爱华网美联储被赋予确保流动性张弛有度的责任，以便于能够达到作为最终贷款人的最初目的。因此，无论何时出现银行挤兑，联邦储备货币都容易获得以便替代居民和企业资产组合中的银行存款。在用联邦储备存款或票据替代消费者存款过程中，联邦储备银行要获得那些商业银行在贸易和生产融资中获得的资产，这样美联储就给合格的机构和市场进行了再融资。通过这种再融资，最终贷款人能够直接满足某些机构的资金需求，这些机构很难通过出售金融资产和不动产来获得资金，而出售金融资产和不动产会导致资产价格大幅缩水。这种资产价格大幅缩水又会引发破产，不仅是对最初受到影响的机构而言，还包括持有这些资产的其他机构。最终贷款人的干预行为可以防止出现金融机构所持有的资产价值大幅缩水，以至于发生普遍的流动性损失、大范围存款票面价值贬值和其他债务。这种干预行为能够保证，当资产的市场价值下跌时，由银行或其他机构带来的损失不会让银行的存款人蒙受损失。这样，最终贷款人的操作，通过设定资产价值的下限和将部分存在于借贷扮演重要角色的经济中的私人风险社会化，来阻止损失的扩大化。除非在没有美联储干预的情况下，经济中会不时发生由金融不稳定性导致的大萧条，否则美联储就显得非常多余。美联储设立于第一次世界大战的前几年，是因为在19世纪末前后的若干年，人们感到经济中经常发生由金融体系的不稳定性引发的失灵现象，主要表现为以1907年纽约信用危机为顶峰的一系列恐慌和危机。缺少具有强大说服力的经济理论解释说明最初的金融恐慌和危机，但这并不妨碍成立美联储，因为金融不稳定性的存在是显而易见的。自美联储成立以来，只有在1929—1933年发生了一次相当严重的金融危机。当时，在某种程度上，经济出现问题是因为金融体系存在缺陷。对这场危机的一种应对是对银行结构和联邦储备制度进行改革。其他的措施还有成立像联邦储蓄保险公司和证券交易委员会这样的新机构来监管银行和金融业务。从20世纪30年代到60年代早期，没有发生过严重的金融风暴。由于存在从第二次世界大战继承下来的金融资产和流动性、明显扩大的联邦政府(冷战和多样化的转移支付安排的结果)和在必需时正确运用赤字的财政政策，美国、日本和西欧工业化国家在相当长的时间内(20年)实现了比以前更加接近充分就业的状态。尽管也会偶尔发生温和的衰退、持续不断的适度通货膨胀，还会有与美国出现的增加青年人失业(尤其是黑人)类似的结构性问题。但总体上看，国民经济似乎运转良好。实际上，这些国家的成功使秉持资本主义经济通过自身运行能够实现充分就业的经济信条有所复苏。数理经济学的盛行对这种观点给予了支持，数理经济学以一种严格的方式“证明”出，尽管存在众多假设前提，分散的市场机制能够产生一种经济连贯发展的结果。众多假设不考虑存在货币、时间、不确定性和昂贵的资本资产(也就是，经济理论中的“经济”与我们的现实经济在关键领域有很大区别)。
在1946—1966年这段短暂的稳定时期内，也存在对充分就业的轻微偏离，但这要么归因于那些认为需要财政调控的人(传统的凯恩斯主义者)进行调节的错误，要么归因于那些认为不需要进行财政调控的人(正在出现的货币主义者)去控制货币供给的错误。在分析问题和提出政策建议上存在竞争的两个学派都认为，在一个具有复杂金融体系的经济中，存在一个正在运行的经济过程先是推高通货膨胀，然后导致金融不稳定性。|www.aihuau.com|2120世纪50年代和60年代没有发生金融危机，这期间的经济理论拘泥于主流经济学家的看法，他们认为应该允许合理的金融不稳定性的发展，所以美联储行使最终贷款人职能的必要性就被忽略了。结果是，20世纪60年代末期和70年代初期的标准经济理论没有对美联储和财政当局关于如何以及在何时行使最终贷款人职能来阻止严重的危机的发展，如何最小化干预对通货膨胀水平的负面影响，提供任何指导原则。最终贷款人责任的一个方面涉及，当危机变得明了和急迫时能够采取紧急行动。这包括将私人债务替换为联邦储备的债务以及通过美联储或其他机构吸收私人损失的操作。需要采取这类行动是断断续续的，自1965年以来共采用了六次这样的干预。美联储作为最终贷款人的第二个方面就是从保险人的权利转到需要按照被保险人的合理而谨慎的行为行事。如果最终贷款人同意在出现问题时来收拾残局，它就有权利和责任控制并阻止可能引起或恶化金融危机的商业惯例。由于当时认为大萧条要归因于1929－1933年过度的股票市场投机和标准抵押贷款的短期性，作为大萧条的结果，美联储控制股票市场的保证金要求，而且出现了分期摊还固定期限抵押借款。 近几年，我们观察到许多银行业和金融领域的变革。对于那些正发生在金融业务中的变革，尽管当局还没有理论确定这些变革是会增加还是减少金融体系的整体稳定性，但这些变革已得到默许。 在缺乏这样一个理论的情况下，当局漠视银行经营从资产管理向负债管理的演变，也没有看到具有投机性债务结构的金融机构大幅增长的重要性，这种投机性债务结构使银行深陷其中，如房地产投资信托基金便是如此。当今流行的经济理论认为市场是稳定的和有效的。这给美联储施加了压力允许金融业务按照“市场力量”去发展。对银行业和金融市场采取自由放任的态度占了上风。 在美国中央银行业不仅包括美国联邦储备银行，而且包括像联邦储蓄保险公司、证券交易委员会和货币监管署这样的各类监管机构，也包括私人银行银团。如果这个复杂组织要阻止和控制金融的不稳定性，那么它的行动必须受到一种经济理论的指导，该经济理论应认为金融不稳定性是资本主义经济中金融市场运行的结果。除非一种理论能够说明在什么条件下某种现象会发生，否则这种理论不会给控制或消除这种现象以任何指导。
