爱华网“中国公募基金业的悲哀，做了这么多年的货币基金，一直不被普通投资者了解。直到余额宝出现，直到百度理财出现……未来的互联网金融，不是金融企业互联网化，而是互联网企业颠覆金融。”前鹏华基金电子商务部总经理邹磊邹磊感叹。 2003年12月30日，首只货币基金华安现金富利成立，募资约42.54亿元。而根据中国证券投资基金业协会最新公布的数据，截至今年9月30日，全市场共有78只货币基金，合计资产总额为4890.08亿元，在开放式基金中仅次于股票型基金(11282.7亿元)和混合型基金(5762.82亿元)。同时也高于封闭式基金的规模(2317.93亿元)。 “过去货币基金不为人知，是因为触碰到银行渠道最根本的利益，而基金公司自身直销很难做大。就算重走一遍过去十年的路，恐怕也难有第二种结局。”上海某公募基金人士说。 上述人士继续表示，货币基金宣传做得并不少，几乎每天都有货币基金的新闻和投资者教育专栏，但问题在于，平台更为重要，光一个支付宝就有1600万客户，并且绝大多数是年轻投资者且从未买过基金，而基金公司只能直接接到原有客户，其中许多受过伤害，对宣传有所免疫。 所幸的是，10年后随着货币基金的一系列创新，让公募基金在股票基金陷入停滞时感受到了暖意。“随着货币基金支付功能的开启，或将继续吞并银行传统活期存款业务。”上海一公募基金高管说。 “准货币基金” 尽管在海外货币基金已经存在多年，但直到2003年，也就是中国公募基金诞生五年后，货币基金才开始作为公募基金的一大产品出现，此前封闭式基金、开放型股票基金、债券基金均已成立。 2003年，“招商现金增值”、“博时现金收益”和“华安现金富利”同时获准设立，2003年12月14日华安现金富利率先抢发，并于当年12月30日正式成立，成为首只设立的货币市场基金。值得一提的是，作为一只全新的产品，由于缺乏相应的法律法规，当时被称之为“准货币基金”。 8个月后，《货币市场基金管理暂行办法》正式公布。9月2日，华安现金富利基金的规模首次突破100亿，成为当时内地市场规模最大的货币基金。 实际上，货币基金一出生即遇上了好光景。在股市持续低迷和通胀担忧下，货币基金规模迅速增长。截至2005年4月底，共有18家基金公司发行了货币基金，基金总份额则超过了1400亿份。其中7家运行一年以上的货币基金总额，从最初的287亿份增加到1178亿份，增长了310%。 同花顺统计数据显示，1年之后的2006年3月底，货币基金的规模迅速增长至2537亿元，总只数也扩充至34只。一位货币基金经理回忆，货币基金规模的迅速膨胀，其背景是不少基金公司将货币基金视作股票市场不好时候的救命稻草，不仅要求市场部门大力推介，同时还指示基金经理把收益率做上去，比如2005年货币基金收益率平均维持在3%左右，远高于当时的一年定期存款收益。 但问题也随之而来。2006年货币基金外部环境开始恶化。比如央行紧缩货币政策，同时股市持续上涨吸引资金流入，导致货币基金出现第一次危机，最终在由于协议存款提前支取而导致了货币基金大面积亏损，也使得货币基金第一个高潮落幕。 据同花顺的数据，截至2007年12月31日，尽管货币基金只数增长到58只，但是其规模总额却仅有1110亿元，两年时间内规模缩减大半。而与之形成鲜明对比的是，在股市的赚钱效应下，公募基金迎来了史上第一个黄金期，公募基金的资产规模达到了创纪录的3万亿元，其中绝大部分为偏股型基金。 “这个阶段其实货币基金还是以收益为主并吸引了机构资金，并未成为活期存款的替代品。”前述货币基金经理说。 T+0功能开启 如果说2004年、2005年货币基金是公募基金借鉴海外资产管理行业经验，对旗下公募基金产品线的完善，那么2012年公募基金在货币基金上的再次发力，则已经将货币基金视为基金公司在困境中寻找突破口的重要方向。 