爱华网解铃还须系铃人，金融风暴引发的全球经济动荡，最后解决这个问题还是要落到金融领域来。国际货币体系每隔三十年便会有次比较大的震荡，事实也似乎证明了这一点：牙买加体系下汇率风险急剧放大；缺乏约束的储备货币过多发行为全球流动性过剩提供了必要条件并极大的增加了通胀上行压力……这一切所造成的严重后果在于，极大地拉升了经济周期波动的幅度，并使之不断趋于恶化。所以改革现行国际货币体系已然实在必行。在本次伦敦G20峰会上，“全球金融重构”的话题也成为各国剑锋所指。这里面就包含了两个重要的问题：美元地位的改变、全球金融监管的改革。周小川一石激起千层浪央行网站于2009年3月26日刊发中国人民银行行长周小川署名文章《关于改变宏观和微观周期性的进一步探讨》——这已是G20金融峰会前夕，周小川在央行官方网站上发表的第三篇文章。此前的3月23日，周小川发表第一篇文章，指出目前的“储备货币发行国无法在为世界提供流动性的同时确保币值的稳定”，提议创造“超主权储备货币”，倡议“必须创造性地改革和完善现行国际货币体系”。3月24日他又发表题为《关于储蓄率问题的思考》一文，认为“解决储蓄失衡问题，需要综合药方”，并再次强调“长期内稳步推动国际货币体系向多元化发展”。|www.aihuau.com|13月26日周小川发表的文章则提出，“需要在微观层面安排更多的逆周期机制，以确保金融体系更为稳健”。同时，他认为，综合比较世界上主要国家应对金融危机的政策措施，中国政府在出台重大举措时，“决策及时、果断、有力，体现了独特优越性”。周小川一周连发三文“备课”G20，其中力挺新国际储蓄货币的思想跃然纸上，引发全球热议。美国总统奥巴马高调回应称，他并不认为有必要设立一种新的全球货币。美联储主席伯南克和美国财长盖特纳也纷纷在第一时间做出回应。断然拒绝了周小川的最新建议。“此次金融危机的爆发并在全球范围内迅速蔓延，反映出当前国际货币体系的内在缺陷和系统性风险。”周小川认为，“创造一种与主权国家脱钩、并能保持币值长期稳定的国际储备货币，从而避免主权信用货币作为储备货币的内在缺陷，是国际货币体系改革的理想目标。”由基金组织集中管理成员国的部分储备，不仅有利于增强国际社会应对危机、维护国际货币金融体系稳定的能力，更是加强SDR作用的有力手段。针对中国人民银行行长周小川提出的创立一种与主权国家脱钩的国际储备货币的观点，各方人士作出了不同回应。分析人士指出，该观点最终可能成为一个需要进行认真研究和考量的长期问题。国际货币基金组织总裁斯特劳斯8226;卡恩说，中国方面提出探讨创造一种可以替代美元的新型国际储备货币的建议是“合理的”。他还表示，关于新型国际储备货币的讨论其实并不是“新事物”，而当前的危机“再次激起了人们对这一问题的兴趣”。不过，斯特劳斯8226;卡恩还表示，他并不认为美元已经丧失主导地位，中国方面也持同样看法。3月24日，欧盟委员会负责经济和货币事务的委员阿尔穆尼亚表示，所有人都认为IMF应该在世界经济中发挥更大作用。不过，目前并未发现美元作为一种主要储备货币所发挥的作用在结构上发生了重大变化。现有的全球储备货币仍是美元，且将继续存在很长一段时间。澳大利亚总理陆克文24日在华盛顿表示：美元作为储备货币的地位仍无可争议。美联储前主席、奥巴马的高级经济顾问沃尔克25日表示，建议“不切实际”。德意志银行中国区经济学家马骏25日在一份报告中指出：超主权储备货币的想法可能是导致全球货币体系在未来几十年发生最深入的改革之一，值得认真考虑。而从长远来看，可能有助于结束中美之间巨大的双边失衡。这个想法的实施面临巨大的技术性障碍。不过，可能会慢慢获得发展中国家和一些发达国家的支持。苏格兰皇家银行经济学家辛芬德费尔认为：周小川的观点显示，中国央行正在更加积极地推进将人民币作为储备货币。此前，中国已与马来西亚、印度尼西亚和白俄罗斯等国家和地区达成货币互换协议。俄罗斯的高调和欧洲的妥协而在当时，随着4月2日第二次全球金融峰会的临近，与会各国都在加紧“做功课”和协调立场。