资金紧张新解法:离岸融资



  在颇具上海风情的1901咖啡馆,最近一个涉及“离岸金融”的沙龙活动吸引了Lee。Lee在澳洲和上海南汇都开设了建材公司。他已经在香港设立了一个离岸公司,控股国内的生产工厂,正想借这个机会跟其他企业主交流离岸金融的看法。

  近几个月来每到周末,有二三百家之多的各类投资咨询管理公司发起组织了类似Lee参加的沙龙活动,不少主题离不开“离岸金融”。资金链普遍紧张的企业,在银行境内融资和民间借贷之外,借助离岸市场解决资金问题的做法已经“暗流汹涌”。除此之外,国内离岸银行融资业务也呈现出快速走暖迹象。

  双重离岸结构融资

  “避税是离岸公司最传统的做法,今年以来资本组合才是新的热门。”上海瑞岸投资管理公司资深咨询顾问刘有辉告诉记者,所谓资本组合即推荐企业设计离岸组织结构,解决日益困难的资金链紧张等问题。

 资金紧张新解法:离岸融资

  据刘有辉介绍,近两年来出现了“香港—卢森堡”或“香港—迪拜”等双重离岸结构创新,由于在卢森堡支付股东股息不需要交纳预提税,这种双重离岸结构日渐得到客户青睐。

  比如Lee最近正在寻思着,在香港以外再注册一个离岸公司,以解决在香港仍然要交纳股息税等问题。Lee告诉记者,国内人民币升值和新修订的《劳动合同法》对其企业的影响比较大,中介正在给他设计双重离岸结构,每年可减少10%~15%的成本或损失。

  实际上,双重离岸结构已经不仅仅体现在避税上,现在创新的做法是利用这种双重离岸结构进行融资。

  刘有辉举例说,内地一家企业资金链紧张急需资金,来自中国台湾和意大利的两家公司有兴趣入股该企业,但由于内地的外汇管制和贸易壁垒等问题,境外机构一般不愿意在内地入股,这时三方首先都在BVI(英属维尔京群岛)分别注册一家离岸公司,三家离岸公司再联合在香港设立一家离岸公司,然后这家香港离岸公司以再投资的形式投资内地企业。由于内地和香港在2008年1月份签署了避免双重征税协定,因此这种结构在避税和融资方面都对企业有很大的吸引力。

  “以这种结构进行融资的企业规模不会太大,但一般来说,如果是‘香港—卢森堡’等双重离岸结构,企业的年销售额在几千万美元以上;如果是单一离岸结构,年销售额也在一千万元人民币左右。”刘有辉介绍,今年以来他经手的有此类融资需求客户数增长了30%。

  “离岸”“在岸”联动

  一些中小型企业可以借助上述离岸结构融资,而一些“走出去”的大型跨国企业,则可以借助离岸银行业务。

  离岸银行业务是指银行吸收非居民的资金,为非居民服务的金融活动。我国自1989年在招商银行(600036.SH)开始试办该业务,目前只有交通银行(601328.SH)、浦发银行(600000.SH)、深发展(000001.SZ)和招商银行四家有该业务的试点资格。

  招行一位人士告诉记者,尽管银行信贷资金普遍紧张,但一些“离岸”、“在岸”联动的融资业务增速较快。据悉,一些离岸公司在境外经常遇到融资瓶颈,而如果捆绑境内母公司的授信,离岸银行就可以给离岸公司贷款,同时,境内企业也可以通过境外窗口企业获得境外贸易融资支持。

  离、在岸联动业务增速快,浦发银行离岸业务部负责人分析,原因之一是,2005年之前,境内企业如果给离岸公司融资提供担保,需要逐笔报外管局审批,而现在只要在外管局批给银行的总体对外担保额度内,银行可为境内母公司向符合条件的境外子公司提供融资性担保,中间环节更加简化。

  原因之二是,离岸的美元借贷成本相对更低。国际金融市场美元LIBOR利率持续下降,使美元借贷成本较人民币低,企业更愿意通过离、在岸联动业务进行离岸融资。

  

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