爱华网
所以我们国家债券不敢随便发的，尤其是公司债券，我们国家短期不敢除非到了市场很强，每一个投资者明显的意识到风险，也就是买债券，买基金，股票赚钱自己隐藏在口袋里面，没有利息交给国家，这是公民的义务我们经常讲，中国的老百姓，就是赚钱很开心，口袋里隐藏，就认为是自己的聪明才智赚钱，亏本以后骂人、政府，人家说你自己买的，但是他说政府没有金融监管的，但是实际上政府不能监管过来的，是按照3年5年评级，实际上没有办法，你自己眼光准，才可以，这里面有问题在的。实际上中国的老百姓的风险意识比较弱，承受风险的能力比较差，所以短期内不可能发行债券。作为我们房产公司应付工程款变成的涨幅的帐款，制造业变成的涨幅工程款，里面不一样，到了作为房地产供应，也可以叫做长工程款，应付原料费用都可以，但是性质不一样，一个投资长期性的，一个长期付款不是应付租赁款，我们真正的风险来源于一块，这一块短期内不会对我们造成直接的影响，因为大家会知道，一个公司你看上去负债很多，但是他能够借年限很长的话，反而从反面证明这家公司长远来看是对市场感觉必须安全，什么意思，到银行看10年贷款，如果银行肯借给你说明银行对你财务状况有信心，我们国家一般都不可能轻易贷到款，除非是政府的项目，市政建设项目可以，但是我们发现可口可乐，迪斯尼公司，发出的债券，贷款你根本无法想象，迪斯尼公司贷款多长？100年，居然有人买他。但政府债券不怕，利率最低，我们说债权最起码的，政府债权金融债权，企业债权，他要求很高，是高风险市场投资里面最基本的概念。从我们国家上市公司看，长期负债很少，但是负债比例很高，高达70％，外国看中国的报表，昏过去，居然90％负债是，短期的负债，好象这家公司马上破产，但是我们跟他们说，我们中国人不怕的，我们欠越多，只有他怕没有我们怕他，现在这个黄世仁怕杨白劳，日本人有钱反而怕，他是债权国很多的国家，包括美国中国有它的债券，他不培养它的经济实力是不可能，但是你虽然有钱但是没有力量你打不过人家，我不还给你怎么样，你有本事来了。我家里有三个儿子，所以为什么日本军事发展，日本变的强大，中国人很恨日本，所以他很紧张，就这么一个小户人家，旁边住了大户人家5个儿子，他什么时候把你灭了就把你灭亡了，所以这个是必然，把你军事包围，你必须交出来，到了战争年代谁管你，没有道理可以讲，不要老是恨人家他有他的难处，为什么他政府那么强，体现了老百姓的意识在里面，他必须符合人民的意思，所以很多的知识面是通过的你学习，很多房产投资，你发现和知识联系在一起，你不可能懂得这个，其他都不懂。他必须是连贯的整体，最复杂是权益，他分为4大块，一块股本实收的资本，比如单一的一个项目，肯定是实收资本，他以注册资本法定权限，以投资的总额为经营规模范围，它的全权自我经营，独立承担风险。这个注册资本是非常重要的概念，他是一个法律上称之为法定责任。资金，我们会计最后一个概念，很多人知道，资产等于负债加权益，这是最基本的恒等式，这个不知道，不能做老总了。资产等于负债加权益，还有一块就是资产，这一块是权益实收资本，然后资本共计，然后是盈余共计然后是未分配利润，是这么一个四大块内容，我们过去叫资产当然这个资产，如果是一个亿5千万所谓的左右平行的会计是平衡的系统，毫无疑问，很多人讲我们能不能移项资产减负债等于权益，大家看看可以吧，当然从数学恒等式可以，小学三年纪左右的一项简单的方程式，左边到右边，正好变负号就可以了，但经济学管理学，很多财务理念不能随便的移项，这是资产总量代表的法定责任资产或者法令的经济责任，这样经济责任是谁的，是法人的，能够理解这个东西吧，股东和社会发展关系，是公司。这个债务的责任，法律的责任是谁的，是公司，跟股民没有关系，股东投入的钱不要了公司欠缺2000万，股东不用赔的。你2000元银行借给他，你是傻瓜，当然眼光没有看准，你自己为什么会这样？所以银行为什么有坏帐，银行坏帐难偿，没有人补偿的，只有国家全部的吃掉，我们曾经剥离过一次，就这么10年的时候，有那么多的坏帐剥离掉了，这次温家宝上任以后给银行4000万资本金的补充，你们统统出去我们在管了，统统股份制去到社会去，骗老百姓钱，我这里管不消了，只许成功，不许失败，股票市场是同投资的市场有赢利功能，股票市场第一功能筹资功能，到股票市场赚钱，首先投入大把钱给他玩好了，才会把钱给你，他玩不好，本金都不给你，从筹资角度讲，我们国家筹资的脉络很清楚，过去一吃财政，二吃银行，三吃股民，这是非常清晰体现了我们国家企业筹资发展的基本的脉络，最早谁有钱，国家财政有钱，国家有工业局，因为每个人到工业局打报告，每年被冲筹资，补充2亿，出国考察，完了没有关系，只有能够搞定局长钱就到我的口袋里，83开始，全部拨款统统停止，然后银行贷款的新形势放给企业，当然不叫利息，叫做资本占用费，然后，理论上还但是实际上没有还，这是银行的贷款，但是只做7年时间，83年开始做当时82年为了这个建立一个银行叫做建行，中国建设银行是最晚，79年就建了农行，还是改为中国建设银行，他负责基建项目的贷款，市政呀，建行最具有财政特色的，他天天盯着你，专款专用的性质，所有银行里面最明显的，现在因为银行市场化商业化以后，这种特征建行农行工行职能混合的了，不像过去是专业的银行，但是大家知道大概就做27年，90年初期国家所有的国有企业坏掉了，所有钱投进去没有了，不但企业坏掉了，银行也没有了，所以中央一点办法没有，最后讲，召开经济学家开会，现在我们国家到危难关头大家没有钱，企业不行了，怎么办理，经济学家想简单的办法，现在国家没有钱，银行没有钱唯一办法就挖老百姓的钱，怎么挖，就是搞股份制改造，上市公司，邓小平马上说，股票市场不是资本主义可以有的社会主义也可以有的，邓小平讲一句话就有了，邓小平敢于创新做这么多事。