爱华网曾成功运作多家内地公司赴港上市，现任瑞银投行亚洲区主席，IPO定价激进引发业内争议
核心提示
碧桂园杨惠妍、玖龙纸业张茵、忠旺刘忠田……这些首富的背后，站着同一个人：蔡洪平。
“老蔡”，是中国企业家对瑞银投行亚洲区主席蔡洪平的称谓。在投行界，蔡洪平被冠以“首富园丁”、“中国民营海外上市之父”的称号。
年少时务农，身具“农民情结”的蔡洪平，以擅讲中国民营尤其是农民出身企业家的资本故事而著称，又因其作风强势，被人形容为“非常富有攻击性”，其经手的IPO定价激进而备受争议。
而这一切都缘于他坚定地看好中国经济及民营企业，他认为这是一个“中国故事”盛行的时代。
人物简历
蔡洪平 1954年生于上海，年少时曾插队种田，后参军。1977年，获中国人民解放军海军学院新闻学学士学位，并从事过记者职业。1988年，获复旦大学新闻学学士学位。
1987年至1991年，蔡洪平在上海市政府工业及运输管理委员会及上海石化工作，并参与了上海石化到香港和美国上市的全过程。
此后5年，担任国务院国家体改委中国企业海外上市指导小组成员之一及中国H股公司董事会秘书联席会议主席。
1997年，加入百富勤投资银行。2006年3月，蔡洪平转投瑞银投行，任瑞银投行中国区主席，今年升任亚洲区主席。
瑞银是有200多年历史的瑞士银行集团，1985年起开始为中国企业提供融资服务。2003年，瑞银成为首家在中国获得合格境外机构投资者资格（QFII）的机构。
- 蔡洪平说
对于如何讲述中国资本故事——
“在投行界，没有谁比我更了解中国脉搏。”
对于承销的股票跌破发行价——
“我能发出去，能保证让投资者赚钱就可以了。投资者愿意买，就说明是合理的。以后再跌破是另外一码事，就像结完婚后，后面生儿子生女儿我哪里管得了？”
对于中国民营企业家的成功——
“在美国，可能是聪明人发财；但是在中国，单单靠聪明是不够的，还要无比的勤奋。”
“IPO老板要亲自讲故事”
过去10多年间，蔡洪平先后供职于百富勤投行、瑞银投行。他不但将碧桂园杨惠妍、玖龙纸业张茵扶上首富宝座，还将蒙牛牛根生、SOHO中国潘石屹夫妇、巨人史玉柱、复星郭广昌等，送入福布斯排行榜。
今年，“首富园丁”制造的首富神话仍在继续。5月份，经蔡洪平之手，中国忠旺在香港上市，定位为“中国最大的交通运输材料供应商”。
招股说明书中，将忠旺这家普通的工业企业与中国四万亿经济刺激计划结合起来———在该方案中，预计约有三分之一的开支用在与铁路、公路和电网相关的项目上。
这种包装是为了让多数投资者深信，为中国南车、北车集团提供制造列车车厢和轨道部件的忠旺，将从中获得更多的生意。最终，中国忠旺成为今年上半年全球最大的一单IPO.
接着在7月，瑞银又主导了北京金隅的IPO，主营水泥兼有房地产业务的金隅，被视为内地房地产股试水的成功案例。
对于如何讲述中国资本故事，蔡洪平非常坦率自信，他直言：“在投行界，没有谁比我更了解中国脉搏。”
让蔡洪平声名鹊起的是2007年。是年4月，瑞银主导的碧桂园IPO，讲述了“中国最大地主”的故事，成功打动香港投资者，获得超过百亿的募资，碧桂园大股东杨惠妍，一举晋身内地新首富。
碧桂园之后，瑞银接手了另一单迥异的房地产IPO：SOHO中国。SOHO只有100万平方米的土地储备，远远低于碧桂园。“这是两个故事，碧桂园是中国的城镇再造者，而潘石屹的项目在市中心。”蔡回顾说。
最初，SOHO中国并没有邀请瑞银担任承销商，瑞银是半路杀出来的。后来，瑞银将SOHO定义为“中国最大的品牌商业房地产开发商”，并辅以潘石屹和张欣的名人效应，改变了投资者的价值观。
蔡洪平说，他要求每家IPO的企业要去跟国际资本市场讲动人的故事、企业发展的基因和核心竞争力……老板要去亲自讲，要幽默地讲。
据说，近几年来瑞银所做的IPO企业路演时，其老板的发言稿，都是蔡洪平亲自撰写。
“跌破发行价并不可怕”
上月14日，出现在博鳌地产论坛上的蔡洪平一身轻松，性格看似随和的他，却被有的人形容为“非常富有攻击性”。
他说过，“你要战胜一个对手，就要让他毁灭性地死掉，一定要让他感觉彻底服你。”
即使在从不缺乏自信人物的投行界，蔡洪平的强势也被视为另类，尤其在IPO项目定价方面，被同行们视为“太过激进”。
一个例子是，碧桂园上市前，其两家承销商对这家公司市盈率的判断差异极大：瑞银的预期是17到23倍，而另一家投行的预期为11到15倍。
2008年3月，金融危机袭来，瑞银2006年、2007年参与承销的21宗香港IPO中，复星国际（0656.HK）、SOHO中国（0410.HK）、中外运航运（0368.HK）、武夷国际药业（1889.HK）、比亚迪电子（0285.HK）纷纷跌破发行价，境况惨烈。市场将质疑抛给瑞银———这是它当初为企业IPO激进定价的恶果吗？
