什么是热钱 热钱重来



   “最近的热钱是越来越多了。”一家美资QFII的基金经理近日表示,“大宗原材料市场、新兴市场尤其是大中华市场成为资金的流入重点,有的市场已经开始出现泡沫迹象,我们感觉好像当初炒H股‘翻江倒海’的资金又来了。”

   热钱的另一个风向标——香港挂牌的A50指数ETF及其衍生产品也开始在走强。10月21日,就在A股出现小幅下跌的时候,香港上市的isahreA50却罕见地脱离A股、港股大市,走出独立上涨行情。至10月21日收盘,isahreA50中国指数基金资产净值为14.34港元,但其价格却达到了15.1港元。在净值缩水的情况下,市价上涨,使得A50基金的溢价进一步扩大至0.76港元。这一幅度达到5%以上,为本轮反弹行情以来罕见的大幅溢价。

   “香港投资者愿意以超过5.3%的溢价购买,显示了境外资金急切希望进入中国内地市场的愿望。这和2007年境外资金急入大中华市场时的情境非常类似。”上述基金经理认为。

   那么资金的来源又在哪里呢?

   某大行发布的全球资金流向报告揭开了谜底。根据该行的跟踪,此前一周全球货币市场出现明显的净流出态势,新兴市场股市成为主要受益者。当周全球货币市场基金有高达282亿美元净流出(为最近四周来第二大流量),导致长期基金对新兴市场股市的资产权重明显上升至2008年以来最高的16.4%,显示投资者对新兴市场的偏好继续复苏。

   根据该大行的分析,此前一周有近35亿美元从美国股市流出,合并其他来源,流向新兴市场股市的资金高达40亿美元,为2008年以来最高。

 什么是热钱 热钱重来
   种种迹象显示,以货币宽松政策发源地美国至全球新兴市场再至包含A股、H股的大中华市场,这个曾经的境外资金流入的通道,近期又繁忙了起来。

   持续宽松货币政策的负效应

   如果说,上述逻辑成立的话,那么货币政策一直宽松的美国市场,缘何单单在10月的中旬重起波澜?

   一些经济学家认为,10月以来美元重回贬值趋势,给了新兴市场和大宗商品市场打了“强心针”,刚刚结束的美联储9月份会议可能是导火索。

   根据他们的看法,整体导致美元指数跌破76,创下14个月来的最低点的一个主要诱发因素是美联储日前公布的9月议息会议纪要,该纪要显示部分委员赞成进一步扩大数量型放松,通过增加MBS(过手抵押证券)等资产购买数量以带动经济复苏,而只有一名委员赞成减少购买MBS。

   同时,这种倾向性态度也在美联储委员会讨论通胀问题时再次表现出来,绝大多数美联储官员“认为就业市场和产品市场在未来几年里将持续疲软,从而导致工资水平下降、压制价格上扬”,并一致同意将通过树立市场对其退出策略的信心、而不是通过出其不意地提高利率的方式来进行通胀预期的管理。随着通胀担忧的消除以及失业率预期的确立,该纪要表示现在离美联储认为适当的加息时日尚远。

   一些基金经理表示,上述政策显示了有关方面愿意在目前经济已经初步企稳的情况下,继续“容忍部分的资产泡沫”以求得经济增长趋势的进一步确定。而这注定将引发大量资金重新扑向率先复苏的新兴市场,及与之相关的大宗商品市场。

   截至10月23日,金砖四国中除俄罗斯外,其余3家股市已经恢复到雷曼事件暴发前的指数水平。

   但也有一些QFII基金经理反其道认为,上述投资逻辑非常危险,虽然目前的政策指向都是朝着催生资产泡沫运行的方向发展,但是,未来一旦货币政策发生转折,虚高的泡沫可能进一步破灭,导致非常惨痛的结局。

   “如果那种情况出现,就是2008年的资产泡沫破灭再来一次。”

   QFII基金:仍视目前为建仓机会期

   那么应对这种情况,投资策略相对长期的QFII中国A股基金又操作如何呢?