但一个人最重要见过世面，你这么聪明人见多识广，就非常聪明。一个人天赋聪明，但开门看一座山，两亩地，天赋很好，但是也不行。为什么很多农民发财了，因为天赋，你如果没有给他机会就不可能。邓小平出国到日本、德国、法国、英国尤其在日本的时候讲做新干线的时候讲，中国最起码落后日本20年，他感觉一定重新经济发展，但是毛泽东在家里，他感觉中国历史不错，但是邓小平不是研究历史的，他从来没有讲过古人怎么样，他很现实，意识超前，这种是最重要，而且它的意识不仅仅是停留在这里，因为他年纪大了如果年纪不大他会把未来安排好，有报告讲，问大陆中国共产党为什么不搞选举，你作为民选的总统可以名正言顺，这个共产党搞选举，也不见的失败，因为老百姓不敢给你，你从来没有玩过政治，共产党厉害在哪里，是把党的组织建在连队上，这是它的厉害，我们大学里面党委是第一负责人，党委书记第一，这种情况西方不可想象，怎么政党只是政府机关，怎么大学里面公司里面搞一个党委？想不通。但我们是这样，我们还会发现作用，而且我们有党校有学院有行政学院，这个渗透能力几乎和党组织关系及其密切，我们选举一下，共产党大胜，民选总统，邓小平说我们迟早会搞选举，只是现在第一法律没有健全，第二经济没有上去，第三个就是老百姓的意识，水平还不到位，这三点是关键的，民主是有钱人的有游戏，大家吃饱穿暖讲民主，乡下选村长就是直选，最后把地痞流氓选出来，你不选择，他就把你杀了，你不选我，你明天没有好日子过，你没有法律保障怎么可能民主了。你不吃饱，怎么选择呢？第三个就是最关键即便你的安全，你的经济都稳定啦，但是最重要是人的意识提升，这个人具有独立价值判断观最重要，但是必须有吃饱穿暖，这个独立价值判断感才会有意义。比较台湾的选举是非理性的的选举，美国人，是现代文明的国家，布什选举，德克萨斯州是选票100％，选老乡，就是这个道理。这个是非理性的，向陈水扁一样，你是外省人，我是本省人，我就选本省的。但是他控制不住台北人，因为台北人高智商人比较多，他的势力在台南，这一点小平说未来会搞，现在不可能，他最后总结一个真正的伟大得党，只有在战争年代选择了你，不算伟大。你搞和平年代，人民依然选择，你才是伟大得党，因为他是年纪到了，如果年纪不到他会一步一步的设计下去。意识非常的重要，一个人没有意识 他不知道未来以及发展的目标，但是一个有理念的时候，会按照它的东西一步一步做，而且在毛泽东时代他会讲，中国会有股票，但是现代人还是不可以在中国有赌场，我们讲福利彩票市场本身是变相的，中国搞赌场完全可以，但是我们法制阶层公正诚信必须要走好，否则出事情不得了，你看我们中超就那么一点点小，又没有什么价值，居然会有那么多人赌，一个东西出来，会有机会，而中国人连政府的彩票，上次的福利彩票，都作假出事情很厉害，你的诚信何在。跑马场钱不作假，香港澳门赌场这么兴盛，是因为他整体上绝对公正，包括英国也是一样，如果这一套不配上去，出来肯定是诚信的问题。邓小平同志讲，股票资本不是资本主义专有，社会主义也可以有，股票市场出来以后，马上把老百姓钱全到收过去几年，何必那样呢？不但把老百姓人民币搞出去，也把美金搞出去，所以B股开放，当然我们讲过了，任何一个市场都是对称性，他有收益性，也有风险性，但是股票是筹资性，我们进股票市场，一直是赚钱的，首先想到这一点，而不是想他可能有风险，但是我们知道，股票市场第一要素是筹资，第二要素才能投资，资产负债表，这样写，有限责任公司，法定资产所有的责任人，这个公司模型里面，大家一定非常清晰意识到，他是权宜制为主体，经营权利，资本权利一直是公司，这家公司一旦破产将赔到倾家荡产为止，你全部的个人财产为担保的，所有的经济责任，法律责任，破产责任，谁的？老板的，不是公司，公司可以作为经营的实体，但是不是法律上得实体，这个法理不一样，大部分注册有限责任公司，但是注册的资本限定你的规模，你自己跟自己做没有完成，你跟人家做，首先筹集资金，不可能。但是注册2亿，有人敢给你做生意，敢把很多的贷款借你，是不一样，所以这2个亿可能收回我的权利，当然实在还不出，那发起者坐牢了，过去说老板跳楼，自己自杀，但实际上不用。如果有限就是倾家荡产，珠宝金银首饰全部的拿出来，赔不出就坐牢。外国人没有杀头，但是数罪并罚，你活着有什么意思？这是基本的一块，概念我们看到实收资本是什么？资本代表公司的规模，财务的实力，和它的举债的能力。借款注册资本越大 借款能力越强，资本空间也是资本，只不过他是调整的帐户，就是说，这个帐面都跟经营管理无关，下面这个跟经营有关，这个做生意赚下来，也是股，但是留在了帐面上，这是原始投入精力的，为什么有一块投资空间，是资本不能进入资本帐户，有很多原因，比如说检简单讲，在股票市场如果上市公司或者非上市公司资本从溢价重估的增殖，外币资本的折算差价。对外投资部分，还有接受捐赠资产，如果人家送给你500万资产也好，现金也好都一样，比如逸夫楼，复旦是非赢利的单位，复旦不会提折旧他不用损成本，只是算收入，就是加法减法项目控制着这个开支多少，费用预算严格执行就可以了，他不用算成本，算成本500万摊到那个项目，不用的他不是赢利的，逸夫楼是捐助的，不是我的也不是你的他放在捐助资产里面，但是这里固定资产多了，你这里多了200万，这里必须多出20万保证他，这是资本共计，不属于工股本分配的标准，所以捐赠人就是作为资本捐赠，他放弃资本收益的分配权。