爱华网系列专题：《繁荣与衰退间的应变：成长》
投资者们愿意接受无回报的风险是因为经济的繁荣诱使他们相信风险也许不再存在。因此他们变本加厉地借钱、投资，促使繁荣之火燃得更旺——这是一个自我增强的螺旋式上升。一位成功的私募股权经理在这其间告诉我，有一家大银行劝说他借贷1000万以买下一幅画，他至少意识到这太疯狂了。耶鲁大学经济学家罗伯特?希勒，这个像格莱塞一样只能发出孤独声音的人试图告诉全世界即将到来的是什么，他通过观察得出，由于严格的经济循环，在繁荣的最后几年全球经济增长速度将加快：“自从2004年以来的膨胀带来的较好的一点可能就是，由众人自己投机行为造成的繁荣增加了消费。” 在世界最大的经济体美国，这一循环在房地产行业表现得尤为突出。这一点相当重要，因为房屋是操纵着美国经济和世界大半经济的消费者所拥有的最值钱的财产。对于他们来说，杠杆原理非常有效：只要房屋价格飞速上涨，消费者们就觉得他们必须马上买下一套房子——除非他们永远不可能负担得起它。他们尽自已所能买下最贵的房屋好从升值中获得最大的收益。而且他们借尽可能多的钱，还是为了从飞涨的房价中套取最大的利润。数百万的人们都在做诸如此类的事，在这一过程中将房屋的价值推得更高了。
一个重要的结果就是消费者们觉得自己富有了，并且消费也相应地增加了。他们花的钱一年比一年多，甚至当令人尊敬的经济学家们争论这场派对持续时间太久，消费者已经无法想当然地维持下去的时候，消费还在增加。消费者主宰着世界经济，正如他们几十年来所做的那样。在美国，消费在整个经济行为中的比重占到了71%，这是自从1939年来最高的。购买——不是储蓄、投资或者交税——成为经济生活的全部意义所在，巨大的、世界范围的、由消费者驱动的机器转得越来越快。