   由上海证券报和汤森路透理柏共同推出的最新一期QFII中国A股基金显示,QFII的仓位总体上维持了稳定,在市场集中下调的8月份中,QFII的仓位开始在高位趋向一致,部分仓位较低的灵活型基金,大规模加大了资产配置力度,乘机低吸了部分消费类个股,由此目前QFII中国A股基金的平均股票仓位逐步趋于一致。

   具体看,日系和欧系的两家QFII基金在8月份小幅减仓,而仓位灵动的香港市场的QFII则借机加仓。美系基金则在所有QFII中最为积极,摩根大通基金的股票仓位再度突破100%,达到102%,在所有QFII中名列第一。

   摩根大通的QFII基金在月报中表示,对于市场普遍担心的“政策压力”并不以为然。

   “只有出口增长复苏,固定资产投资及消费持续增长,消费物价指数压力超出预期,中国调控才会成为事实。有鉴于此,尽管全球宏观经济屡有惊喜而市场却日益悲观,我们仍会视之为潜在入市机会。”该基金同时表示,目前的核心投资策略将维持不变。不过由于政策担忧尚未完全舒缓,向来较受情绪波动的A股市场预计将高度波动。

   日系的主流QFII则表示,已经相应地在一些投资结构上做调整,比如增加防御性的制药业和受益内需的零售业股票比重,同时减持了对经济景气敏感的房地产、证券和钢铁行业,这反映了他们和内地资金相对联系较多的心态。

   而荷银中国A股基金则表示,在8月份,中国A股市场出现了急挫,摩根士丹利中国A股指数及上证综合指数(以美元计)分别下跌22%及23%,市场气氛转趋审慎。荷银中国A股基金认为,这主要是由于业内传出贷款增长放缓的消息,以及中国政府发布指导意见,抑制工业产能过剩及重复建设给市场带来的心理预期。不过他们也肯定,目前上市公司公布的盈利表现大部分符合市场预期。

   鉴于中国政府层面有信心2009年国内生产总值能达至8%的增长目标,而且当局开始对增长结构进行调整。QFII基金估计中国政府将在年底前持续刺激内地消费,并可能公布可持续发展政策的详情,包括再生能源、固定资产投资(如房地产及基建投资)等。上述新政策可望在2009年底前继续推动经济增长,而内地消费可能对明年的增长产生较大的影响。短期来看,基金将专注能受惠于出口增长的行业,以及内地消费主导的公司,如零售、多元化消费品及健康护理股等。  

爱华网本文地址 » http://www.413yy.cn/a/9101032201/239042.html

更多阅读

什么是心率 心率多少算正常

先解释一下什么是心率,(Heart Rate)用来描述心动周期的专业术语,是指心脏每分钟跳动的次数,以第一声音为准。正常人在正常生活行动中的心率,应该在60-100次/分,也就是不低于60次每分钟,不高于100次每分钟。我们都知道,正常人的心脏,供血能

什么是绩效考核的“三重一轻”原则? 绩效考核的八大原则

现在的企业,特别是很多中小型企业,似乎都异常重视一件工作:绩效考核。有的企业就几十个人,也像大企业一样搞一大堆各式先进的考核工具,各种表格、图型、指标应有尽有,似乎很带劲。但在实践中却往往走了形,变了味。就像下面的故事描述的那样

增肌粉01 :什么是增重粉、增肌粉和健肌粉

想了解什么是增肌粉,应该从蛋白 含量来开始了解。一般来说,健身用的蛋白粉的蛋白含量起码应该超过70%,如果不是就不应冠以蛋白粉的名号。事实上有些杂牌就喜欢让你混淆,因为低蛋白含量当然成本会低很多,因此低价的蛋白粉更需要留心他够

什么是真正的职业化? 什么是职业化课后测试

什么是真正的职业化?按照字面来理解职业。所谓职是职位,或职称。通常,社会组织中的角色往往是任命或选举的,无论你是经理或律师,都是社会经济活动赋予你的角色。也就是说,是这个组织的权力部门或个人“定义”你是什么职,你有什么权,你应该

声明:《什么是热钱 热钱重来》为网友我还能坚持分享!如侵犯到您的合法权益请联系我们删除