爱华网在抓捕胡士泰的过程中，始终有些问题在困扰着我们，为什么本次行动仅仅是针对力拓呢？必和必拓、淡水河谷在中国的运作模式难道与力拓有别吗？如果大家的操作路径类似，有关部门为什么只对力拓动手呢？
可能有人会说，动力拓是因为胡士泰这些人在中国的动作太过了，那么请问：第一，胡士泰是一个很低调的人，而且接触过他的人都称他是一个和善的人，用老外的话说是很Nice的一个人，不至于得罪了什么人而下狱，是谁非动他不可？第二，胡士泰等人在中国活动这么多年了，为什么在今年这个时候才去动他呢，难道胡士泰在之前都是很老实地经商吗？还是说我们过于放松警惕，到现在才注意到胡士泰呢？ 并不是力拓或胡士泰今年没有去庙里烧香而遭霉运，而是因为他们过分伤了中国人的心。 胡士泰被抓后，有铁矿石贸易商私底下嘀咕，力拓一直以来就是三大矿里比较强势的，在铁矿石谈判上一点余地都不留，没有任何回旋空间，而必和必拓和淡水河谷反倒是更加灵活，懂得给一点小甜头。这里的区别是什么呢？因为必和必拓中国区负责人是澳大利亚人，一个半懂中国的老外，对中国的国情有一定了解。因此，他认为跟中国人打交道要注意中国的规则。一个半懂中国的老外却恰恰给必和必拓带来极好的缓和余地，而力拓中国区的高层大都是中国人，这些中国人一旦屁股坐到外资板凳上，连他们的底气也不一样了。对此，中国的国企颇为生气。 2007年，澳大利亚的必和必拓对力拓提议，以3.4股换力拓1股股票，价值1474亿美元，当年11月，必和必拓聘请高盛、花旗和瑞士银行担任该交易的财务顾问。高盛集团、花旗集团等七家银行承诺发放全球最大的贷款550亿美元，用于必和必拓正式对力拓矿业集团提出收购要约{1}。 2008年2月1日，为了阻止两拓合并，中铝通过新加坡全资子公司SPPL，联合美国铝业公司，获得了力拓在英国的上市公司12%的现有股份，交易总对价约140.5亿美元，当时买入的股价约为59英镑，其中中铝出资128.5亿美元。 |www.aihuau.com|5 中铝成功入股力拓的消息传回国内，赢得舆论一致好评，毕竟在铁矿石这一块，中国受了这么多气，总算是扳回一局。 中国人高兴了，但是澳大利亚人的不满情绪逐步从产业界向政界蔓延。 就在中铝获得力拓在英国的上市公司12%现有股份之后的24小时之内，世界第一大矿业公司必和必拓的董事长、澳大利亚最有势力的商界领袖———69岁的奥吉斯，即刻奔赴澳大利亚的政治中心堪培拉，并和几位重要的联邦部长举行了一个聚会，商讨“如何抵制外国资本入侵”问题。 奥吉斯曾在一次银行家大会上慷慨陈词，要大家警惕来自中国的威胁；同时，他在墨尔本有450名投资者出席的投资大会上再次发出呼吁，希望大家不要眼看着澳大利亚矿业资产流失到外国投资者的手中。 在奥吉斯的游说下，澳大利亚陆克文总理在接受澳大利亚广播公司电台采访时特地解释，刚刚颁布的外国投资指南是“应澳大利亚商界人士的要求”而制定的，旨在增加外国投资资金来源的透明度。陆克文讲话的意图在于要中铝讲清楚它的资金来源，毕竟这么多的钱，远远超过中国铝业的正常赢利水平所积累的资金。 2008年8月，美国爆发金融危机，全球经济受到打击，随着各国需求放缓，钢铁制造业陷入困境，导致对于铁矿石需求的减少。力拓的日子不好过，背负了387亿美元的沉重债务，现金流面临枯竭，而原本准备收购它的必和必拓狡猾地撤回了自己的收购要求，因为它的日子也同样不好过，而且经济危机何时结束尚无定论，要必和必拓花1000多亿美元{1}给力拓，还是要冒很大风险。 