第33节:大师的投资习惯(33)



系列专题:《投资智慧:大师的投资习惯》

  黄金呢?

  斯坦哈特回答,六七年前,金价达到800美元①,美国联邦国民抵押协会(FNMA)处于破产边缘,而且没人预测到政府会采取措施抑制通货膨胀。那时,黄金曾一度被看做资金最安全的避风港。但是他对自己的远期预测能力没有信心,他说:“我没有做过黄金,而且以后也不打算做。黄金的价格更多的是受一些心理概念—未来通货膨胀的情况,西方世界的自由化进程等—而不是经济概念的影响。除此之外,还有许多可以避险的投资工具。不过,如果我必须持有一个黄金头寸,我宁愿做多而不是做空。”

  菲利普?卡雷特无疑是经历最丰富的投资家:他20世纪20年代初就进入了投资领域,已经在金融市场上打拼了67年。尽管已经年届91岁高龄,他仍然每天早晨很早就来到自己的办公室。他和两个儿子、一个孙女以及几位雇员一起管理着超过2.25亿美元的私人投资(1988年才从家族之外聘请了一位CEO)。这位百岁老人看上去依然精力充沛,宝刀未老。他的脸敦实而慈祥,布满了深深的皱纹。他经常轻声地笑,身上散发着一种令人难以抗拒的亲和力。

  卡雷特的办公室位于纽约42街一座古老的艺术装饰风格的大楼里面,正对着中央车站的南出口。他的办公桌上方的墙壁上挂着一个标牌写着“天才的桌面都是零乱的”。“看看这个!”他笑着对我说,“我妻子送给我的。”所有投资经理(有别于投资管理者)的桌子上都堆满了资料,他们总是希望在下一批资料滚滚袭来之前,最大限度地从这些资料中榨取有用的信息。

  办公室墙壁上还挂着一个更大的标牌:“我们的当务之急是,除掉所有的律师……”虽然卡雷特本人就是波士顿某房地产律师的儿子。“我的第一个进哈佛的先祖是德高望重的丹尼尔?古金,他是1669年进的哈佛。”他不无得意地说。我对他说我的父亲和祖父也是律师,他们都出生于波士顿,而我的曾祖父—一位牧师—1805年加入了律师的行列。卡雷特显然认为这很正常。

  “今年哈佛—耶鲁的橄榄球比赛你看了吗?”他问道,微带新英格兰地区口音。我说没有看。“非常精彩的比赛:14∶10。我就坐在30码线的位子上……太激动人心了。我敢打赌,我是耶鲁大学体育馆内唯一一个当其于1913年首次投入使用时就在这里观看哈佛—耶鲁橄榄球比赛的人。那是另一场非常精彩的比赛:哈佛大学36∶0大获全胜。”

  55年的复合收益

 第33节:大师的投资习惯(33)
  卡雷特1928年5月成立了先锋基金。当时大约有25位股东:都是他的家人和朋友。他管理这个基金长达半个世纪之久,直至退休。在那55年的时间中,先锋基金的年复合收益率① 为13%(如果从大萧条的低谷算起则为15%)。这意味着如果有人在基金成立时就投入10 000美元,并且将每年收到的投资收益重新投入到基金中,那么到卡雷特退休时他就能得到超过800万美元(当然,在20世纪30年代初这笔投资将承受50%的损失)。今天,13%的回报率并不是一个了不起的数字,但当通货膨胀率较低时,这种回报率还是相当可观的。无论如何,长期保持一个即便很低的复合利率也是可以创造奇迹的。  

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