声讨邓相超 声讨中的CEO收入



CEO的市场价值

   在欧美,CEO是个小圈子。用市场理念解释就是,参与者很少,又没有替代者。就像国家的电力公司在行业内独家营运,没有替代产品,就能实施价格垄断,获得超额利润。我知道有一个CEO任期不到一年就拿了1000万美元退休金,难以理解?但是没有这样的薪酬待遇就可能找不到CEO。

   企业CEO的来源不外乎内部提拔和外部聘用。内部提拔的比例不足25%,一般是前任CEO在企业内任期很长,因此有退休计划,经过内部长时间培养,甄选合适的人才接替自己。从外部招募的CEO通常也是其他企业的CEO,很难想象企业会找一个没担任过CEO的人到公司任职首席执行官。

   CEO的待遇由董事会支付的,而欧美企业董事会中很多成员在其他公司也任职CEO,相互比较影响,把CEO的整体薪酬水平抬高了,而一般继任CEO的薪酬总比前任要高,于是欧美的CEO的收入越来越高。所以CEO之职有Golden Handcuffs的说法,企业要让现任的CEO离职也得支付高额的赔偿金。

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CEO的薪酬结构

   欧美国公司CEO的报酬可分为三部分:基本工资、福利和奖金和企业股票认股权。 CEO是基本工资一般在10~100万美元。过去10年来,CEO的基本工资在总报酬中所占的比例愈来愈低, 1965年为64%,1999年下降到12‰;公司业绩或者个人业绩达到公司年度目标,CEO就可以得到奖金,但CEO的奖金通常占其总报酬的比重2%左右。此外,CEO还可获得企业提供的体检、免费旅游、专用交通工具以及高级俱乐部会员资格等福利。 

    更多的,CEO的收入超过70%来自以股票期权为主的认股权。CEO往往以低于市价的价格购买或得到赠送公司股票。如果公司经营得好,股价一路飙升,CEO便能大赚一笔。比如。史蒂夫.乔布斯1998 年和 1999 年的工资都只有 1 美元,但苹果公司给予他 2,000 万股公司股票的认股权价值8.72 亿美元。甲骨文公司的首席执行官艾里森不从公司支取没有薪水,但将手中2300万股股票认股权出售后,获利7.06亿美元。

世通、施乐等事件发生后,美国上下对CEO的薪酬一片指责的理由就是,正是CEO拥有的上百万的认股权,才导致幕后交易和虚报利润的行为层出不穷,财务公司为了取悦CEO和保住CEO的利益,不惜进行财务欺诈,牺牲企业员工和大部分中小投资者的利益。

合理设置,认股权仍是一个比较好的激励措施

   首先,尽管认股权使CEO的收入“虚火”过旺,但是还没发现比之更好的手段激励CEO对企业尽心贡献。福布斯的年薪排行榜中不少CEO年薪总额中包括了大量的股票期权,得等到2004年才能执行。这意味着他们所领年薪中有一部分只是潜在的工资,如果自己所领导的公司业务表现不佳,等到他2004年执行自己的股票期权时,他的这部分薪水可能就会大打折扣甚至为零。

   问题是认股权的价值占企业股票市值的比例多少是合理的?一种是像巴菲特、李嘉诚这样同时拥有企业的所有权和管理权,尽管两人支取的薪酬很低,但是经营的是自己公司,所以企业的价值基本就是自己的利益,自然关切公司的经营。另一种是只拥有企业的管理权,比如史蒂夫.乔布斯等,我认为其年收入占公司市值的1‰~1%的比例较为合适。目前欧美针对CEO近乎失控的收入已采取了一些限制措施。比如,将CEO的认股权价值归入企业的营运成本。据说如把前几年微软给予高管的认股权记入企业成本,微软的利润将减少40%,他们的认股权的市价就会大幅缩水。

   需要说明的是,尽管CEO的高收入招致声讨,但是CEO的价值不能与企业市值完全挂钩。比如处于高速增长的企业,CEO未必十分努力业绩便十分骄人,而费力把企业带出低谷的CEO所在企业的财务报表很可能不尽人意,那该如何判断CEO的收入高低呢?。

   其次,改革企业董事会成员组成比减少认股权更有效。现在的董事会成员几乎清一色是企业高管,不少成员是由CEO提名认可,很难代表所有股东和员工意志。一些企业如IBM的股东十分分散,董事会成员的代表性很低,所以提高董事会的公正性和集体利益更关键。

   第三,欧美企业CEO的任期太短,平均不足5年,促使CEO专注短期目标,也限制了CEO的才能发挥。贝恩国际管理咨询公司的薪资由70%的今年业绩和30%去年业绩,去年业绩又隐含了前年的业绩,员工自然关注自己的长远表现。

  

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