爱华网系列专题：《顶级证券分析师把脉投资：财富预言》
而目前房地产市场启动主要跟两个因素有关： 一是城乡居民储蓄增长。正是城乡居民储蓄增长率迅速回落，引起了房地产销售额从2007年四季度开始下降，也正是其恢复，带动了目前房地产销售增长。 二是接近历史低点的利率水平，这大大降低了居民月供负担。若考虑到贷款大多能享受到15％～20％的利率优惠，实际利率则更低。 企业投资增长也可从储蓄和利率两方面分析。也就是说，企业在繁荣时期积累的留存利润和当前的低利率的结合推动了企业投资的增长，这和房地产市场的启动也非常类似。 宽货币力挺 中国经济的迅速回暖，货币政策传导也功不可没。通过中美对比，中国货币政策传导效果表现尤其明显。 与2008年8月相比，2009年5月中国基础货币增长率回落20多个百分点，美国则增加了112%；但中国信贷和M2增长率分别加快了16%和10%，而美国M2增长率只增加了3.2%。 中国贷款投放和增长率不断超预期的原因主要有三： 一是国内银行等金融机构受次贷危机冲击相对较小。 二是与10年前相比，银行信贷能力明显增强，存贷比就比10年前降了30%。 三是窗口指导强化了货币政策的效果。中国政府与上市银行仍然有着千丝万缕的联系，这缩短了货币政策传导时滞。 地方强动力 中国经济能率先复苏，和地方政府既有的投资冲动有关。 2008年11月，中央提出保增长的政策之后，地方政府的投资热情再次得到释放，各地纷纷把投资作为保增长的重要突破口，把招商引资作为2009年的工作重点。使得政府投资和国有企业投资都出现了大幅增长。 此外，政府投资也带动了民间投资增长，对此，市场有诸多争议。但从以下两方面看，却是不争的事实。 一是私人投资领域的一般工业投资增速加快。 二是2009年以来，民间投资增速加快的趋势非常明显。1~5月份民间投资增长33.7％，增速比1～2月份提高了7.5个百分点。受此影响，1~5月份民间投资占固定资产投资的比重提高到48.6％，比1~2月份提高了3.7个百分点。 民间投资启动速度超出预期，据我们调研，原因主要有三： 一是需求和供给结构不对称，带动了投资增长。许多行业，从全国来看，确实过剩，但此前供给结构主要是面向外需，分布在东部沿海，而这次投资主要在中西部，这些地方需求增加相应带动了投资增加。
二是生存和发展需要。需求增速放慢使得企业竞争更加激烈，这种生存压力使得企业不得不主动增加投资，提高竞争力。
