第69节:纺织服装:拐点明朗,弹性较小(2)



系列专题:《顶级证券分析师把脉投资:财富预言》

  行业政策密集出台

  随着行业形势逐步恶化,行业扶持政策密集出台。2008年8月至2009年5月间,出口退税率四次上调5个百分点至16%;2009年2月《纺织工业调整和振兴计划》初稿明确了行业在国家经济中的重要地位,并指明行业长、短期发展方向,而随后的《纺织工业调整和振兴规划》的细则又对具体实施措施进一步细化。

  虽然低迷的国际需求短期还难以改变,并拖累行业复苏的进程,但出台的一系列行业扶持政策无论从短期到长期,从实质优惠、行业信心到发展方向都对行业的改善有积极意义,行业底部有可能在政策的作用下得到确立。

  具体来看,行业扶持政策中针对出口的政策,包括提高退税率、完善退税结转体系和出口信用保险政策等,其中提高出口退税率是对行业最有效的政策工具。以人民币兑美元汇率6.8和一般贸易比例70%测算,出口退税率提高1%,理论上行业增加利润总额88亿元,接近行业2008年利润总额的8%。虽然出口退税因企业下调出口价格而补贴给了外商,但出口企业也因此获得了更多的订单,从而保证了其开工率。

  除了获得实质优惠,行业扶持政策还极大地提高了企业信心。首先,政策明确了行业"国民经济传统支柱产业"的地位,并对其就业及惠农地位给予肯定。其次,振兴规划细则中明确提出:"2011年规模以上企业实现工业增加值12000亿元,年均增长10%,出口额2400亿美元,年均增长8%。"此目标高于市场预期,体现出国家保障行业增长的决心。

  在保障行业短期稳定增长的同时,行业扶持政策亦对行业长期发展指明方向,即"在产业结构调整中逐步向国内市场转型"。国内纺织服装消费需求,尤其是农村市场消费被给予更多重视,鼓励"名品进名店"、"名牌产品下乡"。产业结构调整主要包括产品结构调整和区域结构调整。产品结构调整通过淘汰落后产能(印染淘汰75亿米,约占20%,化纤淘汰200万吨,约占10%)、增加产业用纺织品比例、加强技术改造和自主品牌建设等实现,而区域结构调整则凸显了新疆的战略地位。

  行业供给景气提升

  扶持政策对行业的恶化起到减缓作用,而经济企稳则为拐点出现创造条件,行业层面亦体现出一些回暖的迹象。

  纺织服装出口订单"批量小和周期短"的属性,赋予其"先行"特性,即行业出口可对外围经济较快反应。从2008年4月开始,行业出口早于全国出口出现增幅下滑。而从2009年起,行业出口表现开始明显好于全国平均水平。并且行业内部2009年以来服装出口好于纺织品,体现了经济对消费的影响由"下"至"上"的传导规律,也对后市整体转好有一定预示作用。  

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