“上市后两个月不破发就是成功的。”蔡并不同意瑞银定价激进之说，他认为跌破发行价并不可怕，“我能发出去，能保证让投资者赚钱就可以了。投资者愿意买，就说明是合理的。以后再跌破是另外一码事，就像结完婚后，后面生儿子生女儿我哪里管得了？”
与投行人士的意见不同，多数IPO企业认同蔡的做法，复星国际总裁梁信军明确表示，报价是其喜欢瑞银的地方。“它比较市场化，其他家比较保守一些。”
蔡洪平认为，当下的中国，就像美国上世纪50年代的消费品市场和2000年的高科技市场的结合体，因此，中国企业的故事和美国同行有着明显差异，全球投资者不应拿美国商界的标准对标中国企业，全球唱主角的资本市场并非华尔街，而是香港。
“这是一个属于中国增长型公司、属于中国独特故事、属于香港资本市场的时代。”在各种场合，蔡反复强调这一观点。
“首富不是一个好称号”
蔡洪平出身上海富庶家庭，1969年，15岁的蔡被下放到江苏海门县务农。当时他以为一辈子只能种田了，对未来颇为绝望。蔡说他甚至两次想到自杀。
多年以后，曾经的务农经历，让“老蔡”可以深刻地理解中国当代的民营企业家，因为他们有着相似的经历和感受。
牛根生、杨国强、潘石屹、郭广昌等人，现在都是富豪，但也都是农村出身，杨国强一直到16岁没穿过好鞋子，潘石屹13岁才用上卫生纸。这些富豪无一例外，均打上了“蔡洪平制造”的印记。
一名曾目睹蔡谈判的人士称，在一次拜访某民营企业时，对方在果盘里摆了些削好的萝卜、黄瓜，这让在场的外籍人士一时不知所措，而蔡则率先开吃。“这让创业者对他有很强烈的好感”。
蔡本人并不喜欢首富这个说法，“媒体说这个首富、那个首富，这不是一个好的称号。”蔡洪平说，其实杨国强和他女儿本身没有这么想，这是一个天外送来的礼物。
博鳌论坛上，蔡洪平说，当前社会对首富有误解，财富排行榜误导人们，把日常消费财富和资产经营财富混在一起，“他是有上千亿，但是他的钱不能乱花，他是创造收益、创造就业的一个载体。这个资产实际上是谁的？眼睛一闭都是社会的，永远带不走。”
“冲着财富上市会有问题”
在无数单IPO中，蔡洪平对内地房地产情有独钟，他对记者表示，内地房地产市场目前不存在泡沫，未来还有10年、20年的发展空间。
从今年来看，香港资本市场反弹最大的、最快的是中国房地产概念。蔡预计，9月开始到12月期间，将是中国房地产企业密集融资高峰。这个高峰融资额预计最多达到100亿美元。
蔡洪平提醒想上市的房企，往往赶什么潮就赶不上，“小时候外婆常说一句话，‘人多的地方不要去，’”他说，去年有些企业不是冲着事业稳步发展，而是冲着财富去的。明明可以上市，他也不上了。特别是2007年下半年为了上市而大规模圈地、快速发展，这样的企业在2008年非常痛苦。市场和世界往往是这样，等到所有人看到的时候，机会就没有了。
香港有报纸写到，如果你想成为富豪，不能不和老蔡见个面。“我哪有那么大本事？我永远记住当初百富勤的教训（梁伯韬创办的香港百富勤投资银行，在1997年的亚洲金融（2.6，0.07，2.77%）危机中破产，后被法国巴黎银行入主）和梁伯韬先生的话：感觉越是成功的时候，就是越危险的时候。”蔡认为，如果冲着财富去上市，会有很大问题；没有准备做10-15年的房地产，最好不要上市。瑞银也不会做：“我们通常是看三年，过往三年怎么样、未来三年怎么样，看复合增长率。”蔡说，投资银行不是光为企业圈钱。
“在中国成功要无比勤奋”
在过去的一年中，国际投资银行集体遭遇了灭顶之灾，瑞银的状况也相当糟糕，投资银行部门的亏损使其2008年整体业绩亏损了197亿瑞士法郎。
但瑞银中国区业务则一枝独秀，这得益于蔡洪平及其团队的锐意进取和大胆创新。中国业务被寄予厚望，今年3月间，蔡洪平被提升为亚洲投资银行部门主席，他被认为是中国最有恒心和积极主动的银行家。
在金融危机期间，除了IPO这一传统业务外，瑞银积极实现业务多样化。“我们正在中国市场向债券承销和并购业务进一步扩张。”蔡洪平表示，出任新职后，他的重心仍然是中国市场。
谈到中国成功的民营企业家，蔡说，“在美国，可能是聪明人发财；但是在中国，单单靠聪明是不够的，还要无比的勤奋。”
他本人也在践行着这一点，“他在晚上陪客户吃完饭后，回来接着陪着员工熬夜加班，也可以和我们一样，只睡四个小时。”瑞银一员工说。
多家与瑞银有合作往来的企业高管告诉记者，蔡洪平充满激情，跟他工作过的人可能都有这种感觉，他是一个很好的演说家；从去年开始，他亲自督战每一个项目，会为了一个小时的定价会而专门飞到旧金山。
“我没有什么休息。”蔡洪平说，他坚持每天做30个俯卧撑，20次原地摸高跳。
