爱华网系列专题：《后危机时代的中国机会(经济篇)》
7000亿救市方案是否意味着金融资本主义的死亡？ 金融资本主义死亡是这样的，除了政府干预、救市和收买坏账以外，很重要的一条是像两房、像AIG，都可能被国有化了，就是政府出资把它买下来，变成政府的金融机构。金融市场不存在了，一方面是金融都开始国有化了，另一方面原先的私人金融里面出现的问题，全由政府把它买下了。以此判断金融资本主义灭亡与否，还为时过早，现在要看的是下一步市场恢复了，政府能否全身而退。 这个救市方案中，其实是一揽子的一些东西。比如说我们很看重像高盛、摩根士丹利变成商业银行，这实际上是杠杆倍数在缩短，只要它是商业银行牌照的话，它就要按《巴塞尔协议》规定，有个资本充足的要求，可能倍数就被限制在一定范围了。现在有很多呼声要求把对冲基金也纳入监管，那么对冲基金的杠杆倍数也要受到限制，所以可能尽管在救市方案中没有直接体现，但是很多的配套措施都会陆陆续续出台，有的已经出台。大家都说在过去的十几年当中，美国是处在消费的狂欢中，它的一个基础其实就是借债这样的消费，如果不改变现状的话，想让美国经济能有一个彻底的好转也是比较困难的。 美国从二次大战以后，作为世界第一强国，它的人口只占世界人口的百分之几，但无论物资消耗、能源消耗，在世界上都是首屈一指的，是第一。拿石油来说，美国大概到目前为止仍是全球第一大消费国，但它曾经也是个最大的石油产量国之一，它这种能源消耗，完全是靠金融来支撑着。二战以后，美国汽车、住房和钢铁这经济三大支柱，其中有好几样都是建立在消费上头。 在80年代末，这三大支柱都受到了某种挑战，实体经济在衰落，但是经济依然在增长。后来美国人发明了所谓高新科技，以互联网、信息技术为代表的高新科技，这带领美国走入所谓新经济时代，曾经在100多个月中没有出现过衰退。新经济尽管支撑了美国10年的好光景，但在2001年，这个高科技泡沫也破灭了，从那会儿人们就纳闷，为什么美国经济没有实体支撑，却依然得到了比较好的发展。原因就是金融创新，美国人说它的竞争优势就是它的金融业。冷战结束以后，美国人借助美元的优势，把它的金融发展到了全世界，创造出了很多金融创新产品，也分享了全球化的好处。因为美国的储蓄率比较低，它靠消费来支撑，借钱给没有钱的人，让他有钱去消费，次贷就是一个最典型的创新例子。次贷说穿了，核心问题就是买不起房子的人，给他贷款叫他买到房子；由于他买房后房价还在上涨，于是他上涨的部分又可以质押，促使他再去贷款。只要房价一直在上涨，吃喝都是完全可以解决的。具体来说，我买房子用了100万，然后房价涨到150万，那多出来的50万还可以质押到银行去，再贷款，这时我的生活费也都解决了。但是我们知道，房价是不可能无限往上涨的，它一定有拐点出现，一旦房价下跌，那么对这些人来说，本来就没有钱，还款能力比较弱，现在房价再一跌，连生活都会遇到困难。
阳光评论： 次贷危机由美国生成，迅速蔓延全球，之所以如此之快，经济全球化是一个重要原因。世界各国经济构成了一个循环体系，一国动则多国动，不可能出现他国经济陷于水深火热中，而自己国家尚能作壁上观。中国在美国经济中扮演了两种角色：其一，美国人习惯于借债消费，而其购买的商品中，很大一部分来自中国，美国消费者成了中国出口商品最强劲的外需市场，中国扮演着出口商人的角色；其二，中国巨大的出口顺差又反过来投进了美国国债市场，购买了大量美国国债，降低了美国的利率，使美国的老百姓更容易贷款，负债变得非常容易，中国又变成了美国的债权人。这种双重身份注定了中国无法逃脱这场经济危机的劫难，也许只有全球经济全面复苏之后，中国才算真正走出了阴霾。