当然也有不承担任何的风险，我送给你，比如资本溢价最典型的，发股票发多少，1块钱的股票买5块钱，有人想不通，为什么华联商厦10块钱卖90多块钱，华联溢价87块多，一个92.8块，这是老总拍脑袋拍出来，就是这个意思，市场行为！完全有它的供求关系决定的，但是大家知道现在我们顺便讲，现在很滑稽股票的上市价格谁来决定，寻价制度，不在由上市公司自己结合竞开价研究，由谁？机构投资人决定它的价值，他不计起家以贴价格，我买东西你帮助我定价，当然他定价低好，只有差价，跑短线我5块买进来，30块钱卖出去，这个肯定不对，这个很滑稽 其实我的东西卖多少钱是由市场决定，问题出来了，随便举例，大家知道，资本进来之后分享流程收益，但是他有特殊财务定义，叫做流程收益，赢利积累未用掉的东西，叫做留存的收益，留存收益这一块，它的所有权归谁，归股民，股东了，现在我们假定1000万股本，股本大家不适应，叫做实收资本一样的，我们两个投资人一样的，1000元然后有流程1000万，权益资本，是2000万，1000万，原始投入1000在帐面，为什么放在帐面上不转载？资本现在出资能力很强，不用转就不转，以后需要我可以随时随地的转，股本不可以分配的分红不可以分本，明年需要资金，需要3000万，我会不会发3000万股，我发1000万股，如果也是1块钱一股那么他会进来增加1000万，新老股东是不是共同的分享这笔钱，归股东的，新老股东共同的分享，新股东进来不是对老股东不公平，新股东拿，要分配给老股东，1块钱买两块，股价加大2块，这个公司做了多少年？20年，我的品牌那那么好有多少无形资产，无形资产没有入帐，像可口可乐，它的商标值多少钱，值300亿美金，还有一块，可口可乐的全球的信用额号称高达300亿美金，可口可乐死了，银行还可以借给他300亿美金，如果一个公司在银行有很强的信用额度可以随时随地到银行借钱，你给了我信用的额度不用信用评估可以直接借钱了。都是相辅相成。因为你漂亮，如果你摔打了，脸破了，你就不吸引人了，像可口可乐公司，他是非常这么老的品牌公司，但是还是依然非常努力做，不要说可口可乐，像麦当劳，沃尔玛，都在努力做，比如麦当劳，到北京卖烤鸭，吃什么葱油卷？上海也是买粥，麦当劳主流不变，但是会加很多东西，适应客户的要求，而且他做出汤比你还好喝，哪怕可口可乐，除了他碳酸饮料以外，现在果枝饮料什么都做，也开发各种最新的饮料市场，可口可乐可以出茶饮料果枝饮料，等等，你知道20年品牌不得了，是无形资产。因为我有品牌，所以你进来对我的品牌承担成本，还有对股东低利损失提补贴，前10年亏损，现在是赢利的，前20年谁为你做担保，老股东的资金，我股东很少的赢利，现在你进来，我要求你加一块钱，现在股票发行5块钱一股。股本是一股，还有资本的共计这一块就是4000万了。一起流程收益，还有一起无形资产，外币资本折算差价，进来8.5实际8.2，但是实际的进来，可能美元涨价了或者美元贬值了入帐，人民币入的，投资金额是美金，投资入帐的时候外币的折算的差价，资本性差价入帐，资本的共计，影响当年的利润，应长的帐款1000万美金，贬值了，我损失了，对于我们也可能会有影响，股市会不会好，对于房地产也会有影响，还有WTO政策的实施会不会对我们有影响，当然这个可能是小因素，更重要城市整体发展怎么样？这个非常重要，因为做房地产，必须跟城市有关，太宏观，也不一样，同样市场范围内，广东、深圳房地产持平的不会在涨，有适度的回落，只有上海杭州一代、浙江一代，包括江苏南边，他倒还有空间，为什么跟区域文化的特征差异非常大，但是世界各国包括东京的房价都不涨，不但不涨还有规定，你怎么界定房价怎么样，为什么上海可以涨北京不涨，这里有规定呢，你做资料大概看看这里面有什么可以探讨的问题，这是我们讲一个资产负债，他最基本房地产，没有标准，按照传统的制造业，所谓一个标准资产负债表的比率是什么，如果这是资产负债表，那么我们会告诉大家，我们说，标准的比例，流动资产，我们要求40％，一般可接受的固定资产的规模60％ 当然这是普通的制造业现在高薪的企业，长期资产的比重更高，流动资产周转很快，比例更低，原料人工第一时间，最佳的送到车间制造场所。现在西方，像戴尔公司，早就提出，叫零流动资金管理，但是西方人帐户跟银行一体化，用钱时候银行付如果用钱在我的帐面上，没有钱在银行的帐户上，他会给你5000万的信用额度 ，你付款的时候在你帐面上，应收帐款高速。我们所谓的电子计算状况下，完全可以作到零帐款，有一个时期，三两天三天可以要的，但是真正的信息很难做到，这是相对而言，这是40％这是60％因为我们有一个概念。刚才说有一个流动比例，他是几倍？2倍，按照制造业来讲我们有2倍的流动资产多赢一倍的流动负债，大家想象一下，这是一个流动资产这是流动的负债，流动的负债多少20％才能保证2倍，这是一个长期负债，是30％是符合我们资产负债率零借款负债率50％零借款是一般不是极限，50％那么好，我们权益资本要求多少？是50％。这是我们讲一般制造业但是房地产，到现在为止还没有人或者没有权威术语说，房地产资产负债率多少流动比例多少，因为差异太大，房地产企业本身来来讲做高级楼盘低价使用和非房地产完全不一样，它的周期性非常大，开工时候，销售的时候，完工的时候，资金占用和帐面结构大起大落的我们没有办法，因为制造业是平稳的发展，共产销。房地产大起大落，这个无所谓，但是是基本的，这是资产负债，怎么看，我们说，根本总额多少，资产负债越少越好，负债率是风险吗？