冥王神话nd黄金圣斗士 黄金能否延续“牛市神话”



正当很多人慨叹黄金的“金融属性”逐渐减弱、商品属性趋强的时候,作为千百年来“财富”象征的黄金,在金融危机袭来之后,却显示出其惊人的力量。2008年,在所有大宗商品都大幅下挫、股市暴跌的时候,黄金却“一路高歌”。轻松迈过1000美元/盎司的大关,随后持续高位震荡,而年底终守住8年连阳的“牛市格局”。

金价仍“牛气冲天”

2009年的第一季度,为应对金融危机,各国普遍采取增加货币供应量来增加流动性,加重市场对美元贬值以及通胀的预期,黄金依旧持续走高。第一季度的金价以916.5美元/盎司(London PM fix)而报收,相较2008年年底的869.75美元/盎司,上涨了5%左右。在国内黄金期货市场,沪金0909合约从191.17元/克(收盘价)开始,而以202.60元/克报收,上涨了5.6%。(如图:1)而一季度,流入黄金ETF的资金创了新的记录。通过ETF购买了470吨左右的黄金,相较2008年第三季度,上涨了约70%。而ETF、SPDR的持仓量高达1127吨,较去年年底增仓了347吨。

进入4月份,黄金价格在860-950的区间内震荡整理,国际货币基金组织计划在未来几年卖出1300万盎司的黄金的消息使金价跌至865美元/盎司左右。随后中国增储的消息又使国际金价上涨至920美元/盎司。随着一系列经济数据的出台,全球经济复苏迹象明显,以及前期投资者获利回吐,金价有一定程度的回调,但仍在很高的点位波动。

 

                       

 

下半年金价何去何从

影响下半年黄金价格走势的因素较多,而随着黄金“金融属性”的放大,黄金供需状况的变动对金价的影响减弱,下半年的经济转暖情况,美元本身价值的变动,原油价格的波动等对金价的走势影响较大。

金融危机让全球都蒙受了重大的损失,为了应对金融危机,美国的量化宽松的政策,在基准利率降至接近于“0”的背景之下,大手笔购买美国国债以及次级抵押债券。向市场注入大量货币增加流动性。而中国也投入4万亿的财政刺激计划,加强投资,并且增加信贷,释放更多的流动性。各国的这些措施,在第一个季度取得了一定的成效。

在美国公布的4月份美国消费者信心指数终值得为65.1对于消费支撑GDP70%的国家,消费者信心指数的提高,显示经济有所好转。而里昂证券公布的4月份中国采购经理人指数(PMI指数)为50.1,为9个月来首次突破50(增长与收缩的分界线)。欧元区的PMI指数为36.8。虽然低于50的分界线,但较3月份上涨了近8%,显示经济有回暖的迹象。

预计下半年,随着各国的经济刺激计划效应的逐渐显现,以及后续计划的逐步推出,下半年全球经济回暖迹象明显,但由于诸如甲型H1N1流感疫情的全球蔓延等因素的影响,复苏之路不平坦。经济的回暖以及波动性,一方面会阶段性放大黄金的“避险保值”功能,另一方面也抑制金价的大幅走高。

   “弱势美元“仍在继续

虽然美国政府多次公开宣称推行“强势美元”政策。但无法改变美元疲软的现实。2009年上半年,由于投资者的风险规避情绪以及信贷市场的停滞。美元指数出现了一定得反弹,美元指数从年初的81.501上涨至2009年3月3日的89.274。美联储大幅购买国债以及次级抵押债券,以及增加信贷等释放出更多的流动性的影响,美元指数又展开了新一轮的下挫之路,至5月已经跌至82左右。(如图:2)

下半年,由于美国政府所采取加大货币供应量增加流动性的政策的影响,美元依旧会在低位运行,而作为国际黄金的计价货币,美元指数的下挫,会对金价的高位运行创造很好的条件。

                        

 

国际油价的反弹能否持续?

2008年7月,国际油价创147.27美元/桶的历史新高之后,大幅跳水,年终以44.6美元/桶报收。2009年第一季度,随着市场对经济衰退的忧虑以及美国原油库存的增加,原油价格在1月至2月中旬回落。之后,油价在震荡中一路攀升,3月中旬突破50美元/桶。4月份,国际油价在45-55美元震荡。5月上旬,随着投资者对经济前景的良好预期,油价盘中破60美元/桶整数关。(如图:2)

国际油价的下半年的反弹面临很大的困境,一方面全球石油的需求量下降明显,据国际能源署(IEA)的报告显示 ,2009年全球石油日需求量将下滑256万桶。而屡创新高的美国原油库存也压制油价的上行空间。另一方面,OPEC减产进行到底以及夏季用油高峰的来临,使投资者对原油的上涨有良好的预期。

随着经济层面的有所好转,以及全球石油需求量的逐步回升,下半年的油价的上行之路并未改变。但多空之间的博弈会使波动幅度加剧。对于都以美元为计价单位的商品而言,原油的下半年的反弹会对黄金的高位运行,形成支撑。但原油的剧烈波动,势必会影响到国际金价的波动。

 “中国通过国内购买与冶炼废金将黄金储备增加到1054吨,价值为310亿美元,成为世界上第五大黄金持有国”。此消息一出,国际金价大幅上涨至920美元/盎司左右。由于中国的外汇储备仅仅从0.9%上升到1.7%。相比美国的70%左右的黄金储备,微乎其微,未来增持的空间很大。而中国因素向来是全球金融领域中炒作的话题。而甲型H1N1流感从最初的墨西哥,蔓延到全球,一定程度会放大黄金的“避险保值”功能。这些不确定性的因素都会阶段性助涨黄金价格。

综上所述,2009年下半年,疲软的美元、原油价格的上涨都为黄金价格的高位运行创造良好的条件,阶段性的因素诸如:甲型H1N1的疫情扩散等都会推高金价。而经济层面的好转又会抑制黄金价格的大幅飙升。黄金高位震荡之势仍未终结,黄金牛市仍在继续。

  

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