爱华网系列专题：《投资智慧：大师的投资习惯》
罗杰斯说，当前公用事业的股票与此类似。他感觉到美国政府对这个产业的政策将出现重大转变：政府肯定会放松对这些公司的管制。政府对这些公司的管制已经严到不能再严了，因此，事情将出现转机。政府甚至有可能完全取消对这个行业的管制。到目前为止，该行业还没有发生过一次接管或杠杆收购，只发生过一次公司合并。一些公司有大量现金流入。罗杰斯1981年开始购买公用事业公司的股票，现在可能已经持有了30只这类公司的股票。他不打算在1990年之前出售这些股票，而且，要卖就会一次性把持有这个板块的所有股票全部卖掉。对罗杰斯来说，这些股票实质上就是一只股票，或至少同属一个概念。 罗杰斯尤其看好通用公共事业公司（General Public Utilities）和（美国）天然气与电力公司（Dominion Resources），之前他还看好过弗吉尼亚电力公司（Virginia Electric）。天然气与电力公司正在大举修建核电厂，并最终放弃了其中一个核电厂项目，没有最后完工。当罗杰斯开始买进这家公司的股票时，其股息率① 已经达到13%~14%。随着公司资本支出项目的结束以及石油和天然气开支的下降，天然气与电力公司的盈利状况得到了巨大改善。罗杰斯指出，在公用事业行业，市场的扩大对公司可能是不利的—你不得不修建新设施以满足需求。顺便提一下，他觉得，允许不同地区的不同公司跨辖区开展竞争可能有利于这一行业的健康发展。 罗杰斯看好的其他公用事业公司包括北印第安纳公司（Northern Indiana）和印第安纳公共服务公司（Public Service of Indiana）。罗杰斯以62美元的价格买进了后者9.6%包含偿债基金① 的累计优先股。这只优先股很快就涨到了90美元。另外，由于这只优先股已经有了20美元的累计红利，并将到期分配，因此罗杰斯购买这只优先股的实际成本仅为42美元，而且其股息率高达20%。罗杰斯说，当公司开始分红时，他可能卖掉这些股票。20世纪90年代，这家公司的普通股每股肯定可以获得4美元的投资收益。这家公司还能够从邻近地区购买多余的装机容量，而且，如果有必要，其核电厂可以改造成以天然气为燃料的火电厂。
独立思考 罗杰斯在选择股票时有什么技巧？其中之一是：他从不与经纪人或证券分析师讨论。“你不得不说服那些人”。他们的观点毫无价值，罗杰斯声称，他们习惯随波逐流：“假使你告诉他们情况正在发生变化，他们不仅不会相信你，而且还会蔑视你所列举的所有证据。” 按照罗杰斯的观点，最要紧的是“培养一种独立思考的方法”。他和索罗斯都擅长独立思考，并从中受益匪浅。罗杰斯说：“我一向认为坐下来并阅读一些资料会更好。我不太擅长随机应变，因此和人交谈可能会打乱我的思路。我只是舒服地坐着，阅读、计算，并最后得出一堆无论是多么荒唐的‘谬论’，不过我比他们成功得多。我发现，如果我只按照自己熟悉的那套方法，而不是别人告诉我的方法来做，投资会更简单，也更有利可图。”