是风险，我们告诉大家一个公司的破产，表面看跟负债比例有关，但是实际不是跟负债比例有关，而是跟什么有关，跟控制水平有关，实际上负债比例只是间接导致我们可能破产的因素但是我们管理时控制能力低下才能真正的导致我们公司破产，因为首先凑现金是开始，现金是开始从管理预算能力比较差，这是投影（如图）有一块目标，目标根据公司发展战略规划，经营的目标利润短期经营目标，前面预算，全面预算爱核心预算，财务预算立宪有龙头预算，现在很多企业没有意识到，都对于任何企业，非常重要的龙头预算叫做现金预算，一年一个季度我们现在滚动预算去掉一个月补一个月。未来ERP系统，信息集成，数据库完全的建立，财务的数据库，人才的数据库成本的数据库，客户的数据库全部的建立，自动生成数据，这些信息全部结成以后，未来是ERP系统，你没有什么不跟他接口，这样未来，自动生成，未来的社会发展如果离开电脑我们几乎无法想象，这句话好象很漫长但是回来看看，10年之前比尔盖茨说未来10年当中，我们要是人人桌子上有一台电脑，只有是办公桌上一台电脑，然后说这个电脑都能够上网；10年之前人家讲他是疯子，那么贵的东西，再说网络多么贵，就是那么10年今天你桌子上办公桌上没有电脑，你称不上是办公桌或者办公室，电脑不可以上网，也是无法想象的事情，这个时代的发展未来10年只有软件开发，做得到这一点，管理上跟的上，未来20年我们公司全部的进入软件的系统化管理，有可能，但是中国短期不可能，中国人太多，因为中国人还是人力资源的廉价和人力众多和我竞争的优势，但是我们现在发展下去，正因为我们人太多太便宜反而制约我们高薪技术的发展，制约套高薪技术投入的处境，因为很简单，有一个老板他开发一条新的技术或者流水线，有两个选择，一买一套先进的技术，还有一个请2000个工人，质量可以保证或者略微低一点，他到底是化费钱引进先进的流水线还是请工人呢，他决定请工人； 我们是劳动密集型社会，全部是自动化管理，这就是我们未来，但是我们会不会作大。这一点我们感觉有疑问，因为中国人太多了，如果这些全部的电脑化，人怎么办，只能大量的开发服务业。所以中国人人多，过去只讲不好但是后来感觉有很大的好处，大家现在发展这个阶段我们感到有很大的坏处，人多造成低循环的竞争，还有人的资本太贵了，你必须设计先进的东西，效率是高的，你到西方人，人会修一辆汽车，他爬在车底下不出来，他头很大，他1个小时40美金，他100块钱是人工费换一个零部件20美金，那到美国修车他爬在下面不出来，他是认真不会偷工减料，这是个人得基本的素质在那里。美国油条1美金一个，一根油条8块多，但是问题是油条这么贵，但是水饺一大袋1美金，水饺和混沌这么便宜，油条为什么这么贵，油条是人工做出来，水饺是机器包的，所以一上人工特别贵，所以什么东西自动化，不要人在里面，但是我们人最便宜了，我们搞先进的东西干什么，我们发现这是我们未来发展大的问题，但是这种财务的分析，因为时间的问题不能讲，这种比例的结构有一定的规律，但是没有严格的标准，资产注重它的质量不是数量，负债不是风险所在而是在于控制，但是如果你负债比例虽然不高。那么作为一个损益表，实际上5大块，像这种资产负债，脑子背出来，这一块没有讲下去，很多人问到，比如资本空间，比如火炬计划，863计划国家开发项目的钱给你，这样怎么进资本空间，国家送给你做科研开发用，比较不太理解，这是盈余空间，刚才有人讲，盈余空间分为基本三大块，一块称之为法定空间，任何一个公司赚钱以后有10％不能吃，分红掉，必须作为补贴。第二任意共计法定工业金，法定工业基金，我们提取比例5％到10％，也就是说，提取出去，提供给员工作福利，这福利不是医疗费，他是为员工福利设施做，一般原则上，这些钱使用增加共产项目的，很多福利买房子也是一样，第三任意共计，而且没有比例，完全有你董事会决定的，比如明年有资产扩张项目，需要用多少钱，假定留下50％，这一起留下来以后，各留下10％，还有30％，今天准备分红，30％通过应付鼓励贷款把他分配出去，现在如果70％只有付30％还有10％放在那里，放在未分配利润，去年未分配500万，今年500万是每年积累的，现在多了500万利润，真正有没有钱还看这个帐户，很多人不理解帐面有很多利润，但是为什么没有钱，500万利润现金只有50万，这个问题没有办法给大家介绍。现金流量表，财务经理不知道现金流量表干什么，他只按照机械的概念编，他不能深刻的理解，他无法用非专业的语言介绍，我们想最好的沟通最聪明人用非专业语言解释专业的问题，我们讲非常专业，不是术语，你看的懂吗，大科学家作报道很好听，你很容易理解它的基本原理。运作非常复杂但原理简单，有的科学家讲你听不懂，他有非常专业的术语，但是我不是专业的报道，你做整个市场都可以接受，财务信息西方有一个原则，清晰明了移动的原则，这个原则我的财务的分析报表做到，不懂没有学过会计的人能够看动我财务分析报告，这才是你的水平高，其实你对它的理解没有达到超然的境界解释不了这个现金利润为什么帐面有100万利润，现金只有20万，他说也不知道钱到那里去了，其实我们告诉你，应收帐款多了3000万，他实际上没有收到现金，购买固定资产2000万，当然我们还有钱多进来。有的花钱，有的不花钱，但是反过来，钱也可能多出来折旧，折旧非常典型，他有特殊概念，财务上叫做非复线成本，我们帐面上确认他是成本，但是他不要支付现金的，大家想一想，这个就是我们最典型的一块，这个折旧越多现金沉淀越多，沉淀越多利润的功能越强。成本增加到一定程度没有办法增加的，为什么？比如浙江民营企业就是这样，早期拼命的隐瞒利润，利润是纳税的依据，现金是实实在在的。