有迹象显示，经过前一周末的G20高官会后，原本在财政刺激和金融改革问题上各执一词的欧美双方开始主动弥合分歧。而俄罗斯则提出了俄版的金融峰会“路线图”，克里姆林宫在其中大胆建议，创设一种美元之外的新的储备货币，以防止类似的危机在今后重演。虽然萨科齐和默克尔前一周公开抨击美方提出的峰会政策主张，令欧美两大经济体在下一步行动措施上的分歧显露无遗。不过，两天之后，双方似乎都有意淡化这种分歧，并表现出愿意相互让步的意愿。在白宫会见巴西总统卢拉时，美国总统奥巴马否认G20成员国就如何应对全球金融危机上存在分歧，并称“不知道这种看法是哪里冒出来的”。欧盟委员会主席巴罗佐公开表示欧美双方已就峰会立场达成基本共识。在接受G20金融峰会官方网站采访时，巴罗佐表示，欧盟已经在接下来的春季首脑会议前达成了内部一致，在所有应对金融危机的关键政策立场上，欧盟各国是“团结的”。19日和20日，欧盟27国将在布鲁塞尔召开春季首脑会议，确定欧盟在下月伦敦金融峰会上的立场，同时讨论采取更多措施应对当前的经济和金融危机，尤其是就业问题。巴罗佐坦言，他也注意到了近期媒体对于欧美在财政刺激问题上的不同意见，他表示：“事实上，我们可以达成一致，即我们需要采取这样的进一步财政刺激措施。我们双方在包括采取更多财政刺激在内的很多问题上都取得了重要的共识。”对于法德主张的金融改革，美方的立场似乎也有所松动，白宫正在积极酝酿一系列修复国内金融市场监管制度计划的大致轮廓，其中的一些亦可能在国际上带来连锁反应。奥巴马之前就峰会提出的两点主张中，也包括了金融改革的内容，只不过他不赞成产生一个“超级监管者”。奥巴马再次表示，美国支持进行金融监管改革。根据美国媒体披露，白宫已经制定了金融监管改革的大致框架，这些变化可能影响到从跨国银行运营到消费者保护的方方面面。据称，正在制定的规则中包括赋予美联储更大的权力，包括监管和应对经济中的重大风险的权力。相关提案预计将包括对大银行实施更高的资本金要求，并让监管机构拥有接管陷入困境的大型金融公司的权力。美国财长盖特纳则表示，他希望所有的变革都能与其他国家合作进行。不过，各国都有可能实施自己的新金融监管规则。由于德国和法国希望实施比美国更为严格的监管，各国在对对冲基金等金融市场参与者的监管程度这个问题上依然存在很大分歧。据透露，作为计划的主要内容，财政部将提议设立一个“系统风险管理者”，这一职责很可能由美国联邦储备委员会承担。自金融危机爆发以来，美联储已经积聚了很大的新权力。金融服务监管体制的“割据”结构，意味着任何一家机构都没有能力以广泛的视角审视市场，发现其中的系统风险迹象，比如投资银行在抵押贷款债券上的巨额赌注。盖特纳希望美联储能获得授权做这件事。在美欧积极协调的同时，更多其他参加此次峰会的国家也在发出自己的声音，俄罗斯就是其中之一。3月15日，克里姆林宫官方网站发布了一份针对本次伦敦金融峰会的政策建议，俄政府在其中呼吁建立更加公正的国际金融体系，并希望这一倡议能在峰会上得到响应。尤其值得一提的是，针对国际金融体系和机构改革，俄罗斯提出了一些大胆的具体建议，比如提议创造一种新的储备货币，由国际金融机构来发行，以改变目前美元主导国际金融体系的格局，后者多年来一直饱受诟病，并被认为是诱发危机的一大因素。
对于俄罗斯的上述提议，国际金融专家、中国银行研究员王元龙表示，俄罗斯的建议出发点是好的，对于国际金融体系改革具有参考价值。不过他也指出，这一建议要实施起来很难，因为还存在很多不确定因素，比如到底由谁发行这一货币以及如何和各国在IMF的份额挂钩等问题。东道主“路线图”的含义3月18日，英国金融监管局发布一份报告，试图为全球金融监管改革绘制一份详尽的路线图。英国政府希望借此向世界表明英国的改革立场，并试图为伦敦召开的二十国集团金融峰会定下基调。英国金融监管局当天发布了该机构主席特纳的一份报告，特纳在报告中指出，全球金融危机有三大根本原因：全球宏观经济失衡，缺乏社会价值的过度的金融创新，银行资本和流动性监管方面存在严重缺陷。