，这些欠条本身并没有价值，当琼斯承诺支付额外的苹果时，这些欠条才具有价值。
可不幸的是，第二年琼斯的苹果园又遭遇了飓风，同样颗粒无收。这次，他和农场主史密斯先生又达成了和上次一样的协议：琼斯继续用苹果欠条交换史密斯的橙子。这样，琼斯就得到了史密斯更多的橙子，而史密斯也就收到了琼斯更多的苹果欠条。
坏天气连续不断，结果琼斯的苹果园屡遭破坏，一直颗粒无收，可这时，琼斯突然发现自己即使不劳动也能够衣食无忧。于是，琼斯先生突发奇想，他打算将自己的苹果园改建成高尔夫球场，这样一来，他不仅可以享用史密斯先生提供的橙子，而且还可以整天打高尔夫……
相反地，农场主史密斯则一直在忙于经营他的果园，从没有机会到琼斯先生的高尔夫球场打球，事实上，由于长期以来一直收到琼斯的欠条，他甚至忘记了最初接受这些欠条的原因，而那些欠条便成了他唯一的财富。
琼斯长期吃苹果打欠条，后果会是怎样呢？
后果一：苹果欠条变成废纸，琼斯果园可怜地倒下
原本琼斯先生经营着不错的高尔夫球场，可谁想到天不遂人愿。一场罕见的危机袭击了琼斯所在的小镇，镇上有钱人纷纷节省开支，没有人愿意光顾高尔夫球场了，于是琼斯先生不得不面临破产的危机，他不仅要偿还高尔夫球场的经费，还要偿还史密斯先生的“苹果欠条”。
琼斯果园曾经是当地收入最高的果园之一，是当地的模范生，小小的一个果园可以如此繁荣，实在令人羡慕。但在债务风波下，小小的琼斯果园首当其冲，飞快陷入危机。
琼斯果园自打开出了苹果欠条，对这一全新的金融工具就产生了浓厚的兴趣。虚无的欠条可以换来好多真金白银啊！经过精心学习，琼斯把自己的果园进行了股份制改革，其中八成卖给了其他果园持有，同时，琼斯也买了其他果园的股份。高峰时候，琼斯的账面总资产是自己果园生产总值的八倍，琼斯的小日子越过越滋润。
小日子滋润的琼斯，渐渐对自己的苹果种植兴趣减弱。但史密斯却在短短十年间发展速度惊人。
琼斯正是通过“杠杆”形式，在其他农场主那里获得大量融资，同时购入快速增长的蕃茄园、柚子园、玫瑰山庄股份，短期内获取大量收益，自己的利润来源大量向其他庄园倾斜。凡事都有两面，如此高的杠杆率使得债务风波前，琼斯的外债达到自己庄园苹果产值的六倍！
矛盾终于随着债务风波全面暴露出来……琼斯召集全庄人员讲话，对全体庄园农民发出警报。“同胞们，这是一个真真切切的危险。在最糟的情况下，我们的经济将和债务一同卷进漩涡，结果会是庄园的破产。”这个过去当地最美丽干净、资本运作高速发达的天堂，今天却成为一个外债累累的黑色乌托邦，昔日在当地过得最幸福的琼斯庄园农民不得生活在庄园破产、朝不保夕的恐惧中……
后果二：借新债偿旧债，苟延残喘
自打改换门庭经营高尔夫球场，琼斯先生的收益蒸蒸日上，成天笑呵呵地向农民们挥手致意。但他也同样看到了资本运作的好处，并没有想去扩大自己苹果园的经营的规模，更没有想到偿还史密斯先生的欠条：搞资本运作，最大的本事就是能借钱生钱，何况现在有钱的是大爷，干吗要把“自己”的钱还给史密斯呢？
琼斯先生选择了投资股票。
好玩的事情发生了。看着琼斯先生的资本玩得越来越大，周围的村民们都面红耳刺地争相上门借钱。这个时候，狡黠的琼斯不再单纯支付10%的利息，而是把自己的苹果园分成了10万份的股份，每份1万美元，向热情的村民们兜售……
琼斯先生的债务策略引进了大量外债，而这些外债并不是投入了果园的生产和经营，而是用来改善自己的道路、别墅、围墙——因为这些工程，可以更好地向自己的“股东”和“债主”们表明自己有强大的偿还能力。
随着借鸡生蛋的债务策略大量实施，琼斯先生的日子越来越红火，苹果园一派欣欣向荣的景象。原本1万美元一份的琼斯苹果园股份，被村民们炒上了10万美元！
可是随着投资失败，刚刚好转起来的琼斯先生再次面临了灾难，为了偿还史密斯先生的借债利息和村民们的股息，琼斯先生得了可怕的债务“毒瘾”，只能不断地通过借债的方式勉强度日，借新债还旧债，苦苦的支撑着高尔夫球场，同时还负担着高额的债务利息……
既然做了琼斯的股东，村民们也不含糊，常常要主动上门来了解琼斯果园的经营情况。甚至带着自己的妻子儿女，来庄园的时候，顺带着吃上一顿丰富的苹果大餐！
这个时候的苹果园就像一座活火山，虽然看似平静和繁荣，也有越来越多的村民要借钱给琼斯或是购买琼斯苹果园的股票，但一旦大家明白了琼斯果园的真相，不但会上门抢着退钱，甚至可能一涌而上把体面的琼斯先生给活活打死！