作为民营企业他只要口袋里有钱，不再去问帐面多少，利润多，赋税高，他为什么作高呢，但是他必须成本冲，因此很多人拼命往上做，加速折旧，税务认可跟地方财政状况密切相关，我们首先是对大的环境形势有一个判断，你地方财政很好，他宁愿你逃税，他明年财务紧张时候才挖出来，但是今天的财政万不成，就天天盯住你，他反复查，他感觉您能够交到2000万，而你只交500万就没有了，他要挖。因为我们前面还强调过，财务不是有一个利益关系吗，或者说财务到了这个财务目标后面有财务关系，财务关系就是利益关系，人与人除了血缘关系就是社会关系，你的中层干部伙伴给与他保障，给与他负有责任的前提，是它的经济利益不收侵害。最高经济的利益保障是他拿大头可以，但是给他一部分小头，不行。他心理满足了不会翻脸了，不会举报了。内部举报很可怕，很多财务经理你不听话走人，把你开除掉，现在还敢吗，今天财务经理开除了，过几天财务局来了，现在大家会知道，相关度在里面，最好概念是你的利益跟它的利益某种程度上一致的，保护你就是保护他，举例，我在广州中山大学做一报告这是01年，中午聊天，有人一个人说，他们副校长带队到美国考察，到了拉斯维加斯玩还有一个处长讲他们看脱衣舞的表演，了解西方的文化，但是问题在于这种东西公开场合满尴尬的，这种小事情说他干什么，但是气不过，他说谁叫他们当时没有叫我一起去，它的利益受到了伤害。中国人两大特征，一个叫嫉财，第二仇富。谁有才华就嫉妒谁，第二有钱人肯定是坏蛋，所以有钱人出事大家幸灾乐祸，民族的劣根就是这样，仇富心态就是这样，有钱没有一个好的，他的利益受到的伤害，一有机会发泄出来，为什么讲，因为它的利益受到了伤害。如果当时叫他一起去，他回来打死他也不说，他把你说出来就是把他自己说出来，就是保护你要是保护我，我们利益一致，利益一致在财务上比较高的境界，不能说你的利益跟我们不相干。我为什么要为你卖命，所以作为老总一定了解这一点，我们利益达到协同我们才能共同进步。共同团结起来才能进步，财务一块有它的财务的一个利益的关系，所以增加的成本不是简单的，一开始早期我们采用一些手段钻会计的方面，但是会计其实没有什么真假就是技术上的调整，会计是纯粹管理艺术。除非做假的东西，但是化费很多的费用支付很多的利息，都可以。但是成本可以增加，这一块化费更多的利税等等，税务局搞不定还是会以物抵税的，你发多少不来管你，但是不逃国家税，不能拿国家钱做好人，到了一定程度，不要转这个脑子，是没有办法的，如果给你钻空子，意味着我们国家得这个系统无效，这个不可能，所以外国人，对于税务局讲，你偷税我永远不罚，你偷税，说明税务有漏洞。明天会有新的补充把这一块堵住，我还要奖励你，因为你有你贡献。有些业务没有出现之前，你没有想象出来的，所以我们很难发现管理制度相对滞后，必然的，因为业务没有产生，你想象不出，证券是案例推动的市场，除了一个案例我们会完善一部分制度，逐步逐步，所有的案例需要记载，依据何在改变在这里，有一个问题，这个500万如果利润率没有分，还是干脆放在未分配里面，这可以做领域空间不作任何的处理，在帐面上沉淀，进入未分配里面，这样两种做法的结果和运用不一样，在财务上有明确的规定，当年的无利润者不得向投资者分配利润。大家想象一下当然无利润，是什么概念，首先我们知道，我们的如果把500万进入无分配的利润，说明这个钱可以分配，但是一讲到盈余基金，这个基金属于发展的基金，法定基金属于后备的基金，福利工业金福利基金，任意基金是发展基金，用于公司战略必需，投资需要，不赞同投资分红，这笔钱使用的用途尚未确认，可以分红可以开发。当年无利润，是当年经营无利润还是全部没有利润，不是当年还是累计无利润，也就是说，未分配利润没有，当年不赚钱，这是当年无利润的基本概念，如果当年经营有利润，不可能叫做当年无利润了，帐面有5000万亏损200万不分红，明年赚200万利润不分红，只要不分红没有利润分配，我这个亏损跟去年赢利没有关系，我照样转过去，目的是抵税，但是今年分红，必须弥补亏损，1000万利润，自行弥补800万利润，为什么西方股票能够成为财富的象征，他们采用鼓励政策。我们会给你10％的赢利回报这是成为财富象征，人工安全性的重要的标志，特别是西方除了大量的机构以外，个人都是实力层，西方经历几百年可以不用劳动，只有靠经营收拾，股票债权可以过很好的日子。西方这部分阶层已经形成了，这种他买股票真正是投资而不是投机，这个投资是稳定的需求的，因为我要有花园别墅，要有汽车，每年的开支靠收入资产的，你不分红我们真的没有办法过日子，所以如果分红给你首先问你你要红利干什么，你说买米买油的，我一定分红给你，否则你会抛掉。但是问题在于我们国家没有培养实力层次，机构都是短期的投机行为，不要说我们一般的老百姓，市场上没有投资者只有投机者，所以更重要他没有稳定的分红政策，所以我讲过，在我们国家，这个股票市场短期内不可能搞好的，搞好股票市场，首先培养中产阶级才是我们股票市场的稳定的血液的支撑，所以一般没有特殊用途，可以放开分配里面了，我们进入盈余基金，特殊情况下，可以盈余共计补亏然后在拿出一部分盈余共计向投资者分红，但是需有非常严格的规定，盈余补亏盈余共计中的法令共计，公司法都有规定，所有的行为，很多的行为其实有法制约只是根本不知道，所以老总，在我们后面讲理财环境的时候，为什么理财环境有法律环境，金融环境，税务环境，你对资本市场一点都不知道，你做房地产可能盲目一点，像大家炒股票因为大趋势好，你买什么都赚钱，原来个股非常重要，你做理性分析才可以赚钱，同样的市场人家赚你亏很多，这只能说你无能。我们作为产业经济学，叫做只有同行业当中，只有同行业当中还有一家公司赚钱，你就不能为你的亏损寻找理由，因为大家是同一个市场同一个产品同一个行业虽然市场不景气人家赚钱你亏很多。比如步步高VCD不但多元化经营还是做了很多的其他的产品。