爱华网尽管黑天鹅事件遍及古今中外各行各业，但本书只研究金融市场的黑天鹅事件。在形形色色的黑天鹅事件中，只有金融市场的黑天鹅事件，经常被误解为金融市场的正常走势，这一误解会使人们付出惨重的代价。比如A股两年半涨6倍后，一年暴跌73%而后半年又涨1倍的走势，就是由流动性主导的正面黑天鹅事件与负面黑天鹅事件的轮回，而非基本面主导的牛熊。在经济全球化、金融全球化的今天，只有金融市场的黑天鹅事件可以使一个超级大国迅速崛起或迅速陨落。可以说，20世纪末期苏联解体与美国成为唯一超级大国，都与国际石油密切相关。如果说，20世纪70年代与21世纪初，国际石油期货价格出现10倍涨幅，美国是最大受益者，那么1986年及2008年国际石油期货价格短时间大跌60%~70%，前苏联与俄罗斯是最大受害者。金融白天鹅代表金融市场正常波动，代表了大多数金融市场的大多数时期的走势。包括牛熊市、盘整市，总体上处于多空双方的均衡状态。金融市场正常波动，主要由基本面、技术面决定。基本面决定金融市场中长期趋势，技术面则在服从基本面的前提下，对中长期趋势进行短中期修正，因此，用基本面分析和技术面分析，通常可以预测金融市场的日常波动。|www.aihuau.com|13所谓金融市场的黑天鹅事件，用索罗斯的语言描述，只有在某些国家的某些时期出现的，由于非均衡增长带来的繁荣与崩溃轮回导致的特殊现象。比如井喷式上升轧空或崩盘式下跌杀多，表现为特定时期多空双方的非均衡状态。这种非均衡状态主要是由于一段时期流动性过剩或流动性不足，或流动性过剩与流动性不足的交替，导致一段时期金融市场的繁荣或崩溃，或繁荣与崩溃的交替。金融市场的黑天鹅事件，与金融市场的正常波动主要有四大区别：其一，金融市场的黑天鹅事件的标志——突变式的繁荣与崩溃交替，与渐变式的牛熊更迭截然不同，原有趋势毫无征兆地突然终结，市场出现对原有趋势强烈反转的单边市。其二，金融市场的黑天鹅事件，代表的是市场失效时的特例。金融市场通常是有效市场。所谓有效市场，就像一根弹簧，涨多了就会跌，跌多了就会涨，有效市场具有对原有趋势自我修正的能力，而失效市场就像一根失效的弹簧，出现持续的单边暴跌市与单边暴涨市，失效市场已经失去了对原有趋势自我修正的能力。如果政府的干预成功，使市场迅速恢复短暂失去的自我调节功能，则市场仍属于有效市场；如果政府的干预失败，市场长时间无法恢复自我调节功能，则市场属于无效市场。
其三，金融市场的黑天鹅事件是不可预测的，与基本面、技术面无关，只与流动性有关，属于流动性过剩与不足导致的极端走势，其波动幅度与持续时间远超市场预期。当然，应当承认，有时金融市场黑天鹅事件是对基本面变化极度夸张的反应，二者变化极不相称。其四，金融市场的白天鹅事件是大概率事件，金融市场的黑天鹅事件是小概率事件。国际金融市场司空见惯的由基本面主导牛熊转换，是对几年一遇的、周期性经济危机的超前反映，属于白天鹅事件。由于各国央行通常采用加大流动性的方式反危机，周期性经济危机及其引发的牛熊转换影响有限。20世纪70年代以来国际金融市场平均4年一次的金融危机及其引发的相关股市、汇市、债市、房市的崩溃，之所以称为黑天鹅事件，因为对于遭遇金融危机打击的国家而言，金融危机属几十年一遇的小概率事件，而且金融危机引发的资产泡沫破灭、货币大幅贬值及经济严重衰退、长期萧条，可以给一国经济带来毁灭性打击，比如亚洲金融危机导致马来西亚经济倒退20年，日本泡沫破灭导致日本经济停滞20年。史无前例的全球金融危机可能引发2009年全球经济出现二战以来第一次负增长。因此，金融危机与其引发的经济危机都属于黑天鹅事件。金融危机引发的经济危机与周期性经济危机的作用机理不同，影响范围不同，干预方法不同，导致传统经济学金融学理论的失效。最典型的是，央行大幅降低利率注入流动性这一反周期性经济危机的利器，在对付金融危机引发的经济危机时，很可能掉入“流动性陷阱”