在全球一片观望中，谁能救命呢？力拓总裁山姆8226;威尔士想到了中铝的肖亚庆，每次肖亚庆来澳大利亚，大家都是言谈甚欢，在关键时候，中国兄弟会很仗义地帮助自己的，山姆8226;威尔士对此很有信心。果不其然，在山姆8226;威尔士发出SOS的国际求救信号之后，肖亚庆携带美元跨海驰援，当然，中国人也不傻，给他钱，是为了要获得力拓的控制权。为此，中铝聘请日本野村证券作为第一财务顾问。 根据中铝与力拓的交易协议，中国铝业将出资72亿美元收购力拓公司的可转换债券，另外，中国铝业还将出资123亿美元收购力拓部分核心业务的股权。 中铝还向力拓承诺，中铝将与力拓集团一起就几内亚西芒杜(Siman－dou)铁矿、中国矿业勘探开发及其他潜在机会进行合作，为力拓开拓中国市场敞开大门。中国人很够朋友的，不但给钱，还给未来指明了道路。 “中国铝业195亿美元增持力拓股份至18%”的消息在全球经济一片萧条的时候，成为唯一的亮点，“中国人真有钱啊”，老外们的心里不由得佩服中国国有企业的豪气。 中铝的增资计划在经济危机的时候，在澳大利亚国内并没有受到阻力，但是，随着中国4万亿经济刺激计划的出台，中国将大量的信贷资金放给国有企业，让他们进行大型基建项目的投资，这带动了上游钢铁行业的产能复苏，对力拓、必和必拓和淡水河谷的铁矿石的需求又开始旺盛起来，力拓的心里开始有了底，这轮由美国引发的经济危机，并不一定会让自己难过，因为中国还一枝独秀。 到2009年5月21日，海关总署统计数据显示，中国的铁矿石进口量已经连续3个月出现增长，在4月份更是达到了5700万吨，同比大幅增长了33％，创下了历史新高。 包括力拓集团、必和必拓公司在内的全球矿业巨头纷纷压赌中国市场，认为中国的钢材需求一旦复苏将同时拉动铁矿石价格的上涨。中国政府的4万亿元经济刺激计划将会为2009年8%的经济增长率提供强力支撑。 他们赌对了，中国统计局逐月发布的数据显示，中国GDP、PMI{1}等数据在上升，CPI、PPI等在下降，而中国人力资源和社会保障部也不失时机地推出数据表明，2009年大学毕业生签约率达64%以上。这些进一步加强了力拓集团、必和必拓和淡水河谷这些矿企的信心，他们相信中国的钢铁行业一定会复苏的。到2009年2月，随着澳大利亚监管部门为中铝收购力拓股份放行，力拓自己的一些机构股东却开始反悔了，为什么呢？在中国经济恢复、铁矿石价格上涨的时候，如果中铝入股力拓，可能会对铁矿石价格造成影响。
力拓股东不干了，要求力拓将有关的股东特别大会决议案，由普通决议案(超过50％投票赞成通过)，改为特别决议案(超过75％投票赞成通过)。 这些澳大利亚人真狡猾，在需要钱的时候就过来好言好语地商谈，在不需要钱的时候，就翻脸不认人，简直太不讲道义了。 前任中钢协会长吴溪淳（谢企华之前的中钢协会长）就曾指责矿山公司不顾情谊，“那个时候，矿山公司都是求着我们买，那个时候我们帮了他们多少忙？现在呢，情况发生变化了，翻脸不认人了。” 2月11日，必和必拓准备联手三井物产同中国铝业竞购力拓集团拟出售的资产股份，必和必拓及三井物产都对力拓集团计划出售的铁矿石及炼焦煤资产极感兴趣。 3月16日，澳大利亚政府将中铝注资力拓项目审查期限延长90天，无疑又给双方交易笼上一层迷雾。 满怀期待，认为可以入股力拓的中国铝业这个时候开始慌了，这意味着力拓股东的反对声音开始引起澳大利亚内部政治势力响应，中铝增资计划面临变数的可能性更大了。 