爱华网因重仓东方财富，且屡次增持的华商盛世成长基金终因触发基金投资“双十”要求而违规。 三季报显示，截至9月30日，华商盛世持有东方财富3381.11万股，持股市值为7.25亿元，占该基金资产净值的10.23%。而《证券投资基金运作管理办法》明确规定，基金持有单只股票的市值不得超过基金资产净值的10%。 虽然华商盛世踩线非主观故意，但仍暴露出基金公司自身的内控缺陷。 触碰10%红线 借助东方财富股价自10月10日的下跌调整，华商盛世的持股应该合规，在10%以下，但是，其基金持有人的赎回令其持股比例仍然居高不下。 10月11日，东方财富公告称，因股票价格变动，致使华商基金持有东方财富的市值占基金资产净值的比例被动超过 10%，华商盛世成长基金于 2013年10月10日通过集中竞价交易方式减持公司无限售条件流通股股份 220万股，占公司总股本的0.0327%。减持后，华商盛世不再是持有股份占公司总股本5%以上的股东。 据上述接近华商基金的消息人士分析，华商盛世基金踩红线的原因源于三方面，一是基金坚持看多东方财富后市，二是东方财富二级市场股价快速飙升，三是基金资产规模因赎回缩水。 事实上，看好东方财富的基金公司不止华商一家，不过，从披露出来的机构持股数据分析，华商旗下基金持股比例最高。 截至三季末，华商旗下共有6只基金现身东方财富前二十大机构持股名单，而且，华商盛世成长、华商领先企业基金分别以6.6%、2.93%的持股比例位列机构重仓股行列。华商旗下6只基金总持股5981.72万股，持股比例占东方财富流通比例的11.68%。 相比之下，其他基金公司的仓位要低得多，最高的还不到3%。 东方财富二级市场价格的一路狂飙则是导致华商基金违规的主因。 事实上，从去年12月4日行情之后，东方财富股价一路走高。特别是今年6月推出“活期宝”之后，借助互联网金融概念，股价自6月13日最低点（8.99元/股）至10月30日，涨幅达114%。如果以10月10日盘中最高价25.97元计，则累计涨幅为188%。 原本，借助东方财富股价自10月10日的下跌调整，华商盛世的持股应该合规，在10%以下，但是，其基金持有人的赎回令其持股比例仍然居高不下。 公开资料显示：截至9月30日，华商盛世成长期末总份额为36.33亿份，相比二季度末的32.36亿份，减少3.9796亿份。 对于这个束缚基金投资的10%限制规定，全国人大财经委法案室原主任、新基金法的修法小组组长朱少平在接受媒体采访时表示，他个人支持“成本10%”的限制规则。朱少平称，股票价格和基金规模随时变动，今天触碰红线，明天可能就不碰了。 虽然新《基金法》并没有涉及“双十”的投资限制，不过，据《中国经营报》记者了解，目前，《证券投资基金运作管理办法》尚在修订中，届时监管部门是否会对该项规定有所修改尚不得而知。 豪赌&集中持股 仔细观察华商旗下基金持股比例可知，华商旗下基金的前三大重仓股持股比例都比较高，大多超过8％。 公开资料显示，华商盛世建仓始于今年5月，当月合计买入数量为1625.28万股，买入价为10.02~10.74元/股(复权后)；6月份买入数量为378.877万股，买入价格为10.10元~11.95元/股。7月份共计买入379.999万股，买入价格为14.20~15.55元/股，期间，共收到转增股份996.96万股。 华商盛世的连续增持直至达到举牌线。7月4日，华商盛世增持东方财富近200万股，占公司总股本近0.3%，增持均价为15.378元。这是华商最后一次增持，此次增持后，华商盛世成长将持有东方财富股份超过5%，恰好达到举牌线。 对于华商盛世重仓持有一只股票超标，且旗下多只基金同时购买一只股票的行为，业内人士认为，这符合华商基金一贯以来的豪赌风格，对于其看好的股票，经常买到接近10%的上限，不留一点儿余地。这种集中持股的风格在过去两年的季报披露中亦有突出体现。 