第6节:宏观经济:中国经济将度两年‘蜜月(4)



系列专题:《顶级证券分析师把脉投资:财富预言》

  据悉,国家正在酝酿,有望出台的区域振兴规划包括京津冀经济区、丹江口库区及上游地区经济区、辽宁沿海经济带、黄河三角洲高效生态经济区,值得进一步关注。

  两年"蜜月"期

  展望未来,我们判断中国经济将进入两年左右的蜜月期--增长无忧、流动性无忧、通胀无忧。

  增长无忧

  在积极的财政政策、适度宽松的货币政策不变的背景下,我们预计,中国经济将延续V形复苏势头。以支出法为基础,考虑生产的情况,我们预计2009年GDP(国内生产总值)将增长8.3%,2010年GDP将增长8.5%。

  在流动性总体宽裕的情况下,投资仍将是保增长的主要途径。房地产销售提前恢复,使得房地产和中国经济正向循环提前启动,为亟待拯救的中国经济增添了政府投资之外的驱动力。

  我们在1月份的《2009年中国经济10大预测》报告中预测,2009年四个季度经济增长率差不多会按照6%、7%、8%和9%的百分比上行。目前看来,下半年经济增长率存在超出预期的可能。

  对于下半年经济增长率的回升,有观点认为,主要是2008年比较低基数的影响。我们并不否认这种看法,但从经过季节调整后的季度GDP环比增长率的情况看,第三、第四季度GDP环比回升迹象也很明显。

  由于政府投资增长率回落,政府投资对经济增长的带动效应将下降,市场将再次成为决定经济增长水平的核心力量,中国经济将呈现房地产和出口双轮驱动的特征。

  首先,房地产将继续充当2010年经济增长的动力。我们预期,居民储蓄和低利率这两个因素在2010年年底之前不会有根本性改变,房地产将继续充当经济增长的驱动力。

  其次,出口将充当2010年经济增长的新动力。伴随着金融机构资产负债平衡的初步完成,货币政策传导机制将逐渐畅通,从而带动美、欧、日等发达国家经济的复苏,进而带动中国出口的复苏,为中国经济提供一个新的动力。

 第6节:宏观经济:中国经济将度两年‘蜜月(4)
  流动性无忧

  对于流动性,最重要的指标是M1(狭义货币,流通中的现金与存款)和利率。从两个方面看,未来都有可能保持相对宽松的格局。

  目前市场对M1的担心主要集中在贷款增速难以继续保持这么快的增长。确实,贷款增速回落对M1为代表的流动性不利,但出于以下两方面考虑,货币供给情况总体仍将宽松,甚至宽松程度可能超预期。

  一是在需求上升和物价回升的推动下,企业销售收入有望迅速增长,企业活期存款有望上升,推动M1回升,1999~2000年贷款增长稳定,企业销售收入增长推动M1增长的情况很有可能再次出现。  

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