爱华网第71节：纺织服装：拐点明朗，弹性较小(4)
系列专题：《顶级证券分析师把脉投资：财富预言》
《纺织工业调整和振兴规划》对出口的总体方向是：巩固和开拓国际市场，保持出口份额基本稳定；数量目标是：2009~2011年行业出口年均增速8%，至2011年出口金额达到2400亿美元。 按我们对行业2009年出口增速为8%的预测，要达此目标，2010~2011年出口复合增长率要达到12.49%，预期增速不低。可以看出政府是希望在稳定出口的基础上，逐步调整产业结构，实现转型。为改善出口，不排除出口退税率继续提升1%至17％的可能。 但客观上中国出口仍面临需求低迷、成本上升的巨大压力，而规模、成本及产业链配套优势使中国的出口竞争力依旧稳固。未来5～10年中国出口仍能保持稳定增长，但增长速度可能进入个位数阶段，同时，内需贡献有望超过出口。 2003年之后，中国服装消费开始进入高速增长阶段。这个阶段的一个显著特征是，服装消费增长率远高于GDP增长率。美国在1989年人均GDP20000美元之前，服装类消费2～3倍于GDP增速，我们称之为美国服装消费的高速增长阶段。1989年之后，其服装类消费增速几乎与GDP增速相同，进入平稳增长阶段。 随着国际形势的恶化，出口对行业的拉动效应已呈减弱趋势，而国内需求将成为行业新的驱动力。行业收入构成中来自国内零售部分的占比将出现上升。2008年行业出口交货值占工业销售产值比例已经下降23％左右。根据我们的初步测算，2008年行业收入中出口与零售的比值已经由2000年的74：26变化为67：33。 若2009~2011年出口增速8%，2012年之后保持5%；国内零售2009年增长15%，2010年之后提高至20%，则粗略测算2015年国内纺织服装零售额将超过出口交货值，国内需求特别是农村市场的启动将成为行业增长的主要驱动因素。 2007年中国农村居民衣着类总支出1360亿元，占国内居民衣着类支出的18.58%，比例较低。2008年中国农村人口仍有7.2亿，加上二元经济结构造成的农村极低的消费基数，使得农村市场所蕴涵的增长潜力巨大。 农村市场的潜力可通过城市化进程和农村自身消费能力的增长来体现。随着国家对基础设施、卫生体育、教育文化、社会服务投入的加大，以及劳动就业的改善，中国的城市化进程仍将继续，由此产生的"新晋城市人口"将释放出巨大的购买力。2008年中国城市化率45.7%，10年内年均增幅1.23%。保守假设未来以0.5%的年增速持续，静态年新增城市人口664万人，年新增衣着消费600亿元左右。 另一方面，农村自身衣着消费能力近几年也不断提高，至2008年达到人均211.8元，8年CAGR 10.4%，但与城镇人均1166元的年衣着支出相比，差距仍达到5.5倍。政府在《中共中央关于推进农村改革发展若干重大问题的决定》中提出，到2020年，农村居民人均纯收入比2008年翻一番，即未来12年农村居民人均纯收入年CAGR为5.95％。收入的提高为农村的消费增长提供了经济保障，而社会福利、教育、医疗制度的改善也将提高农民的消费意愿。若未来农村人均衣着支出消费保持10%年增长，静态年新增衣着消费可达150亿元左右。
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