爱华网系列专题：《下一秒，谁将改变世界：货币变局》
战败国一败涂地，英法“杀敌一万，折兵八千”，共有近两千万人死亡，直接经济损失1805亿美元，间接经济损失达1516亿美元。同时，奥匈帝国被肢解，英法等国也元气大伤。以两千万生命作为代价，再加上人类多年辛苦创造的财富的灰飞烟灭，这样的战争不能不说是一场昂贵得无法估价的战争。货币被银行家视若珍宝，但被战争狂热的发动者与参与者视如草芥，为了赢得战争，他们愿意清空国库甚至不惜贷款。 打仗就要花钱，打大仗就要花大钱，动用的货币就越多。 当一个国家宣布参战时，就意味着它跨入大把花钱的岁月。枪支弹药、粮食、棉衣棉被等庞大的军需像一个吃人不吐骨头的魔鬼，足以把一个国库充盈的政府拖垮。在马恩河战役中，协约国一天就消耗了20万发炮弹。 无论是协约国还是同盟国，信誓旦旦地宣布进入竞技场时，也并不是那么财气十足。俄国枢密院大臣就曾向沙皇进谏，“作战的花费无疑将超出我国的有限财力所能负担的。我国势必需要向盟邦及中立国借贷，不过代价不菲。如果战争结果对我国不利，则战败的经济后果将难以估量，全国的经济将陷于全面瘫痪。即使战争取得了胜利，对我国的财政也极为不利，德国一败涂地后将无力赔偿我国的军费；而和约将受制于英国的利益，不会给德国经济充分复苏来偿还我们债务的机会，甚至在战争结束很久以后也不可能。”
但即使一贫如洗，为了利益，没有国家愿意退缩，他们“仗一定要打，借钱也要打”。不过，如何为一战付账，这是每个参与的国家都绞尽脑汁思考的问题。1939年11月，凯恩斯在伦敦的《泰晤士报》上发表文章称，在如何支付战争开支方面，英国给予人民的是纳税依据，法国给的是长期公债券，德国给的是货币。一战一拖就是四年，参战国不但会国库空虚，本土银行也会江郎才尽，各国政府不得不“八仙过海，各显神通”。 其中，英国在第一次世界大战时筹措的资金只有一半靠征税，为了英国的利益，本国的富人也愿意纳税，因而英国的财政大臣在战争爆发时一再提高纳税税率。同时，英国为了融资，以对英国国民持有美国国债的利息收入征税的方式，“逼迫”英国公民将美国债权低价抛出，英国银行里的债券堆积如山。随后，英国政府又让摩根公司作为债券承销商在美国抛售，美国的投资者趁机抄底，大量买进本国债权，英国政府也变现30亿美元。除此之外，英国政府还向美国银行大量借贷，从债权国摇身一变成为债务国。到1918年11月停战时，继续为战时的物资采购和进口供应品所提供的贷款，使英国政府对美国政府的战争债务达到41亿美元。
