爱华网11月20日晚间，西安旅游（000610）公布了非公开发行股票预案，公司表示，拟定增募资不超过3.6亿元，其中用于西安旅游胜利饭店分公司拆除重建项目3.1亿元，补充营运资金不超过5000万元。 其实，IPO暂停已达一年之久，而上市企业增发再融资被市场认为是A股市场“最大抽血机”。 资料显示，同花顺iFinD数据显示，截至今年11月12日，沪深两市已有404家上市公司发布了定向增发预案，拟募集资金高达8072.5亿元。 拟定增3.6亿 西安旅游集团旗下两大上市平台公司西安旅游和西安饮食可谓步调一致。今年西安饮食完成定向增发之后，11月20日，西安旅游紧随其后，抛出了3.6亿元的融资方案。 西安旅游称，拟向不超过十名特定投资者定增募资不超过3.6亿元，其中用于西安旅游胜利饭店分公司拆除重建项目3.1亿元，补充营运资金不超过5000万元。 根据预案，此次发行股份的发行价格不低于6.05元/股，因此发行股票数量不超过5600万股。 资料显示，西安旅游胜利饭店分公司经营饭店管理，于1969年建成，曾是西安市人民政府指定会议接待单位，国际旅游组织评选的全球散客最佳入住酒店之一，为当时西安最好的酒店之一，上世纪70至80年代间，在西安市酒店行业享有很高的品牌知名度，不仅接待了国内各省、市以及西安市各区县的人大、政协等各类会议代表，也接待了大量的国外、国内游客。 西安旅游表示，经过40多年的使用，胜利饭店设施日渐老化。1998年公司对胜利饭店进行改造，限于资金实力，改造的规模不大且距今已15年。近10年来，胜利饭店周边陆续新建了多家星级酒店和经济型酒店，这些酒店在客房结构、设备新旧、设施条件和客房单价上比胜利饭店更具竞争力，使得胜利饭店日益失去竞争力，客源流失严重，房间入住率、单价呈下降趋势，至2008年，胜利饭店的经营已处于微利状态，如果继续经营将步入亏损状态。 西安旅游称，为避免对公司的经营业绩产生负面影响，公司于2009年3月决定对胜利饭店停业并择机重建。 目前，胜利饭店拆除工作已完成。据该项目预期效益指标显示，重建后，项目每年将实现营业收入8767万元，经营期平均每年实现净利润3692.05万元。 值得一提的是，西安旅游今年上半年业绩骤然下滑，净利润亏损逾600万元，直接原因系公司房地产业务收入减少所致，同时公司主营业务亦发展困难。数据显示，今年前三季度，公司实现营业收入4.73亿元，同比下滑24.94%；实现净利润-661.98万元，同比下滑128.67%。 公司表示，本次发行的主要目的是保证胜利饭店在最短时间内完成重建，尽快实现盈利并提升公司业绩，也是公司振兴酒店主业发展战略、恢复提高公司酒店业务市场竞争力的重要措施。 不过，西安旅游提示称，在国家对房地产市场宏观调控的背景下，本次非公开发行股票可能需要通过其他相关部门的批准，能否获得批准存在不确定性。 定增再融资凶猛 其实，西安旅游只是近期A股市场中抛出定增方案的一员，数据显示，今年11月12日，沪深两市已有404家上市公司发布了定向增发预案，拟募集资金高达8072.5亿元。 仅10月8日实行并购重组审核分道制以来，沪深两市就有68家公司公布定向增发预案，拟融资金额就达1296.69亿元。再融资已替代IPO成为A股市场“最大抽血机”。 定增是资本市场中赋予上市企业再融资的一项重要手段，但是值得注意的是，在A股市场十年零涨幅的情况下，众多的投资者且处于亏损，上市企业的再融资能否给投资者高回报呢？ 以上市企业西安饮食为例，经过多次下调定增底价后，西安饮食今年7月完成了定向增发募资超过了4亿元，不过，随后公告称，2013年8月21日公司与中信银行股份有限公司西安分行签订协议，使用暂时闲置募集资金20000万元购买银行理财产品。 而从西安饮食的三季报业绩来看，净利润1441.09万元同比增-3.48%。而从公司股价表现来看，近半年来，股价始终在5.4元和6.4元之间徘徊震荡。
盈科律师事务所全球高级合伙人李季先认为，作为上市公司的重要权利和主要融资手段，按照市场化原则进行再融资无可厚非。但问题是A股市场的再融资向来与真正的市场化相去甚远，不少上市公司带着“资金利用水平低、融资用途不明、大股东圈钱意图强烈、利用概念烧钱”等问题跟风编造故事实施再融资。低成本融资，不融白不融的心态非常明显。 统计显示，年初以来至今已有212家上市公司实施增发，实际募资总额达2774亿元，但据分析真正因为项目发展急需或“可以验证的”有价值项目所需的再融资不足五成。 李季先分析称，当下的问题在于再融资标准是纸面上的高标准和操作上的低标准，在这种状态下，资金效率和项目价值因为事前难以有效计量，比如其真实性有赖中介机构和再融资方的陈述，都成了人为可以拿捏的东西。 李季先建议，监管部门可以在修订相关再融资管理办法的基础上，按照额外累积标准进行立法，在既有规定的基础上专节规定有瑕疵公司的配股或增发新股再融资条件(其他种类再融资可适当放宽)，并详列瑕疵烧钱公司的类型、认定标准和烧钱公司再融资需要额外提供的分类表决中小投资者再融资票决同意书，同意再融资的中小投资者不少于4/5;特别是要根据烧钱公司的瑕疵情形，明确规定从瑕疵被认定之日起到再融资申请之日止需要规范运行的时间，最短不少于一年。
