爱华网本章是对未来的展望。而这个未来可能是人们所不愿意看到的。投资者一心希望股市和经济能够保持增长。如果股市如愿上涨，那么市场收益将会非常丰厚。显然，美国人也不愿意自己国家陷入严重的萧条。这种积极的意愿使得人们对经济现实视若无睹。然而，过去17 年的过度行为注定要带来严重的后果。不管是从个人角度还是国家层面上讲，谁都无法永远保持无节制的开支。房价不会一直增长下去，房价的增幅不可能一直超过通货膨胀的增幅。虽然任何人都明白这一道理，却很少有人愿意面对现实，面对对先前过度开支的修正。 个人债务已经达到顶点，储蓄率已经接近于零，房价已经开始向平均价格回落，这些都表明萧条已经拉开序幕。虽然人们在时间点或严重程度上会有不同的看法，但萧条终究是无可避免的。或许有人认为本章是杞人忧天之谈，但愿如此。 正如我们在过去所看到的，股票可以连续多年保持高位运行状态。仅是股价过高并不会导致经济衰退。在20世纪90年代中期，很多经济学家都预测美国会因股价过高而引发经济衰退。连时任美联储主席格林斯潘也站出来公开表示，股价已经被高估。但当时经济并没有出现衰退，这些经济学家的预言并没有变成现实。因此，除了过高的市价之外，肯定还有其他诱发经济衰退的因素，但股市的高估程度将决定市场的下跌幅度。 我们不妨看看在接下来的几年间可能出现的情况。不要抓住这些预测的细节不放，不要写信告诉我说实际出现的情况并不完全与本章的预测相符。在我写的上一本有关经济萧条的书中，大多数预测现在都已经得到了证实。但任何预测的内容都只是对可能出现的情况的一个大体概述，而不是说所有的一切都会如预测一样毫厘不差。虽然我在预测中展示了一个可怕的情景，但在过去经济严重衰退的时期，相似的情况在美国和其他国家都曾发生过。在经济崩溃时，人们的表现会极不理智，受害者更是如此。而在这次经济萧条中，由于受害者包括了大量的中产阶级，所以他们所承受的实际损失将远超过大萧条时期的受害者。 不可避免的经济衰退 消费者正在削减他们的开支，而由此引发的经济衰退自2007年下半年以来已经拉开了序幕。受外部因素影响，消费者的总体生活成本进一步增加，而这又加快了他们接近债务极限的步伐。事实上，即便是消费者从2005年就开始减少他们的开支，也无法阻止经济萧条的到来。其他开支成本—如食品、能源、医疗费用和进口产品等的大幅增加已经超出了消费者的债务可持续偿还能力。|www.aihuau.com|27 为应对2001年的恐怖袭击，美国已经参与了多场战争，并实施了昂贵的安全措施以保卫 “国土”。为资助这些战争及其相关费用，美国并未采取在过去战争时期增加税收和减少开支的传统做法，相反的，它还减少了税收，而消费者则继续他们的消费狂欢。不必拥有经济学博士学位就可以看出这是不折不扣的蠢行。这就好比是一个人让他的妻子辞掉工作并贷款购买一辆宝马7系来应对家庭经济危机一样。他或许可以暂时渡过难关，甚至表面上看起来风光无限，但这种深陷债务泥潭的做法并非可行的长期解决方案。 除了消费者债务达到最高点之外，日益庞大的政府债务—虽然它并不像个人债务一样有一个明确的最高限度—也已经开始导致经济衰退。向美国政府提供贷款的主要是中国人、日本人和欧洲人。由于美元较他们的货币持续贬值，日本人和欧洲人的投资实际上是亏损的。因此，他们很可能会坚持要求提高这些贷款的利率。早在2004年11月，美联储主席格林斯潘就曾对此发出过警告。由此引发的预期利率上调将会进一步加重每一个美国人的债务负担，因为高利率会让美国和美国人支付更多的利息。这一增长的债务负担将导致消费者进一步减少他们的开支。受此影响，经济增速将进一步放缓。而要想保持偿付能力，政府要么提高税收，要么借取更多的资金。如果政府试图通过缩减政府机构来减少开支，那么由此而来的失业人口的增加也将放缓经济的增速。 随着国债和其他债务工具利率的提高，它们的吸引力将会大幅上升，部分资金将会撤出股市流入这些证券投资领域。从长期来看，股市必须同其他投资选择进行竞争，股价会因股票需求减少而走低。与此同时，股息又会因公司利润减少而下降，进而导致股价呈现螺旋式下跌趋势。
公司创新无法拯救美国 由于公司一直在优化现有的业务结构而不是着眼于未来，所以不太可能出现能够拯救我们的重大技术创新。在20世纪，涌现出了众多改变世界的发明，如电话、无线电、汽车、飞机、电视、晶体管、微芯片和计算机等，它们无不成为消费者和产业的“游戏规则改变者”。计算机速度的持续提高或许可以让人们以更快的速度?他们的后代子孙下载高清视频或存储更多的数据，但对于大多数产业或消费者而言，这种速度的提高并不会为他们带来重大而明显的利益。有助于重振我们经济的重大技术突破目前不会出现。当然，这并不意味着将来不会出现重大技术创新，但在当前，产业最注重的是利润而非发明。 在经济出现衰退时，公司会选择裁员来降低开支成本，而且还会通过提高产品价格来维持它们的利润（和高管的薪水）。这一策略早已经被付诸行动。公司并不会致力于开拓新的业务，即便是在当前相对较好时期亦是如此。这是因为，在公司看来，必要时利用创造性会计优化现有业务机构比开拓新的业务更为安全和容易。由于公司并不相信政府发布的有关经济已经出现好转的数据，所以它们在任何扩张计划上都显得非常保守。当然，在当前经济数据开始恶化的情况下，它们就更不愿意实施扩张计划了。