你开发一个产品非常的痛苦，市场开发成功，我只有投入精力可以进攻打败你，没有必要开发市场，我照样可以成功，安全是第一位，赚钱是永无止境的。所以看每一个企业家，成功以后，总结自己的理念，而且都能够侃侃而谈，谈出很思想火花的东西，这就是他这种人不是偶然的，但是反过来确实有大量人有才华，但是确实有各式各样的因素，或者过分的冒险，或者过分的稳健，都会造成他失败，人不会相信命运，但是命运不可违背的，有的时候确实冥冥之中我们号称无神论者，但是不得不承认，冥冥之中有主宰。每个人虽然为无神论者但是对神有敬意。国外宗教氛围里面老板参加教堂的唱诗班会反思自己，但是我们没有停顿的时候，我们好象总是忙忙碌碌，宗教是什么我们不知道，但是它确实给你一个时间，首先唱歌之前，一个为了安静大家增加一些氛围唱歌会有感恩的心，听说过吗？有一首歌非常的流行，它告诉你的成功除了你的努力之外，是上帝选择了你，上帝给了你机会，你还要不断努力，上帝才不会抛弃你，你如果不努力，上帝会抛弃，你活在世界上第一是感恩，我们是无神论者我们会感谢人民，感谢领导感谢太太都可以，你的成功是大家共同为你付出，首先是感恩，我们不讲主义只是思想品行的道理，第二宽以待人，第三尊重人，大家遵守纪律他是一种人性本性，慢慢的推进你，我们感觉宗教是什么，不知道，他能够存在这么多年，圣经成为世界级畅销书，你无法想象的，他没有它的特殊意义在里面，他不可能这样，说穿了我什么都不信，但是我有兴趣接受，实际是心态的问题，你没有理由拒绝他，我们围绕这个展开，500万这个概念我们进去就进去，不进去未来分配利润太多，股东有疑问，钱赚这么多准备干吗？未分配利润多多，造成公司资金利润水平很差不愿意分红，资金效率低的感觉，反过来钱投资，另外一回事，这个说明资金已经投资的过程，资产负债表的帐面你总的看出很多的运用，但是不懂，真的外行看热闹内行看门道，很多数据骗不了人，这个损益表的概念非常的简单。这个分三块销售收入，销售税金 销售成本，销售利润其他业务的收入，加上其他业务的收入，如果有损失扣除，一般经营费用收的费用还是管理的费用，还有就是我们讲的财务费用，我们一般讲三费就是我们讲销售经营费，管理费这是最大的罗筐，管理费用看总额一点意义没有，500万1000万是什么，必须公司财务部门办出，（如图）纵向静态，横向动态的，比较分析表你就会知道，财务费用超支了还是节约了，主要哪些业务部门超支，你马上能够发现，但是只是一个总额没有意义，总数没有价值，你有什么资产拿出来看看，必须细化，细化还要细化，应收帐款，3000万是什么意思，预期的应收帐款是3年的销售还是5年坏帐老总看报表没有意思，只有看明细帐那样财务就紧张了，只是看报表的总数几乎没有用，只是大概概念的框架了解具体的问题不可能，他只是一个汇总，然后销售利润按照经营，销售要纳流转税，经营利润，可能会加上投资收益，这个投资收益长期短期投资，这两个帐户获得的收益，如果损失就是后进可能买股票可能亏损，加上营业外的收入，支出。实际上帐户当然营业为外收入不是具体劣势，退税的收入或者什么特定的数目，但是数目小，在一起，数目大，分开，资产重组，土地转让都有可能，然后这一块出来，我们到你4块利润总额或者有的时候较叫做税前利润，这一起就是我们税前的利润然后减我们所得税，得到我们5块税收净利，或者叫做税收净利。损益最基本的5大块，首先对这个表有记忆然后知道哪一块有扣掉，哪一块经过哪一块，到这里为止有一个概念，到底销售毛利，或者销售利润重要还是净利润重要，就是这个重要性，是由上往下还是由下往上，对于一个企业来讲，大家想象一下，上面更重要还是下面更重要，改变这个概念，下面更重要，一般人都会认为，净利润最重要，但是我告诉大家，其实上面更重要，为什么，很多人是想象不通的，因为一般公司的告诉你，这一块东西，叫做片剂毛利这一块能不能赚钱，真的表明，他有没有市竞争能力以及它的价格能不能在市场生存，最基本的关键可以想象一下，如果10块钱买进商品，如果毛利率只有1块钱，9块原料人工税金不可避免的成本，这个产品几乎很难市场再生存，市场上立足，如果竞争对手降价你没有任何的竞争优势，但是反过来他有10块钱只有5块钱不可避免原料人工成本，但是可以转移到其他产品承担，但是产品本身的原料成本无法转移，发现毛利率到达50％这个赶降9块，我们可以降的比他更低。我可以告诉他们，不同产品不同市场，可以有不同的定价。这个产品本身不赚钱没有意义了，哪怕很多公司做很多的手脚，这个是亏的，但是后来转让土地，出卖资产，盘顶物资等等，或者还有其他的股票收入及其他投资的收益，可以加进来，最后赢利，很多上市公司严重亏损，但是通过其他的方式，可以进来利润，他净利润1.25％这个公司在赚钱，其实这个公司已经亏3年了，公司的赢利最重要是主营业务，不管是房地产，还是非房地产。永远主营业务赚钱，你的资产才有价值，比如生产空调，员工的流水销售网络什么都是空调，能够理解这个道理，当然空调亏损三年，你说资产有什么价值，就没有意义了，你的主营业务，亏你的其他的非正常的业务，凡是非正常必须单列的，所有的利润表，必须列出是非单行的，这一块非常重要，期间能不能弥补，期间费用可以弥补，什么期间费用，他是跟一定时期有关的，什么是销售成本，销售成本就是产品的成本，他是跟具体的产量，品种销售数量有关，不跟期间有关，所以大家发现扣除期间就是经营利润，经营赚钱。以下看，以下都跟经营有关，全部跟经营无关，是经营以外的，可能有退税收入可能有资产盘赢的收入及原料物资的盘赢，坏帐可能增加一大块，当年公司没有收入，老总会想办法，采用其他的办法作调整，损益表持续经营利润是最重要的，固定的期间成本也必须稳定。