而就是这种表面繁荣，依然可能因为其投资策略或是周边农庄的经济动荡，成为压垮琼斯的最后一根稻草。
这是一个可怕的结局，琼斯先生夜不能寐，苦思自我发展自我循环的良性策略，但是，哪里会有这样可心的办法呢？
后果三：变换项目不断经营，疲惫支撑
尽管经营受到各种困难，琼斯先生凭借着自己在社区中的声誉，不断更新高尔夫球场的经营业务，先后开辟了旅游、餐饮、娱乐项目，并利用这些项目从其他农场主那里借到了大量的苹果和橙子。然而，在一场突如其来的风暴之后，琼斯先生尽管损失惨重，但仍然凭借着自己的声誉勉强经营，尽管苹果园已经改建成了高尔夫球场，现在的琼斯已经没有苹果来赎回那些欠条了。
有人或许会说，现在整个社区都依赖琼斯和他那些毫无价值的欠条。这样一来，史密斯和其他农场主就会无限期地使用下去，以避免承认他们先前所犯的错误。当然，一旦事实明了，那么任何持有琼斯欠条的人都会不得不承认他们的损失。如果他们就此放弃继续积累这些欠条，那么他们真正的财务状况就会好转，而绝不是恶化。
琼斯先生已经离不开不开负债了，就像吸毒者离不开毒品一样。在过去的几年当中，琼斯的外债规模有了显著的增加。除了经营苹果园的亏损和投资的损失，琼斯先生现在还面临着日益沉重的利息负担，这使得琼斯在财务上的负担越来越重。
但琼斯果园暂时还是没有倒闭。
国际上有两条通用的警戒线标准：
第一条警戒线：财政赤字占GDP的比重不能超过3%。一旦超过，就会出现财政风险。例如，中国GDP总量在2001年时是10万亿人民币，也就是说，如果中国的赤字要大于3000亿，就超出了警戒线。
第二条警戒线：政府的财政赤字不能超出财政总支出的15%。这是在说，如果政府的钱不够花，可以去借债，但不能借债太多，一国政府的财政赤字不能超出15%。
事实上，琼斯先生的外债数额已经达到其全部收入(不包括开支)的30%以上。但琼斯的确是聪明的，因为他在面对债务危机时，不仅懂得继续举债或者放慢自己的发展速度，还会更加聪明的不断开辟经营项目，来调整经济机构调整。
琼斯于是开始不断玩弄高科技、能源、房地产等各种手段，保持着经济的增长，因为在各种外部冲击和经济环境持续变化中，只能进行不断进行结构调整，石油危机、互联网泡沫、次贷危机，琼斯利用手里的美元一次次将自己的债务危机化险为夷，尽管琼斯偶尔会摔一个趔趄，但始终还没有完全倒下。
只是人们似乎发现，在这个落魄的巨人国度里，不仅琼斯本人，苹果园里的村民们也同样不从事生产活动——这个时候的琼斯果园，其实也已经不具备从事生产活动的条件了，因为根本没有从事生产活动的意图，但当地的债主和“股东”还是接受了，这些毫无价值的欠条也越攒越多。
短期来看，似乎琼斯这个庞大的“琼斯资本庄园”还将经营下去，那些苹果欠条似乎也要不回来了。但是，当下一次风暴来临的时候，这些苹果欠条是不会消失的，而最后的这张欠条将成为压倒骆驼的最后一根稻草，该来的迟早会来的。
后果四：无赖和桀骜地拒绝欠条
外债像梦魇一样压得琼斯喘不过气来，史密斯先生也发觉似乎他的苹果欠条并未带来任何回报，于是他要求用欠条换取高尔夫球场的股权，最初琼斯先生答应了，可是随着合作的不断深入，琼斯先生面对越来越多的条件实在无法忍受了，最终他决定拒绝偿还史密斯先生的欠条，最终大家不得不对簿公堂……
琼斯先生愤怒了，他召集所有的村民，开始进行一场慷慨激昂的演说：“如果琼斯苹果园还是一个弱小者，那么的确不得不继续为周围所有的农庄打工。但这样的选择，是一个弱者的选择。我们唯一现实的选择，是选择做强者，做强大而自信的琼斯果园。如果我们的发展要一次次地依靠史密斯先生和那些债主股东的恩典，那么我们是否还能作为一个强大而自信的琼斯苹果园而存在下去？”
激进的想法必然导致激进的做法！在与史密斯先生和债主、股东的谈判失败之后，琼斯中止了与所有股东债主的谈判，表示琼斯不再向他们借钱，不再向他们发行股票。但大家从此也无权干涉琼斯果园的经营管理。琼斯发表了一份琼斯果园年度檄文，郑重宣布：
琼斯苹果园今后不再轻易打苹果欠条，我们将利用自己优质的自然条件，生产出当地最好最好的苹果供应市场，切实持续增加收入，建立自己的稳定财政体系，以此偿还原来的苹果欠条，防范因单纯资本运作带来的巨大风险！
显然，这是用庄园的信誉来换取债务的自由！的确，尽管这样桀骜的做法使得琼斯信誉扫地，并且很长时间几乎断绝了与当地所有农庄的经济来往，但是，这样的做法的确使琼斯摆脱了因债务问题所带来的种种束缚，为自己重新自主选择可持续的发展道路，具有重大意义。