回过头来看，2012年公募基金在股市低迷的情况下，将目光重新瞄向了固定收益市场。“2011年银行理财市场几万亿甚至十几万亿，足以证明市场容量之大。” 为了抢夺银行理财产品市场，公募基金开发出了短期理财基金。其一般都采取定期开放申赎的产品设计模式，结构简单方便投资运作管理以及投资者定期理财规划;同时，受益于期间运作的结构特点，该类产品在收益分配上属于定点分红而非到期付息;在引入复利概念的同时，也省却了再投资操作时间成本。 2012年5月份，首批两只短期理财基金获批成立，总计募集规模超过了420亿元，一时各基金公司纷纷效仿。 “其实，理财基金和货币基金相比，并没有明显的优势。其一是收益率和货币基金差不多，其二在申购赎回的效率上，由于理财基金有一定的封闭期，不如货币基金自由方便，其实购买短期理财基金的投资者完全能以购买货币基金代替。”一位产品设计人士说。 事实亦是如此，短期理财基金在经历了早期的火热后，随即遇冷，并且其规模随着大量赎回而迅速萎缩。 “短期理财基金最开始犹豫直接面对银行理财产品，所以监管层一开始默认提出约定收益率概念，但是由于和基金法想冲突，最终监管层叫停了约定收益率的提法。”前述产品设计人士说，如此一来，货币基金和短期理财基金无异。 实际上，短期理财基金亦被第三方分级机构纳入货币基金的统计范畴中。在短期理财基金遇阻，公募基金重新将着力点回归到货币基金中，增加货币基金便利性。 2012年10月，南方和汇添富等多家基金公司关于货币基金T+0的赎回方案获得证监会批准，这意味着货币基金正式进入T+0时代。之前货币基金的赎回时间需要一两个工作日，但是基金公司出于便于投资者，用相关资金向直销客户提前垫资支付给投资者。 “T+0赎回实际上间接实现了货币基金的支付功能，因为尽管货币基金不能直接支付，但是你要用钱可以随时赎回套现。”前述基金经理说，货币基金从一诞生就考虑到开发支付功能，但是一直拖到2012年才有所突破。 渠道革命 进入2013年后，几乎所有的基金公司均在力推货币基金的T+0快速取现功能，比如华夏基金年初在其官方上推出活期通业务，一些第三方基金销售机构如数米网、众禄基金均推出了货币基金的实时赎回功能。 尽管货币基金在不断地完善相关功能，比如说华安旗下货币基金和部分网站合作，用其货币基金即可完成购物支付，增加投资者的便利性，但均未取得预想中的效果。
直到2013年6月份支付宝的加入，其通过和天弘基金合作，将用户的资金通过余额宝来投资天弘基金旗下的货币基金。余额宝一出世即引起了极大的争议，与此同时第三方基金销售机构东方财富旗下子公司亦通过网络开发相关产品投资货币基金。 余额宝的出现，可以将支付宝客户拥有支付宝账户中余额进行理财，其收益率和一年定期存款差不多，增加了客户的黏性;另一方面，支付宝也可以借此解决沉淀资金带来的保证金压力。 随后余额宝的发展几乎超过了所有人的期望。截至2013年9月30日，6月13日上线的“余额宝”，截至9月底资金规模已达到556.53亿元，三季度规模增长近10倍，客户数突破1300万;“余额宝”支持的增利宝基金规模成为全市场单只规模最大的基金;而凭借“余额宝”的异军突起，天弘基金资产管理总规模增至668.29亿元，一举进入行业“1”字头行列，在72家基金公司中排名第17。 “这些互联网公司积累了大量的客户，并且大部分是没有接触基金的，余额宝是好事情，它至少让越来越多的人知道了货币基金。”一家基金第三方销售机构评价说。 实际上不止余额宝，百度、腾讯等互联网巨头亦在开始开始涉足基金领域。“互联网中毕竟适合推广标准化低风险的产品，最合适的莫过于货币基金了。因此可以说，互联网对货币基金乃至公募基金的改变刚刚开始。” “公募基金喊了多年，要摆脱银行渠道独大的局面，今天看来公募基金的渠道或将由此改变。”一位公募基金人士说，如果货币基金支付功能开启，货币基金将会有更大的想象空间。
