爱华网券商通道费 资管混战 券商“去通道化”提速
银行资管业务正在挤压券商资管原有的生存空间，券商资管在无奈中加快了“去通道化”步伐。 据《中国经营报》记者了解，民生证券、广州证券等券商已经尝试资管业务转型，从单纯的做规模、做通道往项目融资、财富管理上拓展，降低对通道业务的依赖。 银行“来势汹汹” 有消息称，9月末金融监管部门已经批准包括中信银行在内的国内11家商业银行开展理财资产管理业务试点，还将进行债权直接融资工具的试点，各家银行的试点额度在5亿~10亿元之间。 记者注意到，7月初，国务院办公厅关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见明确指出“要盘活存量资金，用好增量资金”。随后不久，银监会在7月初出台了“盘活存量”十项相应的重点措施，其中提及了“引导银行理财产品对接实体项目”。 “这意味着银行可以不借助券商、信托等机构，自己可以发行理财产品，可以留住客户，减少交易税。”长城证券研究总监向威达对记者表示。 有券商分析师认为，银行推出自主资产管理计划被认为是银行回归真正意义上的理财，一旦银行的资管计划成行，首先受到冲击的就是信托、券商资管、基金子公司通道业务。因为在目前的银信、证信合作通道业务中，资金、项目都来自银行，银行的理财业务主要为信托、券商资管等产品提供销售渠道，从而收取一定的通道费。如果未来银行不再依赖券商资管等通道，券商的通道业务将会受到冲击，此项业务的利润空间将会受到压缩。 据中国证券业协会数据显示，截至2013年上半年，券商资管受托管理资金本金规模迅速发展，由前年年末的2819亿元，去年年末的1.72万亿元再度攀升至3.42万亿元。有券商称，其中约有8成来自通道业务的贡献。 向威达认为，银行涉水资管业务会对券商的通道业务造成一定影响，但是具体还需看商业银行自身如何考虑，是否会改变跟券商的原有合作模式。“因为银行自己发行理财产品，会使透明度提高，获得收益不一定比此前跟券商合作多。” 普益财富研究员叶林峰亦持类似观点，考虑到债权直接融资工具以及银行开展资产管理计划将面临二级市场交易、理财产品法律主体地位等各种挑战，因此此次试点最终能够成型的产品及其运作形式仍然是未知数。 券商资管转型 面对银行资管的挑战，券商对业务的调整已成必然。 “银行此举跟券商会形成竞争关系，但不能简单看成抢生意，这是金融机构混业经营加深的过程。”英大证券研究所所长李大霄接受记者采访时表示，但未来券商通道业务比例会降低，可能由通道业务向财富管理转型。 “未来券商向综合财富管理转型是方向，业务互相交叉，相互渗透，预计未来转型会加大力度。”向威达认为未来各金融板块竞争会更加激烈。 商业银行启动理财资管试点，同证券、基金、保险等机构的竞争将会加剧，有分析称，资产管理行业将进入一个全面竞争的时代。 由于券商的发展很大程度上依赖金融业之间的行业壁垒。对此，有券商人士担忧，一旦券商和银行间的行业壁垒被移除，银行和券商产生全面的正面竞争，券商将面临较大压力，其生存环境将会恶化。 向威达向记者表示，券商在人才、风险控制机制、产品设计开发上比其他机构更具优势；但客户资源与金融资源受到制约，却不及商业银行与保险公司。 在受访人士看来，从通道业务走向财富管理是券商的经纪业务转型的一条新路。 记者注意到，一些券商已意识到依赖通道业务的挑战，已悄然开始寻求资管业务的新盈利模式，比如广州证券。 广州证券公开表示，其定向资产管理平台早已将业务拓展至融资业务，充分发挥定向资产管理平台投资范围灵活的优势，不再局限于通道业务，发展势头迅猛。 来自有关媒体统计数据显示，前三季度广州证券定向资产管理平台的发行规模较去年相比，新增规模已经达到了123亿元，增幅达到307%。 据广州证券资产管理部相关负责人介绍，广州证券拓宽了资产管理产品的渠道，利用资产管理平台帮助客户开展股权质押融资场外业务等。同样，已经发债的企业也可以利用资产管理产品解决其融资难题。 对此现象，向威达向记者解释，今年以来，由于一级市场IPO暂停受到影响，二级市场再融资则显得比较活跃，再加上融资融券业务也扩张，今年的融资业务比例持续上升。
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