爱华网系列专题：《基于全球化和企业道德的思考：战略》
当地也从这个项目中获得不少好处。道路修建起来了，因为就业和消费的增加，当地经济也获益不少。但是，当1999 年发电厂开始发电时，却爆发了大规模的反抗行为，因为电价上升了4 倍。马哈拉施特拉邦政府废止了合同，发电厂关闭了。 马克还谈下了巴西的库亚巴项目。在该天然气发电厂及附属管道项目中，安然占据了65% 的股份。施工费用超出预算1.2 亿美元，而且还不知道什么时候能赢利。1999 年，LJM1 以1 130 万美元的价格购买了该项目13% 的股份，这使安然能够从公司的资产负债表上掩盖掉相关债务。除此之外，这项交易安排使安然用按市值计账的方法处理了一份相关的能源供应合同。通过实施这项交易和对该项合同的认可，安然在1999 年下半年共将6 500 万美元以利润的名义入账。为了保证LJM1 的利润，安然与LJM1 签订了一份回购股份的秘密协议。回购是在2001 年实施的，价格是1 372.5 万美元。 阿祖里克斯是安然1998 分拆出来的一个公司。马克在公司中担任主席兼首席执行官，并有权决定在水处理方面的合同。安然的战略是使自己成为国际市场上水供给行业的庄家。随着阿祖里克斯从安然拆分出来，这些交易会在安然的监督下实施，但债务却不会在安然的资产负债表上显示出来。1999 年阿祖里克斯上市，共融资6.95 亿美元。 1999 年，阿祖里克斯收购了英国韦塞克斯供水公司(Wessex Water) ，代价是24 亿美元现金和4.82 亿美元债务。之后不久，阿祖里克斯收购了一家阿根廷水处理设施。这两项收购迅速打乱了阿祖里克斯、马克和其他涉及硬资产的安然战略。这家阿根廷公司受到了水
污染和工会问题的困扰。英国政府降低了韦塞克斯供水公司的水价。马克被迫于2000 年夏天辞职并离开了安然。韦塞克斯供水公司也于2002 年以7.77 亿美元的现金价格被卖给了杨忠礼电力国际公司（YTL Power International）。这是一家马来西亚公司，杨忠礼电力国际公司也接手了韦塞克斯供水公司9.1 亿美元的债务。 终结 斯基林2001 年2 月12 日就任首席执行官，6 个月后，突然于2001 年8月14 日正式宣布辞职。他在安然15 年的历史结束了，但安然还会困扰他很长时间。斯基林称辞职的原因是“私人原因”，但大家都推测背后另有原因。 图表1 显示了安然在1998 —2000 年间的盈亏账目。总利润逐年降低，表明安然的非派生业务一直在赔钱。所有赢利都来自公司的派生业务。事实上，安然公司派生业务的利润与高盛公司（Goldman Sachs, Inc. ）的年纯收入大致相等。
