爱华网导读： 2009年证券类企业股权转让项目成交宗数同比增长2.67倍 2009年12月30日，牛年的倒数第二天，京沪产权交易所网站上赫然出现涉及申银万国证券的7笔股权转让，根据这7家股东挂牌的数据推算，申银万国证券股权转让总数为9760.47万股，占该证券公司总股本比例1.36%。7笔股权总挂牌价5.54亿元，每股均价约为5.68元。巧的是，这7家出让方都隶属于两大央企——华能和宝钢集团。 不仅是申银万国,东方证券、国泰君安证券、民族证券、方正证券等众多券商的股权近期也在各地产权交易所挂牌出售,而各路买家纷至沓来,参与竞价。据媒体报道，上海联合产权交易所的数据显示,2009年证券类企业股权转让项目成交宗数同比增长2.67倍。 2009年岁末，券商股权缘何掀起一股交易热潮呢？
“一参一控”时限 2009年年底，是国家关于券商落实“一参一空”要求的一个时间限制点。这要回溯到2008年3月，当时中国证监会发布《关于证券公司控制关系的认定标准及相关指导意见》，明确证券公司“一参一控”政策，随后发布的《证券公司监督管理条例》上规定：2个以上的证券公司受同一单位、个人控制或者相互之间存在控制关系的，不得经营相同的证券业务，但国务院证券监督管理机构另有规定的除外；证券公司经营证券业务不符合规定的，应当在国务院证券监督管理机构规定的期限内达到规定要求。 2008年9月，证监会下发通知，督促行业落实执行政策，指出除汇金系券商外，不符合监管要求的证券公司股东应在2009年12月31日前提交整改计划，并在2010年12月31日前达到要求。 根据规定，券商股权不能集中在一个集团中，于是众多手头持有多家券商股权的公司选择了出售。上海联合产权交易所副研究员杨清向《上海国资》证实，“券商股权交易热，除了出让方自身业务调整需要这一原因之外，还与央企、国企落实政策上的要求息息相关。” 该项政策中还提到，凡股东、实际控制人不符合“一参一控”要求的证券公司不能申请上市。“对上市的预期，可能也是引来了券商股权交易热的又一因素”，上海联合产权交易所研究室高级经理刘亮说。 国泰君安投资管理股份有限公司0.404%股权转让就是出于落实 “一参一控”的政策考虑，该项目的出让方国投资产管理公司是国家开发投资公司的全资子公司，此次交易，历经5次挂牌最终如愿征集到2个意向受让方，形成了竞价。 主辅分离增资扩股 此次券商股权交易热与国有企业集团内部主业的调整高度相关。“近两年，国务院国资委反复强调国有企业要精干主业，把优势的财力集中投入主业，做优、做强。要剥离辅业，像一些金融类不属于其主业范围的央企、地方国资集团都在加快剥离和清理的进度”，上海联合产权交易所副总裁吴红兵对《上海国资》说。 2009年以来，在前两年核准的基础上，大部分国有企业的产业调整力度不断加大，吴红兵说，“宝钢和华能集团抛售申银万国股权全身而退，就是非常有力的例子”。国投资产管理公司转让国泰君安股权，也是根据国资委国有资产结构调整的总体要求和国投集团项目结构调整的规划，采取多种方式实现公司不良资产和非主业资产有计划地退出。 在上海联合产权交易所挂牌的联合证券0.27%股权（总计270万股）转让，也一度被称为是主辅分离的典型案例而备受热议。该项目的出让方中国西安集团公司是国务院国资委所属的央企之一，根据国资委的工作要求，结合联合证券内部整合的机会，西电计划2009年年底前完成对联合证券股权事项的处理。 此外，股市的活跃，为增资扩股创造了条件，促使券商股权交易掀起热潮。随着2009年股市的上涨，活跃入市的资金屡屡刷新市场成交纪录，券商经纪业也被曝获得大丰收。上海证券报数据中心统计显示，2009年前11个月，绝大多数国内券商佣金收入过亿元。 有业内人士表示，“券商股权交易的升温也与证券市场行情的火爆趋势密不可分”。根据沪深交易所公布的会员交易情况统计，2009年前11个月，全国102家证券经纪商在股票、基金合计交易额97.9万亿元，较去年全年增长82.9%。联合证券0.27%股权的转让项目经过30多轮连续报价，厦门一家公司最终以1628.9万元报价夺得此项标的，远高于828.9万元的挂牌价，增值96.52%。 新一轮的股权交易不仅将带动转让项目的标的公司未来的发展，也为他们找到新的战略合作伙伴，为实现公司的增资扩股权创造了条件。 法人治理结构完善和机制的成熟 证券公司法人治理结构的规范与发展是证券公司健康发展的内在需要，也是促进中国证券市场乃至国民经济健康发展的需要。吴红兵认为，“证券公司法人治理结构的逐渐完善也是券商股权交易热的原因之一”。 如今的许多证券公司经过自身的努力，内部的治理结构逐渐规范，股权结构渐趋合理，流动性增强，信息披露真实充分，外部约束机制逐渐健全。“在这样的背景下，与往年的券商同类项目相比，今年券商股权呈现易转让、易变现、易增值等特点，出现热潮并不奇怪”，浙江产权交易中心总经理姚上毅对《上海国资》说。 另一方面，产权市场的各种机制也慢慢成熟。比如，通过公开发布产权转让信息，大范围、宽渠道地征集受让人并导入竞价机制，促进有效竞争；发挥市场调节价格功能，促进国有产权在有序流转中实现保值增值。 其次，拍卖机制逐步建立，并且已经初见成效。2009年3月1日，《上海产权交易市场拍卖试行规则》正式实施，东方证券5000万股股权在上海联交所挂牌拍卖是规则执行后的首场拍卖会，共计8个标的，吸引了20多家企业报名。据上海联交所有关负责人叙述，现场异常热闹，首个500万股标的以每股4.5元起拍，经过数10次加价后，5000万股东方证券股权最终以最低每股7.15元、最高每股8.05元的价格拍卖成交，总成交额达3.67亿元。 经过各地专家的点评，记者发现2009年全国券商股权交易中，数上海最为热门。北京产权交易所有关负责人向记者透露，“据不完全统计，2009年上海券商股权转让交易的增长应该大于北京，但最终的统计还未出来”。 对于上海券商交易最热现象，专家认为有3个原因：随着上海金融中心建设的推进，世界许多金融机构集聚上海；上海产权市场在全国产权市场中，机构网络最多，吸引了各地公司来上海挂牌转让；证券机构注册地多在上海，出让方出于就近因素考虑这样安排。 “相比往年的项目情况，2009年券商股权交易中呈现三个特点：小额转让买家多为民营机构，作为一种风险投资；大比例调整增加，部分调整直接影响到控股权的转变；价格体系上相对理性，像往年国泰君安每股被疯炒至23元的情况不再出现”，吴红兵作了这样的总结。
