爱华网系列专题：创业板上市
创业板在资本市场上的炒作大戏正在落幕。2013年的A股市场，明星板块非创业板莫属。从2012年12月4日，A股的一个近期低点开始，创业板指数就开始了疯狂上涨的路程。2012年12月4日，创业板指数最低达到585.44点，然而到了今年10月10日，其最高达到1423.96点。11个月的时间，创业板指数上涨了140%多。 然而，“出来混，迟早是要还的”。从10月10日开始，创业板指数开始了下跌的路程。截至10月31日，创业板指数已经跌至1239点。但是，这并不意味着一个结束。 “创业板的调整主要与前期炒作的泡沫过大有关，未来创业板还是存在调整压力的。”南方基金首席分析师杨德龙向《中国经营报》记者表示。 创业板“过山车” 2013年是创业板最为风光的一年。在大盘指数一度创出新低的情况下，从2012年12月4日至今年10月10日，创业板指数却上涨了140%多。包括传媒、科技、环保等多个领域的创业板个股纷纷创出新高。 以备受关注的传媒板块为例，华谊兄弟、乐视网等个股在这一年之内，其股价均经历了大幅的上涨。2012年12月3日，华谊兄弟在创业板指数创出阶段性低点的前一天，首先触及了其自身股价的低点12.30元/股（后复权价）。然而，在此之后，其牛股行情开始逐步启动。在今年10月8日，其股价最高达到82.10元/股（后复权价）。在仅仅11个月的时间里，华谊兄弟的股价翻了近6倍。乐视网则从2012年12月3日26.50元/股（后复权价）的低点，一路上涨至10月21日的188.07元/股（后复权价）。在不到一年的时间里，其股价亦上涨了6倍。 截至2013年10月30日，创业板推出整四年。数据统计显示，首批上市的28家创业板公司中，有21家在上述时间段内跑赢大盘。其中，华谊兄弟、网宿科技、红日药业、机器人、亿纬锂能等5只个股实现了翻倍上涨。 对于创业板的上涨，杨德龙向记者表示，今年经济弱复苏，周期性行业盈利不佳，大盘蓝筹股没有上涨的动力。此外，由于股市低迷，缺乏赚钱效应，市场新进资金匮乏，大盘股盘子大，不好撬动。而IPO始终没有开闸，市场资金没有被分流，在此情况下，创业板的一些热点概念比如3D打印、影视传媒、环保等成为了市场内资金追逐的热点。 伴随着股价的上涨，创业板的整体估值逐渐被推高，其中那些被热炒的个股的估值更是创出历史新高。然而，“高处不胜寒”，最终在疯狂上涨之后，创业板开始猛烈调整。 仅仅从10月10日至10月30日，创业板指数便从1423.96点，最低探至29日的1205点，下跌幅度为15%。包括华谊兄弟所在的传媒板块开始大幅下跌。以华谊兄弟为例，其从10月8日的82.1元/股（后复权价），截至10月30日已经最低跌至46.92元/股（后复权价），跌幅达43.32%。 “目前创业板的大方向就是对前期上涨进行一个修正，未来猛烈的杀跌可能性不大，肯定会处于弱势震荡之中，但中期还没有见顶。近期最好还是回避创业板，以欣赏为主。”阳光私募基金经理、广东煜融投资管理有限公司董事长吴国平表示。 吴国平表示，近段时间遭遇炒作的环保股，其实是传媒股的翻版。“其实他们的炒作逻辑都是类似的。” 而杨德龙表示，未来创业板仍存在调整的压力。“之前创业板的泡沫被吹得太大了，估值炒得过高。那些在年初被认为存在高成长性的个股，股价都已透支。”杨德龙说。 机构撤退 在创业板泡沫破裂的背后，是创业板高成长预期的落空以及机构的集体撤离。截至10月30日，创业板公司三季报全部披露完毕。数据显示，报告期内创业板公司共实现净利润185.86亿元，较去年同期增长5.1%。但是创业板三季度录得的利润与今年二季度相比，却下降10%。 据同花顺数据显示，截至10月29日，多数创业板个股三季度末机构持股比例下滑。在327只可比创业板标的股中，与中报机构持仓数据对比，有232只创业板股的机构持股比例出现下滑，93只创业板股机构持股比例出现上涨。其中，半年报时，机构持股比例最高的前20名创业板个股，三季报时持股比例全部下滑。 以华谊兄弟为例，2013年半年报显示，截至今年6月30日，机构持股比例为44.68%。而在三季报中，机构持股比例则降至26.64%。
即使是三季度利润增幅最高的创业板公司康耐特，机构在其三季报中的持股比例也出现下滑。据康耐特三季报显示，今年1~9月份，其实现净利润879.23万元，同比增幅达2215.8%。但是其机构持股比例却从半年报中的24.89%降至20.66%。 杨德龙表示，目前各机构撤退也是因为创业板整体估值被炒得过高。“未来调整到位之后，可能还会有反弹的机会。”杨德龙说，“创业板指数在1000点以下才能考虑抄底。” 在创业板指数不断飙升、个股遭遇炒作的过程中，一些机构赚得盆满钵满。以二季度进入华谊兄弟的华宝兴业行业精选为例，在二季度华宝兴业行业精选以888.69万股的持股数量一跃成为华谊兄弟流通股第四大股东。但是到了三季度，其持股数量降至755.95万股。此间，华谊兄弟的股价从31元/股左右，一路上涨至82.10元/股。如果按最高价减持计算，华宝兴业行业精选通过减持132.74万股净赚6783万元。 周期股“老树新花” “创业板目前整体估值过高，个股会逐步走向分化。其中此前完全靠概念炒作起来的个股会被打回原形。但是一些估值合理、有成长性的个股，未来还会存在机会。但是多数只是反弹的机会。”吴国平表示。 “总体来说，现在整个创业板的生态环境改变了，未来操作起来比较困难。”吴国平表示。 在创业板下跌调整的同时，高铁、家电等传统周期股却开始渐渐启动。近期，在家庭互联网概念的带动下，包括四川长虹、京东方等此前被资本市场冷落的个股开始启动。而高铁概念股也在一些消息的刺激下，纷纷上涨。以四川长虹为例，从9月27日至今，其股价已经上涨50%。 吴国平则在其博客中，着重推荐资源、化工以及高铁概念股等。“人弃我取，此前市场炒作的基本上都是具有高成长性的个股，没有炒作的基本上都是周期性个股。而周期性个股的涨跌和经济的波动联系比较紧密。而现在一些周期性个股已经提前走强，比如高铁。这是一种信号。”吴国平说。 “此外，之前从创业板等炒作获利出逃的资金不可能再去找一些股价高高在上的品种，而是寻找新的机会。而现在很多周期性行业股票，都处于低位，这些机会恰恰是散户之前抛弃掉的。”吴国平称。 杨德龙则表示，在经济前景还不明朗的情况下，投资者应关注一些弱周期品种。“比如中小银行、汽车、家电、医药等。”杨德龙说。
