落实公车改革 改革的要义在落实



     近日,国研中心正式提交了“383”改革方案总报告的消息。这个方案,是集“三位一体改革思路、八个重点改革领域、三个关联性改革组合”(简称“383”)而成,并且将新一轮改革目标,建立在构造一个“富有活力、创新导向、包容有序、法治保障的社会主义市场经济体制”“推动完善市场、转变政府职能、创新企业体制”、并且可以“正确处理政府和市场的关系”,为此,三中全会将大力推动“行政管理体制、垄断行业、土地制度、金融体系、财税体制、国有资产管理体制、创新体制以及对外开放”等八个重点领域的改革。

  资本市场的改革到底依靠什么?是依靠一篇政府顶级机构的研究报告,还是依靠市场自发的理论创新,这并不需要从理论研究的源头谈起,我们只要回归常识,就能知道一个大概。

  对于资本市场而言,我们目前并不缺乏理论,也不缺乏顶层设计,我们所缺的,只是不断进取的胆识与勇气,是对于政策的、真正的信心。

  比如说,管理层方面认为,“保护中小投资者就是保护资本市场”,这个认识没有任何难度,但是真正地落实到日常交易之中,真的需要一定的果敢与毅力,不能仅仅停留在嘴上与文件里。

 落实公车改革 改革的要义在落实
  以近年的市场而论,所有貌似“市场层面”的问题,像企业造假、信披不充分、操纵股价等现象都不可怕,只要出动一个科员级别的干部,连科长都用不着,就可以轻易地“解决”之;但是你要出动监管吗?这个就非常难了,因为这与监管者的思想觉悟,与市场发展的具体阶段,主要是市场文化,环环相扣,丝丝相关。

  正是由于现实的复杂性,严重地影响着改革方面的具体决策(真正了解我国的国情,并且同时了解交易品市场的敏感特征的专家,本来就不是很多),进而影响了资本市场的发展,影响着资本市场(债市、股市以及纯交易产品市场)的创新(不断创新——本来就是中共十六大以来,特别是“国九条”以后确立过的,推进与发展我国资本市场的战略内核)。

  再以 “政策市”而论,所有场内的交易者,无论机构,还是散户,多年以来,大家看到的从来都是“政策决定一切”,但实质上,每一轮政策变动并且作用于交易品的价格波动的背后,可能都是其他力量(比如金融资本集团的利益)在起作用——资本进来,涨升潮起;资本退出,泥沙俱落。

  如此看来,没 “383”方案大纲,资本市场就停摆了吗?肯定不会,因为市场有自身的驱动力;近年来,资本市场的有效性确实是在一点儿一点儿地丧失,但这个市场仍然是有效的,低迷说明这个市场存在问题,说明大家有理由采取更多的“对冲”策略进行“自保”,对此,最需要市场的管理者们,而不是政策的制定者们,进行认真的反思与总结。

  现在,我们真正希望的,甚至渴求的,只是理论创新、甚至“383”方案为这个市场注入一定的“信心”——信心太重要,当机构与普通投资者们的信心不断流失的时候,再好的理论,也没有意义。

  改革不能“闭门造车”,发展也不会“从天而降”。

  资本市场需要发展,但更需要稳定,更需要多解决那些非常具体的问题;完全脱离(交易品)市场层面的理论创新(包括政策激励),细细地数来也不少了,但为什么就是不起作用呢?

  这正好说明了,理论改革和理论创新是有其前提的,比如说,稳定是不可或缺的外部条件;思想统一,形成共识,同样是不可或缺的外部条件——我想,恐怕不仅仅是当下的资本市场,而是方方面面全都需要稳定的市场环境。

  大家赞成创新,但这需要在相当广泛的层面上的“思想共识”;“383”方案也不能例外。

  但为什么现在管理层想稳亦求稳,结果却是诱发了新一轮的市场的波动、引发了交易指数的大幅度“回撤”呢(比如最近A股的走势,让人不感乐观)?

  我个人希望,这是因为经历了22年的风风雨雨,资本市场已经势不可挡地壮大起来了,来自市场本身的自觉,开始尝试性地“修正”来自政府的政策性的力量了,此其一;某些事先布局“三中全会行情”的主力机构,为明后两年的行情,率先调仓导致指数震荡,此其二。

  从市场长期发展的观点看盘,我认为,无论是哪种力量在发挥作用,对于指数,对于多头,都不是坏事;现在真正需要担心的是,千万不要踏空“明后两年”的大行情,不要失去“市场大底”的位置,这对多头来说,尤其重要。

  总之,细读“383”方案,其影响可能远在未来几年,这是大方向、大政方针,对此,我国的资本市场改革的出路到底在哪里?

  我个人的观点,在未来相当长的一段时间,如果没有政策力挺,我们目前的市场化机构,恐怕多数都不具备与那些外资机构、海外大行们相抗衡的资本规模、决策能力、风险对冲方面的人才与技术储备,因此,我们目前最重要的是做好风险防范,同时加强监管力量,维护市场的稳定,为此,我们可以放弃一些短期利益,立足于四个方面。首先,继续引进交易方面的各种人才,破除“门户之见”,培育、建立一个能够真正创新的人才体制;其次,严格监管,且以信息披露与风险控制为主攻方向,纯洁市场的要点,在于形成干净的市场交易文化,风险自负,方为长远之计;其三,市场的发展,主要是机构的发展;资本市场必须建立更为严格的机构监管区间,监管体系(首先是理念上),应以机构对机构(政府机构对市场机构)为主;最后,放活一批具有创新能力的中小型机构;最低限度地顾及一下买方,在一个买方市场的氛围中,这也相当重要。

  

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