第四讲:基于结构观的资产负债表分析



本讲主要介绍资产结构、资本结构的不同组合,带来的风险和经营业绩评价。

一、资产结构与财务结构

资产负债表左边为资产,反映着资产的分布,形成企业的资产结构。资产结构可以衡量企业的经营风险;

资产负债表右边为资金的来源,形成企业的资本结构,资本结构可以衡量企业;可以反映企业的经营风险;资本结构可以反映企业的财务风险。资产负债表结构分析见下表:


      二、资产负债表的结构模型

为了更好地掌握资产负债表结构分析,我们先来看看以下资产负债表模型:假设,以下报表模型是基于制造业设计的,请对不同的资产负债表结构进行经营风险、财务风险进行评价。

【实例】“双低”的资产负债表模型

“双低”的资产负债表模型是指经营风险低、财务风险低的资产负债表模型。根据上述模型,从资产结构角度可以看出企业流动资产分布多于长期资产,可以简要地从以下方面对企业作出初步分析判断:

(1)行业性质:劳动密集型企业;机械化程度低;

(2)根据成本习性原理,如果企业产销两旺,则设备利用率高,单位产品成本低;如果企业产销不旺,则流动资金周转慢,企业效益低;

(3)其他分析结论:

从资本结构角度可以看出,企业的自有资金大于负债资金。

(1)企业偿债能力有保障,财务风险低;

(2)企业的流动资金极有可能存在闲置情况,资金效率低;

(3)其他分析结论:                                                       。

综合上述分析,你认为该模型最有可能在哪类企业中出现:

(1)刚创业不久的企业;√

(2)陷入财务困境的企业;×

(3)属于资本密集型企业;×

(4)企业经济效益好的企业;√

【实例】“双高”的资产负债表模型

“双高”的资产负债表模型是指经营风险高、财务风险高的资产负债表模型。根据上述模型,从资产结构角度可以看出企业流动资产分布小于长期资产,可以简要地从以下方面对企业作出初步分析判断:

(1)行业性质:资本密集型企业;机械化程度高;

(2)根据成本习性原理,该企业的单位产品所承担的固定成本高;经营风险高;

(3)其他分析结论:

从资本结构角度可以看出,企业的自有资金小于负债资金。

(1)企业偿债能力欠保障,财务风险高;

 第四讲:基于结构观的资产负债表分析

(2)其他分析结论:                                                       。

综合上述分析,你认为该模型最有可能在哪类企业中出现:

(1)刚创业不久的企业;×

(2)经济效益低,陷入财务困境的企业;√

(3)属于劳动密集型企业;

当然,在实际的经济工作中,绝大多数的资产负债表多属于“双低”与“双高”之间。我们只要掌握其分析的基本原理,就能掌握快速阅读财务报表的技巧。

三、结构分析应用举例

在报表分析中的结构分析是指以会计报表中的某个总体作为100%,再计算出其个组成项目占总体的百分比,从而得出各个项目的结构比例及其对总体的关系大小。这样既可以用于同一公司不同时期各要素的纵向比较,又可以用于不同公司的横向比较。同时可以消除不同规模差异的影响,有利于分析公司的财务状况和经营成果当前状况及变动趋势。

【实例】ST珠峰摩托1999~2004资产结构演变的阅读分析

对于制造业而言,固定资产在某种程度上代表着企业的固定成本,存货往往占据流动资产的绝大部分份额。请根据上述资产结构的变化对ST珠峰摩托经营业绩的评价。

你的评价是:                                                       。

如果没有利润表等资料,其实只要再结合资产负债表的右边,即财务结构进行分析就可以得出更加肯定的答案。

ST珠峰摩托1999~2004资本结构演变的阅读分析

上表显示,ST珠峰摩托的财务状况更加恶化,流动负债率越来越高,净资产比率越来越低。

事实上,该公司这几年的与获利能力相关的财务指标如下表所示:

你的分析对了没有?

【实例】凯恩股份资产结构、资本结构初步阅读分析

请你根据凯恩股份2004年自上市以来资产结构及资本结构的变化,分析评价其业绩的状况,并根据表中的资产净利率进行验证。

你的评价是:                                                       。

 

  

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