第18节:千亿美元救助下的全球经济(5)



系列专题:《后危机时代的中国机会(经济篇)》

  7000亿救市方案是否意味着金融资本主义的死亡?

  金融资本主义死亡是这样的,除了政府干预、救市和收买坏账以外,很重要的一条是像两房、像AIG,都可能被国有化了,就是政府出资把它买下来,变成政府的金融机构。金融市场不存在了,一方面是金融都开始国有化了,另一方面原先的私人金融里面出现的问题,全由政府把它买下了。以此判断金融资本主义灭亡与否,还为时过早,现在要看的是下一步市场恢复了,政府能否全身而退。

  这个救市方案中,其实是一揽子的一些东西。比如说我们很看重像高盛、摩根士丹利变成商业银行,这实际上是杠杆倍数在缩短,只要它是商业银行牌照的话,它就要按《巴塞尔协议》规定,有个资本充足的要求,可能倍数就被限制在一定范围了。现在有很多呼声要求把对冲基金也纳入监管,那么对冲基金的杠杆倍数也要受到限制,所以可能尽管在救市方案中没有直接体现,但是很多的配套措施都会陆陆续续出台,有的已经出台。大家都说在过去的十几年当中,美国是处在消费的狂欢中,它的一个基础其实就是借债这样的消费,如果不改变现状的话,想让美国经济能有一个彻底的好转也是比较困难的。

  美国从二次大战以后,作为世界第一强国,它的人口只占世界人口的百分之几,但无论物资消耗、能源消耗,在世界上都是首屈一指的,是第一。拿石油来说,美国大概到目前为止仍是全球第一大消费国,但它曾经也是个最大的石油产量国之一,它这种能源消耗,完全是靠金融来支撑着。二战以后,美国汽车、住房和钢铁这经济三大支柱,其中有好几样都是建立在消费上头。

  在80年代末,这三大支柱都受到了某种挑战,实体经济在衰落,但是经济依然在增长。后来美国人发明了所谓高新科技,以互联网、信息技术为代表的高新科技,这带领美国走入所谓新经济时代,曾经在100多个月中没有出现过衰退。新经济尽管支撑了美国10年的好光景,但在2001年,这个高科技泡沫也破灭了,从那会儿人们就纳闷,为什么美国经济没有实体支撑,却依然得到了比较好的发展。原因就是金融创新,美国人说它的竞争优势就是它的金融业。冷战结束以后,美国人借助美元的优势,把它的金融发展到了全世界,创造出了很多金融创新产品,也分享了全球化的好处。因为美国的储蓄率比较低,它靠消费来支撑,借钱给没有钱的人,让他有钱去消费,次贷就是一个最典型的创新例子。次贷说穿了,核心问题就是买不起房子的人,给他贷款叫他买到房子;由于他买房后房价还在上涨,于是他上涨的部分又可以质押,促使他再去贷款。只要房价一直在上涨,吃喝都是完全可以解决的。具体来说,我买房子用了100万,然后房价涨到150万,那多出来的50万还可以质押到银行去,再贷款,这时我的生活费也都解决了。但是我们知道,房价是不可能无限往上涨的,它一定有拐点出现,一旦房价下跌,那么对这些人来说,本来就没有钱,还款能力比较弱,现在房价再一跌,连生活都会遇到困难。

 第18节:千亿美元救助下的全球经济(5)
  阳光评论:

  次贷危机由美国生成,迅速蔓延全球,之所以如此之快,经济全球化是一个重要原因。世界各国经济构成了一个循环体系,一国动则多国动,不可能出现他国经济陷于水深火热中,而自己国家尚能作壁上观。中国在美国经济中扮演了两种角色:其一,美国人习惯于借债消费,而其购买的商品中,很大一部分来自中国,美国消费者成了中国出口商品最强劲的外需市场,中国扮演着出口商人的角色;其二,中国巨大的出口顺差又反过来投进了美国国债市场,购买了大量美国国债,降低了美国的利率,使美国的老百姓更容易贷款,负债变得非常容易,中国又变成了美国的债权人。这种双重身份注定了中国无法逃脱这场经济危机的劫难,也许只有全球经济全面复苏之后,中国才算真正走出了阴霾。  

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