爱华网系列专题：《教你如何降低炒股风险：零风险博弈》
长期资本管理公司的投资方法其实非常简单，当发现证券现货与期货价格的偏离时，根据未来的变动趋势发现对冲套利机会，然后运用财务杠杆放大套利。在大概率事件上下重注，并无限制地运用财务杠杆放大。当发生小概率事件时就会产生巨大的风险，将造成巨大的金钱损失。 长期资本管理公司的自有资本是40亿左右，而其资产总额却达到1400亿～1500亿元的规模，财务杠杆比例高达30倍甚至更多，应该说这是长期资本管理公司破产的直接原因。实际上他们并没有考虑在最坏的情况下的小概率事件，在发生小概率事件时，还有资金接单。
美国的金融业执世界之牛耳，华尔街的金融创新更是领世界之风骚。如今，"次贷危机"超级金融地震正重创美国的金融业，"金融海啸"更让华尔街哀鸿遍野--这场堪称"百年一遇"的危机，正向我们展示着华尔街鲜为人知的另一面。 雷曼兄弟等百年老店，为何在一夜之间灰飞烟灭？答案是：泡沫--华尔街自己吹起的巨大泡沫，以及对泡沫膨胀袖手旁观的监管者。曾任国际货币基金组织首席经济学家、现为哈佛大学教授的罗格弗一针见血："费解的金融品、迟钝的监管者、神经质的投资者，这就是21世纪第一场金融危机所包含的全部内容。" 所谓次级住房抵押贷款(次贷)，是指在按揭市场上信用等级较低的借款人申请获得的贷款。这些借款人或是信用状况较差，或是没有收入证明和还款能力证明，或是其他负债较重，因此贷款给他们风险较大，贷款利率也更高。当房地产景气上升，相互竞争的抵押贷款公司争相向他们放贷，甚至不惜提供增加信用风险的优惠条件，如零首付、延迟本金还款等等。 抵押贷款公司多少能掌握借款人的信息，风险控制能力还比较强。然而，华尔街的投资银行通过金融创新，将"次贷"从抵押贷款公司手中买下来后，再"分解"、"打包"，到全球金融市场兜售贩卖。华尔街创造出资产证券化产品(MBS)、债券抵押凭证的结构化产品(CDO)、信用违约互换产品(CDS)等等"费解的金融品"--连花旗集团都要编写《次级抵押贷款通俗读本》，给每位董事作"知识普及"。通过"费解的金融品"，约1.5万亿美元的"次贷"被炒成近10万亿美元，超过美国4.3万亿美元国债市值的2倍。更可怕的是，炒作"费解的金融品"那批人根本无法掌握借款人的信息，风险控制能力几乎为零！ 理论上，只要房价继续上涨，这些风险都会被泡沫掩盖；当利率提高、"次贷"违约率上升、房价掉头向下，泡沫游戏就会结束，最终持有"费解的金融品"者血本无归。 对蕴藏如此巨大风险的"费解的金融品"，监管当局显然后知后觉。美联储前主席格林斯潘承认："我当时也了解到了一些次级抵押贷款的问题，但我确实没有意识到这种融资行为的严重后果。大约到了2005年末或2006年初，我才意识到这个问题的严重性。更没有想到它会引发如此大范围的市场震荡。"
