爱华网肖钢：QFII、RQFII制度占A股流通市值不到2%。今后通过引进来、走出去进一步扩大开放 中央多项改革政策的明朗令RQFII(人民币合格境外投资者)扩容渐入佳境。 继在美国市场推出第一只RQFII产品之后，嘉实基金子公司嘉实国际将在欧洲卢森堡发行首只RQFII产品，目前该产品已经获批。此后，欧洲投资者也可以直接投资A股实物的交易所交易基金（ETF）。 由于看好A股投资前景，除了基金子公司，还有证券公司、QFII（合格的境外机构投资者）也将在海外发行挂钩于A股的RQFII产品。这或将部分扭转此前海外资金从中国流出的大退潮。 RQFII扩容欧美
基金获准在欧美市场发行与A股挂钩的ETF，允许离岸人民币投资于国内资本市场，是中国进一步向国际投资者开放国内资本市场的力证。 此前，db X-trackers嘉实沪深300中国A股基金已经在纽交所上市，上市首日即吸纳超过1亿美元的初始投资资金，成为本年度美交所买卖基金市场内所有股票ETF之中的最大募资计划。 除了嘉实子公司，博时子公司也将在美国发行与MSCI中国A股指数挂钩的ETF。据悉，MSCI中国A股指数的成份股公司中有460多家大中型公司，嘉实在美上市ETF挂钩也规模大、流动性好的沪深300指数，其覆盖沪深两市六成左右的市值。 值得注意的是，美国此前并不在RQFII试点地区名单之内，业内人士分析，这是监管层意欲加速RQFII扩容的信号。 在近日的财经年会上，证监会主席肖钢表示，只有资本市场实行双向开放，通过“引进来、走出去”，才能够进一步促进市场化。十年以前引进了QFII制度，后来又引进了RQFII的制度，但是QFII、RQFII在中国A股的流通市值占比低于2%，总量还很小。今后还要进一步地扩大开放。 RQFII自2012年初开始在香港展开试点业务，试点之初证监会仅允许在香港境内发行产品。2013年，RQFII政策放宽，开始允许RQFII资格持有人在除香港以外的地区发行产品、募集资金。此后，RQFII试点扩容至英国伦敦、新加坡、卢森堡和中国台湾地区。 与此同时，监管层也在助推RQFII扩容。证监会近期向摩根大通旗下JF资产管理有限公司等四家外资金融机构发放RQFII牌照，允许其用在海外筹集的人民币资金投资中国国内资本市。截至10月底，共有39家海外投资者获得RQFII资格。 10月30日一天，外管局就集中发放了10.2亿美元QFII额度和53亿元人民币RQFII额度，共计约115亿元人民币的资金向A股继续“输血”。 目前，基金子公司也加速推出RQFII产品。11月18日，上投摩根(香港)、广发国际资产在港发行RQFIIA基金。易方达、南方基金则表示，已经在推进海外发行RQFII-ETF产品的相关工作，预计相关的产品将在明年推出。 海外资金投资热潮 实际上，RQFII扩容不可忽视的背景是：近来海外投资者对中国的投资热情持续高涨。 覆盖60项改革措施的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》(以下简称《决定》)发布当晚10时30分，美股最大的中国ETF——安硕中国大盘股ETF跳空高开，截至收盘暴涨4.4%，至38.44美元，盘中创9月23日以来新高；成交量高达5582万股，为2010年5月以来新高。刚刚在纽交所挂牌的ETF db X-trackers嘉实沪深300中国A股基金，至收盘也大涨了4.36%。 事实上，这一波海外投资A股热潮源于《中国共产党第十八届中央委员会第三次全体会议公报》与《决定》的改革预期。近期人民币合格境外投资者交易型开放式指数基金(RQFII-ETF)RQFII-ETF华夏沪深300、易方达中100、嘉实明晟50成交量明显放大，不少产品的成交量都创出最近1个月的新高。与此同时，投资于A股市场的境外ETF溢价率几乎全面上升。其中，从11月11日到18日，南方A50连续6天出现净申购，日均成交额度高达10亿港元以上，份额上涨幅度达到8.9%。 业内人士表示，境外ETF溢价率连续上升、QFII开户数连续增长，一方面佐证外资有再度进入A股市场的迹象；另一方面，外资在今年春节后集体撤出潮也有所扭转。 南方A50获批的RQFII额度，亦于11月18日已绝大部分用完，南方A50是目前获批RQFII额度最大、且额度已大部分售完的RQFII-ETF。 南方富时A50-ETF 185亿元人民币的额度甚至在11月18日一度告急。南方东英总裁丁晨在接受《中国经营报》记者采访时称，“这代表着海外投资者越来越熟悉和认可人民币，对人民币产品的投资意愿也越来越高。”据悉，南方基金已经向外管局申请追加RQFII额度。 中国外汇局公布的三季度非居民人民币存款继续明显增加，增加了1386.54亿元。这表明在人民币汇率升值以及中国力推人民币跨境使用的大背景下，人民币越来越受到外界的欢迎。 “Wealth-X与瑞银2013年世界亿万富豪人口调查”显示，全球亿万富豪平均持有的股票占总资产比为35%，而中国的占比为39%。 “金融危机以后，亿万富豪对风险意识越来越强了，从投资和分散风险的角度来讲，瑞银的客户现在更希望在全球投资，以达到分散风险和收益最大化的要求。”瑞士银行（中国）有限公司行长金纪湘在接受记者采访时表示。而中国正逐渐成为世界投资板块中不可或缺的组成部分。 正计划推出首只纯股票RQFII基金，投资于包括创业板在内的A股市场的香港惠理基金表示，为A股基金赴欧美路演时，期间接获数家欧洲大型退休基金和保险公司的申购申请。以前主流退休金只会笼统购买新兴市场，现在已将大中华市场特别是内地A股单独配置。 上市公司三季度末前十大流通股东数据统计显示，QFII的持股市值为792.73亿元，比二季度末680.32亿元增加了112.41亿元，增加幅度为16.52%，持股市值创出近6年来的新高。 对此，博时基金宏观策略部总经理魏凤春在接受记者采访时表示，“QFII逆市增持A股，说明从国际投资者的角度看，A股的吸引力在上升。QFII更善于做国际比较的投资，寻找价值低估的机会。” 对QFII投资行为的解读，魏凤春认为，对境外投资者而言，A股的投资价值逐渐凸显：“第一，A股估值中枢下移，已与成熟股市相当，确实具有了长期投资的价值。目前，上证A股的平均市盈率仅为11倍，显著低于标普500指数15倍市盈率的估值中枢。第二，由于中国经济、政治和社会正在平稳转型，股市风险溢价趋于下降，A股也在逐渐摆脱新兴市场的标签，表现出成熟股市的气质。作为世界第二大经济体的晴雨表，A股具有资产配置的价值，将来纳入全球股票指数之后，国际资金对A股的配置需求也将日益强烈。”
