爱华网《卓越理财》：今年年初以来，基金在投资业绩与发行热度上与去年形成巨大反差，其中股票型基金混合型基金表现得尤为明显。请问，您认为是哪些原因造成了如此迥然不同的两种结果？ 吴涛：证券市场是经济的晴雨表，当实体经济开始有向好的方向转化迹象的时候，证券市场会率先反映出来。股票型基金和混合型基金可用于投资股票的比重较高，当基金经理判断出实体经济开始有向好的征兆，就会提高股票仓位，因此今年年初以来，股票型基金和混合型基金的平均收益水平都在20%以上，明显高于债券基金和货币基金的收益率，因此在投资业绩与发行热度上与去年形成巨大反差也就不难理解了。 《卓越理财》：您对下半年、未来几年中国股票市场以及基金行业的总体发展趋势作何判断？ 吴涛：实体经济距离真正复苏尚需时日，在此之前政府持续刺激经济的决心恐难改变，而且从历史经验来看，政府只会有过之而无不及，不会让市场已经预热的心又重新冷却下来，因此短期内充裕流动性驱动下的市场情绪并不会改变。从更长远的角度来看，此次金融危机给中国经济再次腾飞创造了一次历史性的机遇，如果我们抓住这次机遇推动结构转型、实现产业升级，那么中国股票市场可能会诞生成长出一批跨国型的行业巨头，其中蕴藏的投资机会是巨大的。而中国基金行业也会随着股票市场的不断成熟、可投资工具和对象的日益扩大以及基金业务和产品的持续创新，不断发展壮大。这跟欧美发达国家金融市场在七八十年代的发展历程类似。 《卓越理财》：天治基金即将发行的第七只新基金——天治趋势精选灵活配置混合型基金，这款基金在投资策略方面有哪些主要特点？ 吴涛：天治趋势精选基金在投资策略上的最大特点是选取了人口趋势与经济发展关系这一创新视角来进行股票投资，它将根据人口总量、结构、分布等方面的变化趋势及其与经济发展的相互影响，对重大人口趋势主题进行前瞻预测和跟踪研究，积极投资于受益于此的优质企业。
人口往往通过“代际”的方式对经济发展的全局和未来产生长远的影响，人口总量、结构和分布等方面的变化是经济增长的重要影响因素。人口所需，财富所趋，中国人口基数庞大，人均收入显著增加，潜在需求有待发掘。受益于重大人口趋势的优势行业，必将以超越国民经济的增长速度得到持续发展。 《卓越理财》：人口趋势主题与消费内需主题有何异同？ 吴涛：两者的关系可以概括为两点：其一，消费内需仅仅是人口趋势与经济发展相互影响的一个方面。人口趋势与经济发展的三大需求——投资、消费和净出口均会产生相互影响，消费只是三大需求之一。其二，人口趋势是导致消费内需变化的重要长期原因之一。人口红利、城市化和工业化等重大人口趋势均会对消费产生影响，而消费变化对人口趋势的影响并不显著。 《卓越理财》：据统计，在熊市中建仓的基金收益明显高于牛市中建仓的基金，为什么会出现这种情况？ 吴涛：在熊市当中，市场整体处于下降通道，大部分优质上市公司的股票估值偏低，此时发行新基金，建仓成本较低。而当大盘处于牛市末期则相反，因此，理论上，在熊市中建仓的基金收益会高于牛市末期建仓的基金。当然，从长期来看，在牛市初期建仓的基金还是能给投资者带来一定的投资收益。 《卓越理财》：基民在市场回暖后重新进入基金市场时，往往对是申购已经"打折"的老基金，还是认购新发行基金犹豫不决，请问您有什么建议？ 吴涛：新基老基各有优势，选择要依据具体情况。选择新基金在费率上比老基金是有优势的，但是新基金募集期市场仍在上涨的话也会有一定的机会成本。所以基民买新基金合算还是买老基金合算关键是要判断未来一段时间市场是上涨还是下跌。
