爱华网站在经济结构和产业结构调整的背景下来思考流动性过剩的对策，其实短期内根本没有根治的良方，因此当下唯一的选择就是如何让过剩的资金供给“为我所用”。
今天，A股旺盛的做多动力将会迎来一次严峻的考验：建设银行将登陆A股市场、中国神华将发行700亿规模的新股，同时25日又是央行上调存款准备金的缴款日期，将一次性冻结资金1500亿左右。
资本市场和任何市场一样，永远受制于供求关系的规律。进入9月份以来，伴随着大型海外蓝筹公司陆续回归A股市场，资金的供求状况开始发生微妙的变化。建行、中海油服、中国神华、中石油，一个又一个大盘股的回归，不仅在总量上，而且在发行频率上也一环紧扣一环。比如就在今天，建行刚刚在二级市场上市，神华就开始在一级市场发行，其结果就是让刚刚解冻的申购资金毫无喘息之机。
这样的发行频率安排充分体现了管理部门对于A股市场的态度，那就是通过实现资金与筹码的供求平衡，让有些疯狂上扬的市场暂时缓缓脚步。与之前曾引发强烈争议的行政性调控政策不同，加大新股发行的调控属于市场化手段，因其符合市场规律而不会引发市场非常规的剧烈波动。
更为关键的是，A股调控思路的变化，反映出的是管理部门对流动性过剩问题的态度变化。之前，一提到“流动性过剩”这个话题，无论是管理部门还是学界，多视为其是洪水猛兽一般。认为过剩的资金供给带来的只是股市、楼市的非理性上涨、通货膨胀等等问题。因此，为了让这些问题消失，就必须要通过各种政策手段进行控制和打压，让过剩的资金不再“肆虐”。其实，这样以“堵”为主的思路，根本无助于流动性过剩问题的化解。从中长期看，中国消费不足而储蓄过多的经济背景将持续，产业结构上以外向型制造业为主的格局也将继续。这就决定了中国经济的内需短期内难以实质性启动，对外出口就成为旺盛产能的必然选择，由此引发了人民币升值压力，对外贸易顺差的持续，热钱和贸易顺差所带来的外汇源源不断地流入国内，最终才形成所谓的流动性过剩。
站在经济结构和产业结构调整的背景下来思考流动性过剩的对策，其实短期内根本没有根治的良方，因此当下唯一的选择就是如何让过剩的资金供给“为我所用”。事实上，中国作为一个发展中国家，总体而言处于资金缺乏，而不是资金过剩的格局当中。最为典型的例子是，在央行为流动性过剩发愁的同时，一直困扰中国经济发展的中小企业融资难、农村融资难的问题却丝毫没有被解决的迹象，这岂不矛盾？因此，所谓的流动性过剩“肆虐”，其实只是由于金融中介机构不发达所导致的，由此使得资金无法流到应发挥作用的地方。
流动性本身本无错，关键是如何“变废为宝”，其中资本市场的金融中介功能至关重要。适度的资金供给过剩导致股市泡沫未必是坏事，关键是看泡沫能否真正为实体经济最终创造价值。从美国历史上几次泡沫来看，早年的铁路股投机狂潮，对美国的铁路业发展起到了极大的推动作用；其后的钢铁股及军工股投资热，让美国的钢铁产业和军工业获得了明显提升。最近一次的网络经济热潮，同样成就了美国网络时代的高科技产业，实现了美国现代产业升级。
因此，由刻意关注资本市场点数高低，转而通过加大股票供给平衡市场供求，本身是调控理念的升华。利用难得的资金供给旺盛时期，我们一方面可以实现中国企业的发展壮大和产业升级；另一方面又得以借助资本市场投资者的广泛性，让“亚洲最赚钱的公司”中石油等带来国民财富的同步增长，实现民族经济兴旺的盛世。站在这个角度，投资者大可不必为A股市场短期的涨跌而杞人忧天，秉持分享国民经济增长的心态，自然可以获得理性的回报。
