爱华网与近几年风险投资和私募股权火热相比，曾经在互联网创业大潮初期风光一时的天使投资愈发低调，“在中国天使投资很难做”是投资界普遍共识，艾瑞投资、广盛律师事务所创始合伙人李利凯指出，造成这一困境的原因是中国在天使投资方面法律缺失，只能靠约定和信任，造成很高风险。
李利凯是在今日举行的首届中国天使投资人年会上发表上述观点的。据李利凯介绍，美国每年有4000多件天使投资案例产生，大部分为成功企业家、律师和会计师等专业人士。但中国天使投资行业目前仍然处于初级阶段。
持续低调的天使投资人
目前在天使投资人领域，能够被业界了解的活跃投资人并不多。大家熟知的朱敏、邓峰、雷军、周鸿祎等天使投资人的曝光更多与其身后的投资机构和企业有关。即使在这场名为“天使投资人年会”的会议上，更多的投资机构对于早期项目投资的交流。
同为天使投资人的嘉丰资本许嘉新表示，造成这种局面的有两种原因，一是天使投资人在投资项目时，一般不善于把这些投资信息及内容和外界分享。二是前两年股票市场的火爆，让许多天使投资人在利益最大化对比方面，最终选择投资股票。
天使投资人的低调对于初创企业来说是一个难题。有业内投资人指出，在国内能够拿到天使资金，更多是一种私交或熟识关系。如金山前总裁兼CEO雷军，在离职后转身天使投资，所投企业均为他私交甚好的朋友。
另一方面，活跃天使投资人对于投资企业的介入越来越多，也让他们无暇关注投资。雷军在投资数家企业后，出任UCWEB董事长。而另一位一度高调的天使投资人周鸿祎，也在投资奇虎后出任董事长。
李利凯透露，除了目前活跃在外界的由“创业”转向“天使”的投资人，目前中国已经涌现出越来越多律师、会计等知识面广泛的投资人，能够很容易看懂数据并提出专业意见，但目前多是“兼职”，仍然保持了低调的作风。
法律缺失导致投资高风险
在外部环境上，法律缺失也是阻碍天使投资规模化发展的原因。李利凯指出，美国创投的法律非常完善，投资人不怕钱被烧光，创业者也能够获得保障，天使投资人和创业者合作起来非常轻松。而目前中国仅有一个《创投企业管理办法》，而这些仅仅是给如何投资和募集资金“铺出基本的路”，但“走起来非常困难”。
“天使投资在中国几乎没有法律可以指导，仅仅靠约定和对于团队或者熟人的信任，因此在中国做天使投资项目风险非常大。这样一种情况下，在中国做天使投资人更多要看胆量。”李利凯透露，天使投资的成功率通常只有10%。
据李利凯介绍，在国外天使投资人更多是看数据和现金流，而国内天使投资人则更多考察创始人是否能够成为合作伙伴。李利凯透露，他去年“兼职”天使投资了2个项目，一个是他的同学，另一个人在会议上认识，“我和他相处了一年，我想看看他究竟是什么人。”
面对金融危机，无论VC还是PE都在研究利弊。天使投资同样面临此问题，但行业内普遍表现出乐观态度。上海永宣创投合伙人高申指出，天使投资多是投资早期项目，并不受金融危机影响，反而数量也会比以前更多，技术型的企业也会受到资本亲睐。
深圳创新投刘纲则指出，在目前形势下，天使投资投资互联网早期项目的案例将大幅减少，抗周期性、有长期支撑力的现金流项目更加容易获得天使投资支持。