经营费用高，广告费开支很大 你怀疑里边有花头。所以查帐查清楚，尤其是民营资本的老板特别是关心这一块，这个东西前面人做，他作一点手脚太方便了，聪明人知道真的市场的增殖平均多少，你为什么5％不借要借8％，但是要老板盯住不可能，很多老板讲教我一套方法，如何监管我的财务总监，因为你是非财务专业，一般严密的内部审计够机构直接向老板负责，但是他是专业审计，但是不管钱，他只管审而且就这么简单，我就聘里专门审计，当然这是第一块，定期外审，内审也可能被收买，内审人员可能高过一个阶段做这一块，因为他跟财务部的关系，两年打交道下来老是请客吃饭，大家也不好意思，面子没有办法，所以要公正，事务所现在有轮回的制度，不允许事务所的人员只做一个客户，三年调换一个，因为日久生情是很自然的事情，你必须有外部的审计机构，进行外审，一年升一次是少不了的，企业组织的法，公司的法规，行为的法规，什么是规范行为？法归告诉你怎么做，制约告诉你不应该怎么做，大家发现所有的经济业务，都跟法规有关系，现在是电脑时代，如果你对什么法规，感到有兴趣，马上可以上网查，都有，比如公司法，不正当的竞争法都要，如果不知道法规，一不当心你违法了你都不知道，受到法律诉讼了很委屈。这个案件很多。有一家公司收购土地发现收购是外资企业，原来的收购全不作废，你不能进入董事会，中外合资企业的法律，跟公司法有限责任法律完全不同，你的收购行为及程序不同，但是由于他根本不懂，就这么做，等到对方拿钱走了，我重新改组公司，做董事长，你的产品报表不能编，我的不能编，你是非法的转让，我们董事会没有承认，所谓的股权转让必须出席董事会所有的股东一致通过，而且原有股东有优先的受让权，但是和平报表编制权利，讲很清楚，有4条辅助的规定，没有达到50％但是具有实质性控制权，他拥有很多的标准，比如总经理有没有任免权或者提名权，但是这家公司懂事长是他担任，但是总经理，条文里面写得很清楚，董事长、总经理有提名权，永远我提名，永远是我的亲信永远是我控制，提名权是控制权重要的标志，到了法律上面不出事情大家好商量，出了事情大家法院上处理。虽然你占52％股份，但是不谋求董事长的职务，第二虽然占了52％股份，但是永远不谋求和平的报表，而授权同意谁编制报表，否则红利不分给你，法院不认定你有效，有时候你错不但苦的要命，感觉自己如此的愚蠢，如果作业务涉及相关法律，马上查。实在不行请法律顾问，最后简单讲，筹资的渠道筹资方式的时候，资金成本和资本结构，筹资渠道是什么，筹资的对象，筹资方式是什么，筹资的方法，那么筹资的渠道，简单就是筹资对象，筹资都是什么？首先搞清楚谁有钱，谁有钱我们想办法搞谁的钱，首先知道，他有钱才能向他筹资，如果我们要1000万资本，我们现在借款也可以借到，作为合伙人，首选什么？发股票还是借钱，我们上午讲过，股票成本高但是风险小，借款成本低，赢利能力强，但是风险大，但是如果你需要并不是注册资本，我们需要500万10000万，仅仅一种经营型资本，用他做生意不是提高法律资本的，如果要钱，首选借钱，借钱我们财务上是首选，一个不会借钱人是不会赚钱的人，财务上还有一句话，负债是永恒的，哪怕李嘉诚他也有负债，负债很好的作用是财务的杠杆效应，因为任何发展国企正常的资本市场当中，经常讲一个正常的国家，当时市场投资报酬率永远大于贷款率，他就有10％的利差，就是这个大于好，既然我们市场的现象也是我们所谓的理性负债的首要的条件，你要借钱，首先必须满足这个条件，10％和20％他有10个利差，利差越大负债动力越强，有个人，问金融资本家为什自己不投资，个人赚钱的房是不一样。做袜子人做裤子人不可能短期内开银行，任何国家的法律都有制约，到了什么程度，实业资本达到相当的规模进入金融界的时候，可以开银行了，比如我们国家，申请财务公司，正大财务公司，宝钢财务公司、东方集团财务公司，海尔集团财务公司申报，02年12月份批给他，03年12月份，04年一年，马上给纽约人寿保险，马上联手推出海尔纽约人寿，说明实业公司进入金融界，他融合的资本家，我们说是最厉害的，他叫做金融寡头，政治经济反复强调寡头，像美国，摩根斯丹利，有大量的实业炼钢产业，又有大量的银行业，像日本三菱有中中公司又有银行，任何国家有相对的法律条文限制他们不能随便的融资，小银行不能做市场业务，社会上什么都可以做但是不可以吸纳老百姓的存款，但是只有有人员资源申报作证券保险，外汇基金什么都可以做，开了一家财务公司，不是所有的业务，你有没有具有从事业务资格的人，在公司里面你是会计事务所，不能做外资的你只作小事物。房地产公司这块利润非常高，当然会有很强的负债的动机，这块负债给谁了，10％的利差谁拿去了？股东，这里边产生第二个指标叫做权益经营，投资报酬率叫做IAO指标，权益利率叫做IA指标，ST是什么是？资产。所以我们说总资产报酬率叫做投资报酬率，或者权益资本报酬率这是符合大于号的规律的，这个问题出去了，这个I有没有区别，有区别的，这是索尼表一个问题出来了，这个I是净利，是净利的除上权益资本，我们讲投资报酬率，这个投资报酬率投资是什么，在我们财务这快衡量的时候是现在税前利润，这一块分析上非常非常重要的，因为理论叫做EBIT，E是赢利，在支付利息所得税之前赚的钱，这是最关键。