该报告全面阐述了全球金融系统改革的方案。方案包括：银行资本和流动性监管制度的彻底改变，提高银行资本充足率，在经济上行期建立反周期缓冲基金以备危机时使用，加强对“影子银行”、对冲基金等的监管，改革信用评级机构，改革鼓励高风险投资的薪酬制度等。根据英国金融监管局的要求，即使在经济繁荣期，银行的核心资本充足率也要至少达到7%。然而根据巴塞尔协议目前的规定，银行最低核心资本充足率为4%。特纳在报告中强调，监管机构应扩大监管范围，把其他可能导致系统性风险的机构均纳入监管范围。他说：“如果某些机构看上去或听上去都像一家银行，那么我们就必须把它当作一家银行来监管。”特纳在报告中一改以往反对建立泛欧监管机构的想法，转而支持创建一个整合国家监管力量，防范跨国金融风险的泛欧监管机构。他说：“我们既需要强化国家监管力量，也需要更为紧密的跨国合作。”这份120页的报告选择在此时发布并非巧合。英国《金融时报》报道称，这份报告实则是为两周后召开的二十国集团金融峰会奠定基调，为金融监管改革的讨论设立基本框架。但英国金融监管局无法在上述领域独立行动，而需要和其他各国及国际机构紧密合作。分析人士指出二十国集团伦敦峰会将重点讨论如何改革国际金融体系，以及推进国际合作。但是，要真正推进国际金融合作依然面临诸多困难，尤其是美国很难同意改变目前的自由资本主义模式，而深受金融危机之害的欧盟国家又将把矛头直指美国模式。所以，有悲观者担心，各国最终仍将执行各自不同的金融监管机制，只是监管力度会加大而已。英国是此次全球金融危机的重灾区，英国诺森罗克银行和布拉德福德-宾利银行相继被国有化，苏格兰哈利法克斯银行被莱斯银行收购。英国政府还不得不向苏格兰皇家银行和英国莱斯银行集团连续注入巨资和提供贷款担保，导致英国政府直接控股这两家银行。美国财政部长盖特纳26日说,美国总统奥巴马在即将召开的二十国集团领导人金融峰会上将推动制定更高的全球性金融监管标准。 各国对国际金融监管的意见针对该问题，世界各国反应不一。3月26日，中国人民银行网站晚发布的其所属金融研究所发表的文章指出，目前国际金融监管体系存在诸多问题，需进一步改革。文章指出，本次金融危机源于美国次贷危机，通过各类金融产品、金融机构和金融市场等渠道，迅速在全世界蔓延。有效的金融监管是防范金融风险最有力的外部约束力量，而危机的快速蔓延暴露出了部分发达国家在金融监管理念、体制及国际合作等多方面的问题。为了在伦敦二十国集团金融峰会之前协调好各方立场，应德国总理默克尔邀请，欧盟8个成员国领导人和欧盟委员会主席等3月22日聚首德国首都柏林，经密切磋商，达成强化国际金融监管七点共识。奥巴马25日就金融监管问题与国会议员和财经官员举行了会谈。他在会后表示，美国从当前金融危机中学到的经验就是“20世纪的金融监管不适用于21世纪的市场”。他指出，金融危机并非不可避免；而金融市场的稳健需要透明的管理制度，这是为了保护消费者和投资者的利益，并最终有助于金融机构的发展壮大。不过，奥巴马也承认，构建新金融监管体系并非轻而易举，也非一朝一夕就能完成。他强调，当前的金融挑战是全球性的，美国也将敦促其他国家一道提高金融监管标准。即使没有美国政府的敦促，作为全球金融危机另一重灾区的欧洲就已经准备开始启动金融监管体系改革的进程。受欧洲联盟委员会委托，以前法国央行行长、前国际货币基金组织总裁德拉罗西埃（JacquesdeLarosiere）为首的专家小组25日发布报告，建议欧盟强化整体层面的监管预警，建立新的泛欧金融监管机构。BreakingViews19日发表的为G20准备的一份文件草案显示，全球金融监管机构应当采取措施，帮助避免银行业问题积累最终伤害到更广泛的经济。这份文件称，所采取的措施应当容易理解，便于实施。文件最终版本将通报G20领导人在4月2日伦敦召开的峰会上作出的决定。上述文件中提出的可选方案包括能够限制杠杆上升、增强对表外风险敏感程度的补充性风险基础资本措施。
