爱华网复产难启 昌九生化遭遇保壳难题 赣州稀土最终借壳威华股份（002240），一举击碎昌九生化（600228）暴涨神话。七个跌停后，昌九生化市值已蒸发36.46亿元。 11月15日，在昌九生化董事长姚伟彪被投资者质疑信披违规的当天，证监会表态，已介入调查昌九生化“两融第一案”。从去年年底至今，伴随着重组迷雾，昌九生化经历了改制，股权转让，股权拍卖等一系列动作，背后涉及江西国控、赣州市国资委和赣州工投的多方角力。 作为A股市场炙手可热的壳资源，昌九生化被猜测将联姻赣州稀土，每一举动几乎都引起市场敏感反应。去年12月起，昌九生化股价开始拉升，至今年5月，最高涨幅达300％。 在11月15日的投资者说明会上，姚伟彪坦言若2013年度继续亏损，或净资产值为负的话，在披露2013年年报后，公司股票将被ST特别处理。 这意味着，保壳成为了昌九生化接下来最重要的任务。然而昌九生化多个子公司的业务都已停滞，唯一还在运行的昌九农科能否为上市公司扭转整个局势，还是一个巨大的问号。 对上述疑问，昌九生化目前实际控制人赣州工投董事长叶扬焕和昌九生化董秘张浩则称当下正忙，不予回应。 股东户均损失12万 昌九化工坚称公告不存误导 对于见面会上投资者的质疑，昌九生化董事长姚伟彪坚称信息披露不存在问题，而赣州市国资委新闻发言人谢斌则表态，赣州市国资委在赣州稀土不注入昌九生化问题上，态度是明确的、前后一致的，“部分股民对公告文字进行过度解读，甚至曲解意思，我们表示遗憾。” 自2009年起，市场上就不时传出昌九生化重组的“绯闻”。在诸多市场传言中，昌九生化的绯闻对象先后包括晋煤集团、南昌银行、赣州稀土等。 然而对于昌九生化多次发布的否认借壳公告，投资者们认为存在有意模糊措辞。时代周报记者在昌九投资者组建的QQ群里看到，不少股民均留言表示失望和愤怒。 根据Wind数据，自威华股份宣布赣州稀土76亿元的借壳计划以来，昌九生化自11月4日以来已经累计下跌了52.14%，截至11月14日临时停牌前，收报于13.89元/股。一周之内，昌九生化的市值就蒸发了36.46亿元，按照三季度末2.95万户股东户数计算，户均损失高达12.36万元。 股民肖任（化名）在昌九生化本次暴跌中，损失超过了200万。作为进入股市20余年的股民，她自认投资风格谨慎，“之前很少会碰重组股，甚至不买创业板股票。” “5月份，我只买了小部分昌九的股票，到7月份昌九股权拍卖，开通两融后增仓了十几万股，增仓至11万股，按停牌价格亏损200万了。”肖任表示。 “昌九生化对市场的种种绯闻是可以澄清的，否则不会造成惨案。由于信息不对称，我们散户成了某些人的人肉提款机。”该股民表示。 昌九生化从被纳入融资融券标的，到血染两融市场，历经不到两个月。对于融资买入者来说，面对七个交易日的跌停，只能眼睁睁看着“平仓线”的到来，并持续追加保证金或者抵押物，否则随时可能爆仓。 一位赣州地区的投资者向时代周报记者表示，昌九生化已成为了融资客的融资黑洞，“好几个股民为融资卖了三套房，群里亏损百万的股民不下十个。”该股民表示。 三年两度恢复生产 均告失败 在昌九生化股价创造奇迹的背后，该公司的基本面却无实质性利好。昌九生化三年来两度欲恢复生产线均遭遇了失败。 早在2011年，江氨分公司的一起爆燃事件，刚恢复的生产线又全面停产。当年度，*ST昌九连续三年亏损，濒临退市。而江西省财政厅在此时出手相救，于年底向昌九生化提供了化肥生产补贴、特别困难补贴等经营性财政补贴1.6亿元，使得昌九生化由亏损1.12亿元转为盈利1400万，免于退市。 