力拓公司的部分机构投资者这个时候放出话，如果必和必拓能够对力拓公司发起新一轮的收购，那么他们将为必和必拓完成收购提供融资。 这是什么话？如果力拓这些股东自己有钱，为什么当时还要中铝投钱，原来是拿中铝做冤大头了。 力拓股东的态度越来越强硬，“我们已经清楚地表明了立场，只要是来自必和必拓的收购要约，无论是整体收购还是部分收购，都将要优于来自中国铝业的注资。而考虑到力拓的巨额债务将成为其资产出售的最大阻碍，我们将通过新发股权方式来为潜在买家提供资金帮助。” 必和必拓为什么搅和进来呢？因为它觊觎力拓很久了，一直在等待机会，加上日本的三井物产助阵和力拓股东、澳大利亚政府的支持，而且必和必拓和力拓的部分股东相同，必和必拓底气十足。另外，必和必拓公司的并购咨询顾问高盛集团帮助它从债券市场募集了超过60亿美元的资金。 面对力拓的反对，以及必和必拓和三井的造势，中铝未有任何说明，副总经理吕友清僵硬地以一贯的国有企业的标准模式回答，“按照程序走，也在等审批结果”。中铝公司的公告显示，如果全部相关交易条件均得到满足或者豁免，本次交易的绝大多数要素将在2009年7月31日前生效。
但是，最终中铝没有等到自己想要的结果。力拓董事会6月5日放弃中铝195亿美元注资方案后，转而推出了总价152亿美元的配股融资计划。按照计划，力拓将按每40股配发21股的比例配售，其中，力拓英国上市公司的配股价为每股14英镑，筹集资金约合118亿美元；力拓澳大利亚上市公司的配股价为每股28.29澳元，筹集资金约合34亿美元。 7月2日，在力拓配股方案的最后期限里，中铝全额行权{1}，投入约15亿美元以保证其9.3%力拓股份不被稀释。力拓仅支付中铝1.95亿违约金就将公司带出困境的手法的确高明。而对于背负着中国铁矿石海外储备重任的中铝来说，再次投入14亿美元行使力拓配股权{2}多少有些无奈。 在2008年2月，中铝累计花费了142亿美元才购得力拓英国上市公司股份的12%(力拓总股份的9.3%)。可惜，这除了换来力拓最大单一股东的名号，因力拓少数股东反对，中铝竟没有任何董事会席位来参与公司经营决策，还给中铝带来了巨额的账面浮亏。而这一次配股，中铝按照所持有力拓英国公司的12%股份，以14英镑的价格全额认购，投入资金约为15亿美元。至此，中铝投资力拓的平均成本降为每股44英镑，而7月1日力拓的股价为21.58英镑，浮亏超过50%。 有人认为，在2月，力拓宣布与中铝达成协议时，就已经留下潜台词，因为没有办法在股票市场筹集超过200亿美元的资金，所以接受中铝，也就是说中铝并不是力拓一开始就属意的对象。 力拓把中铝交易看做是一纸价值1.95亿美元的期权，如果市场持续低迷，起码中铝已承诺195亿美元，解决资金问题，市场一旦好转，也就是损失一笔费用而已。中铝团队不清楚，在国内，是他们说了算，在国外，是股东说了算。 中铝轻视了必和必拓的能力，必和必拓去年就发动过敌意收购战，想吞并力拓，不少必和必拓的股东同时也是力拓的股东，必和必拓在中铝宣布要增持力拓股权之际，积极游说力拓股东反对中铝入董事局，力陈利害，中铝却跟这些股东们少有交流，根本无法影响股东们的意向。 在中国4万亿的刺激计划下，导致国内钢铁企业复产，国际铁矿石价格上涨，加上国际股市连续14周直线上扬，力拓的股价反弹了50%，中铝的作价已经没有意义了。
