网络不稳定 《稳定不稳定的经济》第三章之天还没有塌
随着富兰克林国民银行破产、房地产信托投资公司陷入困境和大量企业破产,1974年第三季度和1975年第一季度出现了产出大幅下降和失业爆发式增加。经济仿佛已处于大萧条的边缘,苍天将倾。但灾难并没有发生。大规模政府赤字(因减税而增加)和最终贷款人的干预阻止了衰退,并使经济很快恢复到正常的状态。在1969-1970年,当宾州中央铁路公司垮掉、人们对商业票据市场产生恐慌时,政府赤字增加和最终贷款人干预阻止了萧条并促使经济逐步恢复。在1974-1975年、1979-1980年以及1981-1982年先后发生了超过两次有威胁的金融崩溃,它们都被大规模政府赤字和最终贷款人干预给遏制住了。在1974—1975年干预后,复苏时期出现了高通货膨胀,这又引发了国际和国内对美元的摒弃。在1978-1979年,由于美元大幅贬值,以美元为中心的国际货币体系被打破。在美国脱离美元采取的形式有收藏品投资猛增、一窝蜂式的金属投机和家庭债务快速增加。美联储通过调整政策作出反应,把货币供应量而不是利率作为货币政策的直接目标。这种务实的货币主义做法很快导致利率猛涨。谈到美元的国际脱离,作为金本位下拥有极少黄金储备的管理者,美联储的行动遵循了整个19世纪形成的英格兰银行所遵循的规则。 美元的国内逃离被高利率打破,这大大增加了黄金和白银这些不生息资产的持有成本,以及持有短期资产获得的偿付款。政策调整的代价是(除了1980年为期6个月的短期衰退)The Hunt fortune and Bache and Company颇具威胁的崩溃 、宾西法尼亚银行的破产,以及克莱斯勒特许贷款的需求。这些使得美联储要进行最终贷款人干预,尽管利率的降低是短暂的。除了破产者的具体情况和涉及机构的性质,1981-1982年的衰退与1974-1975年的衰退异常相似。再次出现了收入和产出的大幅下降以及失业猛增,再次出现了大规模增加的财政赤字(里根经济政策中极端凯恩斯主义的一面),再次出现了深深的创伤和经济大幅回落,再次出现了美联储的最终贷款人干预。随着失业和银行破产状况越来越糟,在主要最终贷款人干预的6个月之后,再次出现了收入和就业的大幅度好转。“天”又一次没塌下来。1981-1982年的衰退和美联储的干预行为以及1983年和1984年的结果,在国际化程度方面有别于1974-1975年的情况。导致美联储作为最终贷款人进行干预的导火索包括,俄克拉荷马州增进型银行的崩溃和对美元产生的恐慌,特别是墨西哥比索的暴跌。人们认为,1979年调整为务实的货币主义政策是由对脱离美元的恐慌引起的,而放弃务实的货币主义政策,更明确的判断是,是由对使用美元的恐慌引起的。即使在1982年天没有塌下来,1984年早期的复苏也比较强劲,但天下也不是都太平无事。脆弱的金融机构问题不断,如芝加哥洲际伊利诺伊大陆银行备受折磨,这表明经济远远没有保持二战后最初几年正常运行的过程。20世纪50年代和60年代早期固有的连续性被一种明显的内在不连贯性代替,这种不连贯性蕴涵在最终贷款人干预和大政府为维持利润采取的措施当中。干预的结果是,并没有出现经济崩溃。
成功阻止天塌下来的最终贷款人干预和大规模政府赤字是强效药。强效药经常有副作用。而且,我们知道,系统可以发展变化以至于在一种制度或一组建筑物中有效的“药”可能在其他领域效果全无。为了考察这些问题,我们需要一种理论,阐明为什么我们的系统容易受到“天塌下来”的危胁,以及为什么特殊政策干预在有时是成功的,而在其他时候却是无效的。
更多阅读
《稳定不稳定的经济》第六章之帕丁根的改革:劳动市场决定论的胜
作为当时最具权威的经济学家,凯恩斯的思想却在主流理论的市场论面前败下阵来。凯恩斯的理论表明,确保经济达到充分就业的市场过程可能不存在,分散市场经济的内在调节过程可能是一个制造不均衡的过程。事实上,凯恩斯认为古典理论的连贯性
《稳定不稳定的经济》第六章之劳动力市场:决定总需求还是由总需
凯恩斯思想的一个中心是,就业水平不是由劳动力市场内生决定的。正如前面所提到的,古典总需求理论模型认为,劳动力市场上的供给和需求条件决定了就业和实际工资。均衡的就业水平反映了企业的生产特性和家庭的偏好系统。在该理论中,劳动
《稳定不稳定的经济》第五章之新古典总需求理论:总结
新古典总需求理论是一个包含多层内容的体系:劳动需求和供给决定就业、真实工资,将就业引入生产函数后还可以决定产出。产出在消费和投资之间的分配反映了生产力和利率(由储蓄和投资过程决定)决定的节俭程度之间的一种调和。货币数量
不稳定的棱镜在哪交 《稳定不稳定的经济》第五章之货币数量论
在新古典理论中引入货币,是为了将真实工资和商品的相对价格转变成我们所观察到的工资和价格,也就是名义工资和名义价格。在新古典理论中,货币与融资和融资行为的关系无足轻重。即使货币是不变量,并且其他价格和价格指数相对于货币单位
政策的连贯性 《稳定不稳定的经济》第五章之连贯性和政策
如果一个经济中各变量之间的关系足够稳定,系统对外界变化的反映就是可以预测的,那么系统就能保持性。在一个经济中,连贯性是指,各种商品和服务(包括劳动)的供给和需求数量总能大致保持相等,只要经过细微的调整就能达到并维持实质性的平