第47节:大师的投资习惯(47)
系列专题:《投资智慧:大师的投资习惯》
当时基金持有的敞口头寸如量子基金表(表1)第一列(1985年8月16日)所示。 表1?量子基金(单位:100万美元) (1985) 日期 8月16日 9月6日 9月27日 10月18日 11月8日 11月22日 12月6日 美元* –73 –182 –289 –433 –592 –567 569 马克 +467 +491 +550 +680 +654 +668 +729 日元 +244 308 +458 +546 +806 +827 +826 英镑 +9 +10 –44 –72 –86 –87 –119 其他 +50 +45 +16 +34 +42 +40 +33 其他持仓 美国股票与指数期货 +604 +588 +445 +253 +442 +707 +1 020 外国股票 +183 +163 +142 +152 +206 +251 +271 美国债券 –113 0 –77 0 +580 +1074 +751 日本债券 +354 +300 石油 –121 –145 –176 –37 –187 –214 –150 基金资产净值 647 627 675 721 782 841 867 股份价格($) 4 379 4 238 4 561 4 868 5 267 5 669 5 841 * 美元空头头寸表示的是基金在美元以外货币上的敞口超出基金资本的金额。 续表1?量子基金(单位:100万美元) (1986) 日期 1月10日 2月21日 3月26日 4月4日 4月8日 5月20日 7月21日 8月8日 9月12日 10月31日 11月7日 美元* –1 +39 +81 +63 +153 +744 +159 +1192 +221 +1141 +1076 马克 +609 +783 +1108 +1094 +816 +485 +795 +164 +905 +1280 +1334 日元 +612 +726 +492 +474 +504 +159 +549 +141 +335 –955 –956 英镑 –278 –343 –389 –380 +177 –21 –25 –25 +3 +3 +7 其他 +21 +81 +63 +50 +57 +148 +202 177 +221 +201 +201 其他持仓 美国股票与指数期货 +1663 +787 +1226 +432 +1062 +380 +53 +955 +1122 +589 +407 外国股票 +318 +426 +536 +499 +578 +573 +604 +563 +629 +460 +436 美国债券 +958 +215 +326 +652 +656 +313 –541 -503 +1073 +427 日本债券 +259 +1334 +2385 +2348 +1232 +983 石油 –224 –55 –28 -29 –12 –75 –43 +85 +97 –127 +28 基金资产净值 942 1205 1292 1251 1290 1367 1478 1472 1484 1469 1461
股份价格($) 6350 8122 8703 8421 8684 9202 9885 9628 9610 9296 9320 * 美元空头头寸表示基金在美元以外货币上的敞口超出基金资本的金额。 三周后,1985年9月6日,这些头寸都没有多少收益。马克和日元双双下跌,而索罗斯做多这两种货币已达7亿美元—超过了量子基金的资产净值—所以他亏了钱。到9月6日,他持有的德国马克和日元的多头头寸已经接近8亿美元,几乎超出基金资产净值2亿美元。
更多阅读
第58节:大师的投资习惯(58)
系列专题:《投资智慧:大师的投资习惯》 自我否定的预言 “我的方法之所以有用,不是因为它能让我做出正确的预测,而是因为它允许我改正错误。”索罗斯说。 1987年10月14日,他在伦敦《金融时报》上发表了一篇文章,预测日本股市将
第57节:大师的投资习惯(57)
系列专题:《投资智慧:大师的投资习惯》 因此,逆趋势行事是这些长期投资者的特点,不过这种做法对于保证金交易者而言是非常危险的。 灵活的理论框架 索罗斯希望通过一个灵活的理论框架来处理一切可能出现的情况。例如,在其商业
第56节:大师的投资习惯(56)
系列专题:《投资智慧:大师的投资习惯》 自我加强的循环 索罗斯将股票价格的走势看做是基础趋势和主流“偏差”—通常称为标准预测—的叠加,它们都受到股票价格的影响,这种影响要么是自我加强,要么是自我纠正。 每一次循环都是
第55节:大师的投资习惯(55)
系列专题:《投资智慧:大师的投资习惯》 管制 一般说来,最宽松的管制环境和信用扩张最大化是并存的。这种相互作用的路径非常特殊:既不规则也不重复。索罗斯说,直到1982年为止,美国经济都存在着明显的繁荣和衰退交替出现的现象。但
第54节:大师的投资习惯(54)
系列专题:《投资智慧:大师的投资习惯》 反身性理论 索罗斯“反身性理论”的本质是指认知可以改变事件,而事件反过来又改变认知。这种效应通常被称为“反馈”。用我自己的话说就是,如果公主吻了青蛙,青蛙变成了王子,她将给他更多的