三季报显示，东方财富、上海家化、科大讯飞是华商盛世前三大重仓股，持股比例分别为10.23%、7.97%、7.06%。 无独有偶。华商盛世基金经理刘宏管理的华商价值精选股票中，东方财富也以8.77%持股比例位列十大重仓股榜首；他参与管理的另一只股票基金华商产业升级基金，东方财富再度以7.06%的持股比例位列第二大重仓股。 “公司基金集体持有一只股票，且仓位如此之重，在我看来风险很大。”北京某基金公司投资总监告诉记者，“一旦后市发生调整，基金净值必然损失过大。” 原《证券投资基金法》起草小组组长、基金行业权威专家王连洲在接受记者采访时表示：“当初设计这个规定（基金持有单只股票的市值不得超过基金资产净值的10%）的初衷正是为分散基金投资风险。” 不过，仔细观察华商旗下基金持股比例可知，华商旗下基金的前三大重仓股持股比例都比较高，大多超过8％。 以华商动态阿尔法为例，其前三天重仓股分别是奥飞动漫（10.8%）、华映科技（9.93%）、大洋电机（9.34%），几乎都接近10%上限。由此可见，超标（10%）也绝非华商盛世一只基金所为。 不过，在今年的结构性行情中，华商基金的豪赌也令其获益匪浅。尤其创业板行情今年更是独领风骚半边天，主板几无人匹敌。 以华商盛世为例，华商盛世成长近六个月以来的净值走势与其第一大重仓股东方财富价格上涨相关度很大。 从5月2日至10月30日，华商盛世成长净值涨幅20.17%，远超华商盛世成长基准7.00%的涨幅。如果以从5月到7月，华商盛世成长平均成本计（11.58元每股，复权后），华商盛世成长已经从东方财富获利2.7亿元。 不过，从东方财富目前的业绩情况看，此后6个月，东方财富或机会与风险并存。 从公司的基本面看，今年前三季度，东方财富亏损2200万~2500万元。不过一个亮点是，基于互联网金融平台业务开始发力，基金销售规模单季度达130亿元，环比实现爆发增长。 或许，其中风险已为华商基金所见。在三季报中，刘宏称，随着十八届三中全会的进一步临近，市场投资者对于改革的预期将在四季度初期达到三中全会之前的最高点，相应地，对于改革主题的炒作也可能会出现见顶回落。基于上述判断，华商盛世将把股票仓位控制在适度的水平，并结合风险控制目标，保持基金仓位的灵活性。 内控缺陷&信披欠详细 王连洲认为，出现这种情况，基金公司还是有一定责任的。 事实 ，华商并非首家举牌创业板并遭遇“双十”红线的基金公司。早在今年7月，银河旗下的银河行业和银河主题举牌飞利信后就遇到了碰触红线的危机。 此前，也曾有基金持有单只股票超过10%。所不同的是，这些基金在公告中都对持股超标的原因和解决办法均在季报中进行了披露。 兴全全球视野2011年一季报显示，该基金持有双汇发展占比超10%，达14.78%，该基金在基金经理投资策略和业绩表现说明、基金投资股票组合上均有所说明；工银瑞信稳健成长2011年四季报显示，该基金持有综艺股份占比超10%，达10.53%，该基金在投资股票组合上进行了解释说明；工银瑞信信用添利债券2010年一季报显示，该基金因打新中签比例过高而持有中国一重超过基金资产净值10%，达11.54%，该基金在运作遵规守信情况中进行了详细说明。 但是，华商盛世只在三季报运作遵规守信情况中称，“严格遵守了《基金法》及其他有关法律法规、基金合同的规定”，对于其超标情况并没有做详细说明。 在业内人士看来，华商盛世此次“双十”违规也绝非偶然，有其必然性。 “增持与减持（股票），是基金的操作问题。”王连洲认为，出现这种情况，基金公司还是有一定责任的。比如，其内部应该有相应的风控设置以及预警措施，在快超标之前提示，从而尽量避免违规。
据悉，有些基金公司对此有严格监控，比如在其交易软件系统上就有相应的设置，比如分成8％、9％、9.5％三档的监控比例。如果超过8％，系统就会报警，如果达到9.5％，则股票交易系统无法下单。
