爱华网和老牌豪门不同，一些新兴国家和地区虽然也在这场金融风暴中遭了灾，但是他们却由于各种各样的原因逐渐缓了过来，这场暴风雨不但没有成为他们的夺命剑，反而成了磨砺石和及时雨。世界经济的格局在他们的活跃下会产生什么样的风起云涌呢？号称“立竿见影”的韩国韩国的救市计划是否真的取得了立竿见影的效果？韩元和韩国股市在救市政策的刺激下均出现了回暖的迹象，但是分析人士认为救市对韩元只能起到短暂的刺激作用。当时支持回暖结论的数据是：韩元兑美元上涨1.4%至1315韩元兑1美元。自2008年10月16日起韩元兑美元已经上涨了4.4%。韩国KOSPI股指首次上涨，上涨26.96点至1207.63点，涨幅为2.3%。韩国2008年10月19日宣布了亚洲最大的一揽子救助计划。韩国政府和韩国央行将动用外汇储备向银行体系注入相当于300亿美元的额外流动性，政府还会为本地银行从2008年10月20日至2009年6月30日之间的新增外债提供担保。|www.aihuau.com|13“韩国政府将和韩国央行一道继续向银行体系提供足够的美元流动性。”韩国企划财政部部长姜万洙表示。国际货币基金组织在一份声明中表示，该一揽子救助方案将会提高银行体系的信心，将市场注意力吸引至“韩国坚实的宏观经济基础”。此前韩国银行美元偿还到期外债的能力受到市场质疑。当时标准普尔就表示，韩国银行有超过50%的可能性无法获得外汇资金，这威胁他们偿还短期债务的能力。由于担忧韩国难以从海外获得资金，标准普尔表示可能会下调韩国金融机构的评级。2008年10月16日韩元创下1997年要求国际货币基金组织提供援助以来的最大跌幅9.7%，当天韩国股市KOSPI指数暴跌126.5点，创韩国股市历史最大下跌点数。“可以预期金融市场的稳定性将得到显著改善，但是实体经济的改善还需要一段时间，这意味着投资者情绪不会很快出现好转。”韩国首尔投资信托管理公司证券部门主管Kim Young Il说。不过，巴克莱亚洲外汇策略师认为，政府的措施具有暂时的利好作用，虽然降低了短期的资金大规模流出的风险，但是潜在的国际收支平衡问题仍然存在，因此韩元将会从下滑趋势中暂时缓一口气。韩元是今年亚洲货币中表现最糟糕的货币。自韩元汇率创下1美元兑899韩元的纪录高点之后，韩元贬值幅度超过30%。韩国政府是2008年加入救市大潮的。包括大规模金融救援计划，包括为国内银行外债提供担保、向银行和出口商提供资金，计划标价大约1300亿美元。虽然受金融危机冲击，韩元严重贬值，主要股指跳水。但多数分析师分析，1997年金融风暴悲剧不会重演。当时，韩政府总理韩升洙、执政党大国家党代表朴禧太等政要当天紧急磋商，就救援计划达成一致。根据计划，政府为2009年6月30日前的银行外汇债务提供担保，期限3年，担保规模大约1000亿美元。担保提案将提交国会批准。自20日至获得批准前，外汇债务由国营产业银行和进口银行担保。国会批准后，政府直接担保。同时，为增加外汇流动性，政府计划向进出口银行和中小出口企业提供大约300亿美元资金。韩企划财政部长官、央行行长和金融委员会委员长当天发表声明说，世界主要经济体为各自银行提供担保后，韩国决心采取类似举措，避免国内银行陷入不利境地。按照财政部长官姜万洙的说法，将根据市场情况，继续采取有效措施。政府官员和大国家党认为，现阶段不会采取上调存款保护上限、银行资本扩充等措施，但必要时应予以考虑。多数经济分析师欢迎这一计划，认为有助于提振市场信心，消除投资者恐慌情绪。三星经济研究所分析师洪善溶(音译)分析，计划向恐慌的投资者发出信号，政府愿意担任“最后借款人”，投资者可以喘口气了。但也有分析师认为，这次计划作用有限。金融危机压低国外进口需求，打击韩国出口。现阶段，出口是韩国经济最重要“引擎”。一些分析师建议，应该出台减税措施，加大投资，刺激国内消费。人们认为，韩国推出救助计划，意在为一路狂降的股市和汇市“止泻”。2009年年初以来，韩国股市KOSPI指数下跌38%，韩元对美元比价下跌约30%。外国投资者抛售的股票价值超过220亿美元。之后，KOSPI指数暴跌126.5点，创韩国股市历史最大下跌点数。