爱华网系列专题：《顶级证券分析师把脉投资：财富预言》
同样出口企业订单情况亦体现出乐观趋势。出口类龙头公司2009年3月后普遍出现了订单数量环比回升迹象，不少企业开工率已恢复至100%。而行业PMI指数中的出口类订单和新订单指数亦回升明显，尤其服装类两大指数已分别达到了51.6和60.6，高于50这一景气标杆水平。 订单数量回暖同时，龙头公司出口价格止跌企稳。我们对行业出口回暖过程的判断是，订单量恢复推动开工率上升，然后订单价格出现恢复及增长。但值得说明的是：目前行业出口数据中，服装出口价格的表现好于出口数量，与公司订单反映的情况有所不同，可能源于出口产品结构的调整，档次有所提升。 同时，国内零售也"稳中回升"。 中国服装消费正处于高增长阶段前期，因此服装零售增长相对刚性稳定。2009年一季度行业国内服装零售额增幅虽大幅回落，但累计增幅仍未低于15％。而多家体育用品公司经营表明：2009年一季度因终端折扣加大和单位面积销售数量增幅下降，同店增长普遍减速，但此情况已在4月开始好转。 我们判断，2009年第四季度国内服装零售额增速可能高于前三季度。主要理由是，体育用品公司2009年Q4订货会情况环比均有所好转，表明经销商的库存情况有所改善，同时对四季度的判断开始转为乐观。 纺织服装行业买方市场特征决定了供给完全取决于需求。2008年末至2009年初，需求低迷致使行业经历了较大幅度的去库存过程。1~2月产成品库存数据显示：纺织品库存同比增长仅为5.19%，库存资金占用率15.47%，为几年来较低水平；服装库存同比增长12.96%，库存资金占用率15.16%，因包含零售渠道的库存，去库存化进度相对较慢。 伴随去库存的完成和需求逐步企稳，行业产量显现回升：纱、布2月产量同比增幅大幅回升，分别达到21.2%和14.9%。服装产量1～4月同比增幅也达到3%。产量回升，带动纺织业和服装业新增固定资产投资环比逐步好转，至1~4月分别回升至0.83%和12.47%，增幅较一季度分别扩大5.32个和4.64个百分点。
去库存的完成、产量和投资回升，显示行业景气有所提升。同时PMI指数显示：2009年4月纺织与服装两子行业分别达到47.4和53.8，其中服装业已高出基准标杆3.8个点。 经济危机或成行业转折 以长远眼光看，本次全球经济危机可能成为中国纺织服装业的转折点。危机过后，中国纺织服装出口额增速可能进入个位数增长阶段。2008年中国纺织服装出口额已经达到1852亿美元，约占全球纺织服装贸易额的30％，第二位的印度仅为220亿～230亿美元，10％增速对应的绝对增量几乎相当于印度全年出口额的85％，客观上两位数高速增长恐难以持续；另一方面，经济危机使外向型经济所面临的风险进一步凸显，政府主观希望转变经济增长方式和外贸发展方式，使内需成为经济发展的新动力。
