系列专题:《企业超常规增长的秘密:铁幕战略》
2000年以后,中国家电连锁出现井喷。这是中国家电制造企业建立全国统一市场的需要,也是零售行业规模化经营的需要,标志着中国经济发展到了一个新的水平。在国美的带动下,中国家电连锁业爆发了一场"份额战争"。 国美急剧扩张第三个阶段,产资结合。 2000年,也就是国美、苏宁、永乐三家合计市场份额仅为3%,而在美国,Best Buy和Circuit city两家就拥有45%的市场份额,在1990年代Best Buy的高速增长期,增长率达到66%。这说明家电零售业的产业集中的道路,只是刚刚开始,份额领先者将取得行业领导地位,而失败者则会被淘汰。 加快扩张速度有几种选择,一是靠国外的基金,二是靠贷款,三是靠产银结合,四靠产资结合。 国美依靠"头寸"扩张,速度不可能过快,第一,"头寸"不是自己的钱,总是要支付的,第二,以"头寸"扩张的过程中,必然有些卖场是不成功的,会消耗掉现金和利润。加快扩张速度有几种选择,一是靠国外的基金,二是靠贷款,三是靠产银结合,四靠产资结合。依靠国外的基金会摊薄股权;依靠贷款财务成本过高;依靠产银结合规模还不够;产资结合是唯一的选择。 图3-4国美产资结合路线图
![第30节:铁幕战略(30)](http://img.aihuau.com/images/a/06020206/020604425545634115.jpeg)
国美的产资结合分为六步骤,其中后两个步骤还未实施,是我们的预估。有人评价国美的资本运作没有什么技术含量,更多的人说国美是资本运作的天才,我们要告诉大家的是,国美的资本运作很常见,不是庸才,也不是天才,不同的是国美的动静太大。国美资本运作的成功源自国美是现金流业务,而且是可以产生"头寸"的"超现金流业务","超现金流业务"源于家电制造业的产能过剩。资本运作最重要的是"牛刀杀鸡",拥有强大的现金流和真实的业绩,这是胜利的保障;如果是"鸡刀杀牛",后果是什么,大家可以想象。有些人带着上亿的"巨额"资金南下香港,打算在证券市场分一杯羹,香港著名证券人詹忠培给出的评价是:不知深浅。 国美往上市公司注入的是实实在在的业绩,国美的资本运作是良性的,个别上市公司往公司注入各种泡沫,套现后逃跑,这是恶性的。