韩元对美元贬值9.7%，创1997年12月31日以来最大跌幅。尽管如此，多数分析师判断，1997年金融风暴噩梦不会重现。当时，韩国接受世界货币基金组织580亿美元援助款，以免国家经济破产。按照美国穆迪氏经济网经济学家丹尼尔8226;梅尔瑟的说法，现阶段，韩国面临的是一场“迷你”型危机。“我必须使用‘迷你’这个词，”他说，“这不是亚洲金融风暴，只是一小丸药，虽然味道同样苦涩。”他分析，与1997年相比，韩国金融机构更强大，足以应对这场危机。梅尔瑟举例说，韩国拥有2400亿美元外汇储备，足够帮助银行渡过难关。同时，银行握有大量美国债券等资产，紧急情况下可以抛售。韩国汉阳大学经济学教授何俊璟(音译)支持这一观点。他认为，银行业汲取了1997年金融风暴的教训，进行了有效整合，抗风险能力提高。韩国同时推行海外市场多样化，部分减轻了对美国市场的依赖。国际信用评价机构穆迪公司维持对韩国国家信用等级的评级，认为韩国应对危机能力较以前提高。印度救市，双管齐下从2008年12月开始，印度政府搁置了对财政赤字的顾虑，积极进行基础设施投入及减税。此外，印度央行——印度储备银行自去年10月以来先后5次降息，以增加信贷市场流动性。印度政府去年曾一度认为其经济主要靠内需驱动，或能免受本次全球金融危机的冲击。但面对经济增长大幅下降及失业人数持续增加的现实，印度政府不得不借助货币和财政手段刺激经济发展。随着金融危机愈演愈烈，印度经济也从2008年第三季度开始明显感受到寒流，第四季度印度国内生产总值(GDP)增速跌至5.3%，为六年来最低。印度政府今年4月已将2008-09财年(2008年4月至2009年3月)GDP增速下调为6.5%至7%，国际货币基金组织则预测，印度经济今年增长4.0%。金融危机对印度经济最直接的影响是外国投资者从印度股市大量撤资，导致印度股市跳水。孟买股市敏感30指数从2008年1月8日最高峰的20873点一度跌落至不足9000点，下跌了近60%。同时，热钱流出还导致印度卢比对美元贬值达25%，从2007年9月的1美元兑40卢比一路降到目前的1美元兑51卢比。印度经济：逆风中蹒跚而行国外机构投资和海外商业借贷大幅减少使印度企业转向国内银行贷款，但随着2008年下半年经济增长放缓、通胀和利率水平仍处高位，银行的借贷行为趋于避险，尤其减少了对中小企业贷款。私人投资减少成为印度工业产值增长大幅下跌的重要原因。据官方数据，约占印度经济1/4强的工业产值在2008年4月到12月间仅增长3.2%，为2007年同期增长率的约1/3。2008年12月工业产值更是同比出现2%的负增长，创16年来最大跌幅。印度的出口企业还受到海外需求大幅收缩的严重冲击。2008年10月，印度出口额绝对值七年来首次出现下降，同比减少12.1%，并在此后延续下跌趋势。其中，受影响最大的行业为纺织、手工艺品、珠宝、皮革、金属和大米。此外，印度与全球经济联系紧密的IT和外包服务业增速也有减缓趋势。根据印度全国软件和服务公司协会的评估，印度预计IT业在2008-09财年增长率将从上一财年的29%降到22%。为缓解流动性不足，印度储备银行自去年10月开始已五次下调关键政策利率，商业银行短期向央行借款的回购利率从10月份的9%下降到目前的5%。2008年12月初，印度政府宣布了第一套财政刺激计划，包括政府将在该财年内(至2009年3月31日)追加2000亿卢比的支出，同时全面降低4%的中央增值税，并为纺织品、皮革、珠宝、海产品等劳动密集型产业出口进行小额补贴、退税和出口担保。印度政府还授权印度基础设施融资有限公司发行1000亿卢比的免税债券，重点投放高速公路和港口等基建项目。央行还将为印度小产业开发银行提供700亿卢比的再融资工具和其他融资便利以支持中小企业，并为国家住房银行提供400亿卢比的再融资工具以支持房贷。印度政府2009年1月2日又出台第二套经济刺激措施，将境外机构对以卢比定价的公司债券的投资上限由60亿美元上调至150亿美元，允许房地产公司利用海外市场为印度市政建设项目融资，增加各邦政府借贷，并上调部分纺织品及科技产品出口退税率。为满足行业协会增加刺激力度的要求，政府在2月底又下调了消费税和服务税各2个百分点，并延长了此前下调的4%的增值税。