第40节:基础建设:‘两铁‘引领基建投资机会(3)



系列专题:《顶级证券分析师把脉投资:财富预言》

  据前期测算,以铁路投资为代表的本轮基建投资高峰将出现在2011年和2012年,基建施工企业收入将在2012年前后到达顶点,利润拐点则会由于各公司业务结构差异及近两年其他延伸业务发展情况而出现不同情形。

  从2008年第四季度开始,以"两铁"为首的基建企业逐步迈入收入结算期,收入和利润增长将逐步提速,预计赢利增长高峰将出现在2010年和2011年。

  业务模式转型趋升赢利

  随着政府广泛吸引社会资金参与基建项目市场化运作及基建项目逐年增多,资金实力较强的建筑公司均纷纷转型投资运营业务或加强"投资带动总承包"业务的运作。其原因有六:

  一是在施工市场竞争激烈的环境下,通过占有较小比例的资本金投资或参股项目成为甲方后,施工企业获得项目总承包权的可能性增加,从而带动施工承包业务。

  二是项目发起方(多为政府)在资金不足情况下,为使项目顺利开展以促进地方经济发展,往往愿意给予项目运营权、税收优惠和周边土地等资源开发权支持,同时加强与政府合作有利于企业进入当地市场或获得更多项目,如铁路、水利、城市轨道交通等。

  三是从投资概算等角度看,运营项目施工利润相对较高,且工期宽松,有利于提前竣工,降低成本,并提早投入运营。

  四是在回款有保证的情况下,政府BT项目可获得较稳定的现金流和利润回报,通过融资方式放大后,净资产回报率较高。通常,内部报酬率不低于8%,也有不少项目超过10%。

  五是由于收入不稳定,回报期长,BOT(政府授予私营企业的限期专营权)项目虽有一定风险,但事实证明,经济较发达地区的BOT项目运营回报良好。

  六是可通过资产证券化方式提前回收资金,以滚动开发新项目,变相成为"运营项目租赁"公司。

  目前,浦东建设、重庆路桥等已基本转型为基础设施运营投资公司。隧道股份、葛洲坝等运营业务已占公司相当比重;中国铁建、中国中铁和中国建筑等大型央企,也纷纷开展投资运营业务。

  多元化趋势提升赢利

  国内大型建筑企业工程施工业务遍布全国甚至全球,有较多资源和机会发展其他业务。如果新业务具有较高赢利水平,则对建筑公司提升赢利能力会有所帮助。

  除基础设施运营业务外,建筑公司相关多元化最典型的就是开展房地产开发业务。比如中国建筑工程总公司,房地产收入虽然仅占主营收入不到10%,但净利润贡献却超过50%。

 第40节:基础建设:‘两铁‘引领基建投资机会(3)
  原先以基建为主的上市公司--中国中铁(含中铁二局)、中国铁建和葛洲坝--近年利用所持低价存量土地开展地产开发业务,以获取较高收益。近年来,宏润建设的房地产开发业务净利润贡献更接近一半。  

爱华网本文地址 » http://www.413yy.cn/a/9101032201/270335.html

更多阅读

第40节:不要随便得罪他人(1)

系列专题:《职场生存学:潜伏在办公室·第二季》  第八章  不要随便得罪他人  职场潜规则第八条:得罪人是有成本的。  在职场里,有些新手是不怕得罪人的。因为他们觉得,自己无欲无求,既不想升职,也不要抱上司大腿,即使得罪人也不怕

第40节:短线铁律(40)

系列专题:《变股市为聚宝盆:短线铁律》  3.2.1 战略性交易策略:顺应大盘态势  投资者之所以要经常分析大盘形势,研究当前热点,就是为了确定交易方向,坚持顺势而为。做股票其实就是两件事,认识形势与采取对策。要想通一个道理,如果要在

第40节:全球化时代中的金融危机(14)

系列专题:《后金融危机时代必读书:下一轮全球金融》  我们不难理解,当一种货币相对于另一种货币的价值损失了60%以上,而后一种货币正是该国外债的主要币种时,这种变化会对经济活动造成很大的衰退作用和巨大冲击。有趣的是,这个现象在俄

第44节:基础建设:‘两铁‘引领基建投资机会(7)

系列专题:《顶级证券分析师把脉投资:财富预言》  分析师简介  潘建平:男,同济大学博士,中信证券建筑、建材行业首席分析师。从业8年。  机构点评  中信证券建筑、建材行业首席分析师从整体和细分领域角度对建

第43节:基础建设:‘两铁‘引领基建投资机会(6)

系列专题:《顶级证券分析师把脉投资:财富预言》  主题之二:浦东、南汇两区合并,而面积较大的原南汇区基础设施明显落后,亟待建设,对浦东建设等上市公司构成直接利好。  主题之三:上海国资大整合。根据上海市政府构想,"上海国有资产证券

声明:《第40节:基础建设:‘两铁‘引领基建投资机会(3)》为网友叩首称王分享!如侵犯到您的合法权益请联系我们删除