尽管被从退市悬崖拉了回来，但昌九生化想要恢复核心业务已回天乏术。其全资子公司江氨分公司、控股子公司昌九青苑和昌九昌昱等全面停产，而主要利润来源，控股子公司昌九农科也由盈转亏。 于是，昌九生化企图通过另设子公司复产来挽救亏损危局。一家仅存在了10个月，尚未开工即解散的子公司参与演出此次闹剧。 2012年11月2日，昌九生化公告宣布，公司与昌昱实业、鸿鹄科技、鸿昱科技共同投资成立昌九化肥。赣州工投为投资保证金提供担保。其中鸿昱科技为昌昱实业和鸿鹄科技拟在赣州共同设立的有限责任公司。 新设子公司昌九化肥注册资本1亿元。昌九生化将其中的5000 万元江氨合成氨生产线固定资产（不含土地资产）投入到昌九化肥，占昌九化肥股本总额的50%。同时根据协议，昌九化肥在生产需要、双向选择的基础上，保证其聘用的员工中不少于90%的员工为昌九集团置换身份的职工，即昌九化肥实际上是为员工返聘成立的子公司。 然而成立十个月间，昌九化肥一直未获得恢复生产的安全生产许可证，导致投资者退出。今年8月23日昌九生化宣布解散昌九化肥。
昌九生化一位老员工向记者表示：“昌九化肥的设立其实很不切实际，首先停产多年的设备已老化，且十几万吨的尿素厂在目前的产业格局下很难生存。“现在的尿素厂产能给你基本都在80万-100万吨之间，在市场上毫无生存能力，成本能耗都很高，怎么实现盈利？” 该职工补充说道，昌九化肥的解散还使得大批已经拿了安置费的职工没了去处。 烫手山芋何处去？ 近年来，昌九生化的股权经历了多次转让。 2010年4月，江西省政府决意将江西省石化集团所持昌九集团63.04％的股权无偿拨转给江西国控。2011年9月，九江市政府将其所持昌九集团22.37％的股权无偿划拨给江西国控。至此江西国控持有昌九85.4029％股份。 2012年6月，江西国控与赣州工投签订协议，将其所持的昌九集团全部股份转让给后者，不想二者之后在股权转让款与改制资金支付先后顺序问题上起了争议。昌九生化将前后两任东家江西国控、赣州工投告上法庭，并采取股权拍卖的方式筹集改制资金。 实际上，昌九生化连续多年面临停产停工、职工失业的困境。作为昌九生化的老东家，江西国控一直疲于填补亏空。 昌九生化旗下的江氨分公司自2009年9月停产至今，除去期间恢复生产的5个月，在成立子公司前，昌九生化停产时间前后长达34个月。而两年多的停工时间里，昌九生化按照南昌2010年的最低工资标准720元，向正式员工发放工资。 根据昌九集团改制方案，昌九生化正式在编职工共1723人。按720元标准算，每年需支付的金额超过1488万。而此次改制包含接触劳动合同补偿金和职工医保、社保等多项费用，总需资金达3.3亿元。 如今，昌九生化的改制已走向尾声，今年能否扭亏成为最为关键的问题。 投资者见面会上，昌九生化方面表示，公司管理层只能立足于公司目前资产，研究探索昌九生化止亏保壳的基本策略。欢迎广大股票投资者提出切实可行的重组方案。赣州市国资委也称，将在合适的时机积极稳妥推进昌九生化的重组工作。 姚伟彪在接受媒体采访时透露，自己已提交了关于昌九生化保壳的三种思路。在保证国有资产保值增值的前提下，第一种，能否进行大股东股权再次转让；第二种，积极引入有重组实力的第三方；第三种，立足于现有资产状况，通过剥离不良资产，实现企业盈利。相关部门尚未回复。 这表明，不排除昌九生化有迎来第四任东家的可能性。 昌九生化已连续两年亏损。2011年扣非后净利润亏损1.12亿元，2012年再度亏损1.45亿元。而在2013年一季度，昌九生化继续亏损2742.38万元。