具有财政刺激效果的措施还包括增加政府工作人员津贴、石油和肥料补贴以及增加对全国农业就业保障计划和减免农民债务的投入。虽然印度政府推出了“面面俱到”的刺激措施，但其力度和效果仍遭到经济学家的质疑。印度储备委员会董事会成员、经济学家阿瓦伊迪雅纳坦认为，刺激措施对增加需求的效果有限，其中只有增加各邦政府借贷和基础设施建设措施能起到直接刺激经济的目的。印度英迪拉甘地发展研究所所长迪利普认为，减少消费税的主要受益领域是耐用消费品、商用车、电信业和旅游产业，而这些产品的消费群体主要是收入较高阶层。印度对经济放缓的政策回应目前仅限于恢复实体经济，但在防范金融风险和为穷人提供社会保障方面几乎没有落到实处的措施。分析人士认为，印度经济需保持8%至9%的高增长率才能缓解这个10亿人口大国的就业和大规模贫困问题。印度巴拉迪大学经济系主任文卡特什认为，政府政策的着力点仍然是通过减税诱导私企的经济行为并与公司合作增加基础设施建设，但当前需要的是集中支出直接使农民、农村和城市劳动力以及中小企业受益。另一方面，鉴于此前外资撤走对经济的影响，政府应加强对外资的控制。之后的数字，也就是2009年4月二十国集团伦敦金融峰会以来，印度孟买股市敏感指数已出现5个月来最大回升，目前已稳定在10000点左右，钢铁和化工等产业也保持小幅增长势头。不过，刚刚公布的印度2月份工业产值仍下降1.2%、出口下跌21.7%。因此，分析人士认为目前仍没有经济明显回暖的显著迹象。印度政府首席统计学家认为，刺激措施对工业的提升作用将从今年4到5月份开始显现。但是，穆迪全球高级经济师谢尔曼认为，印度政府的刺激措施并不足以逆转印度经济放缓趋势，最多只能遏制其下滑程度，印度经济只有到2010年第二季度才有望开始恢复。印度储备银行行长苏巴拉奥认为，印度经济未来一年将经历更多困难。虽然印度出口占GDP的比重相对较小，但印度经济总体回升仍将有赖于世界经济的恢复。含金量超高的俄罗斯救市俄罗斯政府大笔的救市资金并非来自发行有价证券的举债，这一点同美国的救市计划不同，他们是来自预算和国家基金的真金白银。这使得俄罗斯的救市成为各大经济体中，含金量最高、底气最足的救市俄罗斯中央银行第一副行长乌留卡耶夫2008年10月15日表示，俄中央银行计划降低今年的外国资本净流入预测。他预计，2008年俄罗斯的外国资本净流入已不可能达到预期的400亿美元，央行将提议修改2009年的货币政策。早在2007年，俄罗斯的资本净流入量达到了创纪录的823亿美元，其中流入金融业的高达431亿美元。大量涌入的热钱不仅推动了俄罗斯经济的迅速升温，也成为俄罗斯通货膨胀加剧的主要因素之一。但面临经济发展速度放缓的情况，俄中央银行可能不得不放弃2008年8月份确定的将抑制通货膨胀作为优先目标的货币政策。由于经济加速增长导致国内资金缺口巨大，最近两年，外国资本纷纷进入俄罗斯金融业以求得更大回报。2007年初，外资在俄罗斯所有银行总注册资本中的比例为15.9%，4月份增至18.3%，到今年上半年已经达到26%。2008年9月初，在金融危机爆发之前，俄中央银行信贷组织许可证管理司司长苏霍夫还预测，到年底这一比例可能达到30%。大量进入的外资在缓解俄罗斯企业的资金需求的同时，也导致了俄罗斯金融业对外资的依赖。当外部环境发生巨变的时候，俄罗斯金融体系的脆弱性就表现出来了。2008年第三季度，根据俄央行的数据，俄罗斯资本净流出达到167亿美元，其中从银行业流出159亿美元。而前金融市场局局长维尤金则表示，仅8月和9月两个月，撤离俄罗斯市场的资本总额就达到了200亿美元。他认为，目前俄罗斯同外国银行间的再融资机制已经完全失效。没有来自西方市场新的贷款，偿还外国贷款造成了大量的资本外流，而外资从俄罗斯证券市场上撤离导致的股市大跌又使形势更加恶化。对于正饱受滞胀之苦，在反通胀还是保增长的两难中挣扎的大多数经济体来说，最近原油等大宗商品价格的暴跌，或许是唯一的利好。但对于世界第一资源大国，全球唯一一个所有资源都能自足的经济体俄罗斯来说，却不啻是暴雪之上加厚霜。根据俄罗斯联邦统计局的最新数据，2008年1至8月俄罗斯共出口石油1.628亿吨。石油在2008年1至8月俄罗斯出口商品结构中的比重达到了36.6%，而2007年同期为34.4%。可以看出，石油在俄罗斯出口商品中的地位，丝毫没有因为俄政府改善出口结构的主观愿望而得到任何改变。同时，2008年8月份俄罗斯石油实际平均出口价格比7月份降低了8.1%，为每吨815.7美元，乌拉尔牌石油在国际市场上的价格下跌了14%，跌至每吨814.8美元。 俄罗斯副总理兼财政部长库德林在国家杜马全体会议上公开预测，石油价格和股票指数还将继续下跌。他强调，这是由于俄罗斯经济同世界能源市场，以及股市同石油价格的紧密关系造成的。事实上，由于资本外流和油价下跌，到2008年10月10日，俄罗斯黄金外汇储备总额为5306亿美元，同8月初相比，已经减少了670亿美元。鉴于俄罗斯国内市场接连出现的紧急情况，2008年10月7日，总统梅德韦杰夫在紧急经济问题会议上表示，国家将向银行提供9500亿卢布的补贴贷款，用于缓解金融市场的流动性不足。2008年10月10日，国家杜马批准了《支持俄罗斯金融体系额外措施》法案。法案规定，中央银行向俄罗斯储蓄银行提供5000亿卢布的无抵押补贴贷款，并从俄罗斯国家福利基金向外经银行拨款4500亿卢布贷款。这些资金将分别流向各家银行，以弥补外国资本外逃造成的资金。这一法案还同意了总理普京提出的向俄罗斯各大公司和银行提供500亿美元贷款的建议，这些资金将用于偿还俄罗斯商业机构在2008年9月25日之前取得的外国贷款。此外，俄罗斯政府还计划从今年和明年的预算中拿出5000亿卢布，用于在股市低迷的情况下收购国有公司股票。同美国的救市计划不同，俄罗斯政府大笔的救市资金并非来自发行有价证券的举债，而是来自预算和国家基金的真金白银。根据俄财政部的数据，2008年1至9月份俄罗斯联邦财政盈余达到了2.5万亿卢布。今年2月刚刚进行了重组的俄罗斯稳定基金，到10月初已经达到了6.8万亿卢布。另外，在俄罗斯政府编制的2009年预算案中，明年的财政盈余为1.939万亿卢布。因此，对于支持俄罗斯金融体系的大笔拨款，俄罗斯政府并不存在太大困难。实际上，俄财政部17日发布的公告称，尽管国际油价有所下跌，但今年甚至未来三年都不计划使用储备基金以保证预算平衡。根据规定，只有在乌拉尔原油年均价格低于每桶70美元的时候，才可使用储备基金。而2008年1至9月的平均价格仍达每桶109美元。总理普京指出，俄罗斯完全有能力向市场提供足够的流动性以抵御金融危机。但他同时强调，目前的困难在于政策的执行效率，因为不是所有资金都能够及时地到达需求者那里。其实普京的担心已经被证实，俄罗斯已经有四家银行因流动性不足被国有机构收购或托管。由于获得国家无抵押补贴贷款的门槛较高，很多小型银行实际上无法获得支持，这也成为俄罗斯金融当局面临的问题。据俄媒体报道，俄罗斯政府消息人士表示，政府已经将不让大多数银行倒闭的目标修正为保住关键性银行，维持银行体系的稳定。
同银行业相比，实体经济可能的衰退更为令人不安。由于商业银行收紧贷款政策，股市的低迷，一些大公司的财务状况日趋窘迫。分管能源的副总理谢钦在为几家大型能源公司争取低息的政府贷款，分管军工的副总理伊万诺夫则要求国家为负责国防订购的大型企业全额支付预付款。一些大型的汽车制造商和冶金企业也纷纷要求政府帮助解决财务危机，裁员和停工已经在某些企业中进行。同金融业联系最紧密的房地产商更是叫苦不迭。俄罗斯建筑商协会主席科什曼表示，一些银行将对开发商的贷款利息提高到了28%至34%，是危机前的3到4倍，开发商如果不能获得国家的支持，就只能选择倒闭了。就目前来看，利用多年累积的外汇储备和稳定基金，俄罗斯政府有足够的能力克服目前的危机。但是，在俄罗斯同世界经济已经密不可分的条件下，经济增长放缓，部分行业受损已经是不可避免的。俄罗斯经济面临的困境在于，一方面由于短期内无法再从西方获得廉价的资本，另一方面，由于世界经济衰退可能导致油价继续下跌。因此，有关专家普遍认为，俄罗斯政府必须对国有资金进行有效配置，为油价在中低位震荡做好准备，同时，银行和企业必须提高效率和竞争力，才可能将行业和民众的损失降至最小。