为什么不说销售利润比净利润更好，销售毛利是真正市场赋予你的，毛利率赚钱不赚钱，这是管理水平，产品不去讲，但是业务人员消费很厉害你的净利润就厉害了，EBIT指标是我设计的机构，一家公司赚4000万，公司差，但是他付出5000万的利息还赚500万，好，这个时候我们就把这一个赢利的净利润换到税前的利润，在损益表上没有，这起净利润有的EBIT是有的，净利加上所得税，变成了税前的利润，税前利润加上我特殊一块财务费用里面，当然不止财务费用，利息有两块，一块资本化利息，一块费用化利息，我们市场负债表上，所有财务费用的利息他都属于短期贷款的利息，我们是工程贷款找房子买设备长期投资，无形资产的开发，这块利润叫做资本化进入固定资产价格利润，同样的，如果是在建工程像我们房地产，这个利息也可以进入工程成本。当地税务有特殊的规定我们讲是基本的原理，净利加上所得税加上利息还原到所得利润，为什么要去确认这一块，利润，在我们的融资，房地产也好一般企业也好，它的融资里面到底分析的时候，有什么重要性？我们举例，两家公司一个A公司，一个B公司，现在A公司净利所得50万，B公司也是50万，哪个公司好，但是无法回答。现在把投资额放上去，AB公司都投1000万你依然无法回答哪个好，我们把资本结构分了，负债与权益的比例，一块原始的股本掏出去，一块赚出去没分掉，也是我的50万是负债资本，借款利率10％，还有50万是权益资本。B公司的老板全部是权益资本，没有一分钱负债大家现在来看看到底是哪个好呢？当然我们说A公司好，但是财务本身说，没有绝对的。A公司好，但是它的财务风险增长了至少有破产的可能，B公司只有清算的可能他永远不会破产，因为没有人逼他，我还自己的钱你管我干什么？他永远不会破产，只会有清算，这是不一样，但是现在来看要说他们好，我们可以有两个指标一个是A公司，B公司同样IOA、IOE，到现在发现A公司投资的报酬率多大，IAO税前的利润除上投资额利息多少？50万，A公司付出5万利息以后，赚50万，他实际上赚取了55万，B公司不用看他投资报酬率50％，最关键A公司权益净利润多少？是100％，是不是，能看懂吗？50万权益资本，创造50原净利，所以它的权益资本100％，B公司是50％，同样老板的口袋掏同样的钱，一个赚5块一个赚5毛，A公司获得这一点时间的市场利差投资报酬率大于贷款利率，有这么高利差为什么不借钱，有钱就借钱，B公司的老板，它的投资报酬大于贷款利率，他也可以借款，但是他不敢借他可以提高利润额，永远不可能提高利率，因为，他不能获得利差的，利差给敢于负债的人，因为刚才我讲，这段利差给谁，给敢于负债的权益资本，这一段会补贴给他，这个比例良好大于好，是永恒的，当然倒过来说明国家衰败，国家衰败不可能有这个利率，现在贷款利率20％投资报酬率10％，银行拿钱给你，银行本来是存贷差价，吃紧贷款低然后把你的贷款放出来，你说要，大家都说我存银行，银行给我20％我没有钱给你，最后我只有降低，利率上升大家发现，利率上升，投资利差越小，社会的负债动因就越弱，利率越低。箫条的年代必须不断降息，97年以后不断的降息，93年97年之间不断的涨息，现在我们进入一个所谓宏观调控过热期，现在太大利率，现在我不敢过分提高利率只敢放出信号来，央行单位的贷款利率5.5％，你原来5％6％的项目统统是亏损的项目，做什么项目，我盲目买一个2.8％赚钱，明年央行丧失一个百分点，你的项目亏损了，我们这里没有办法讲，只有利率上升我们所有国债统统的跌面值，这样例子很多，我们告诉他们，低利率年代我们买所谓的长期的债券的，尤其是现在这个年代，因为利息上升的信号出来，只要明天上升5个百分点，这三个公司罗列一下，或者关系排列一下，权益利率等于投资报酬率加上一个负债比例，上面是负债下面是迁移，然后是乘投资报酬率加掉贷款利率，这个公式看起来简单但是非常的有用，告诉你基本的原理，老板口袋付出去的赢利水平，取决于项目本身的投资，只有项目好，投资报酬率大于贷款利率，这样条件面前再借钱不怕，负债到什么程度？比较合理的，只有投资报酬里大于贷款利率。第二点还有人给你，所谓你的风险不高，如果你的风险很高，还有人愿意借给你，说明它是傻子，如果现在是100万但是他愿意借给我1000万，你为什么不借，你不借你是傻子，给你，赚钱算你的，亏是我的，我为什么不做呢，这个说明社会系统失效的，市场对你是有监控。你早期有100万借200万的时候，银行利率3％，反过来超过50％比例的时候，银行不借给你，还要借可以，那就要高利贷，他是永恒的。我是一种风险补偿，它的财务状况很好，我以最低的利润借给他，凡是财务状况好，到银行借款，利率低，凡是高到银行借款就高。信用好财务状况好只有30％的资金他就开出来，期货保证金只有20％就可以了，我有很强的财务良好的实力，财务就是公司的门面，第二资产负债率，第三，利差，就是投资利差，社会利差，举例投资报酬率20％加上负债比例，自由的资本是我自己口袋里掏出去，权益，投资项目赚20％借钱投资市场赚20％，我只投资10％的成本。20％市场平均都有的，10％是社会利差，那问题出去了投资人害怕风险，不借钱，借钱会破产，永远不借钱，你可以提高你的赢利额你永远不能提高盈利率，今年赚钱2000元，今年可以投资在赚钱，但是不行的，由于全部的注册资本做生意，大大增加了注册风险，聪明人不会把他放进去，即使投入50％还有50％买稳定的项目，可以达到平衡多元化功能，不是所有钱都放进去，如愿意冒险的人，1000万怕什么，现在市场好，只有有钱就可以赚钱，我没有必要用自己钱，我投入2000万，他很恐怖，增长一倍，但是不恐怖，原来.负债率50％现在资产负债率66.6％，大家发现，我们上市公司资产负债率65％，很多很多的银行的极限负债率多少，有多少的负债率？金融银行不会借钱给你？70％，现在银行极限负债率是70％的企业，银行不愿意借钱给你，但是除非你有很好国家级重点项目在支持，那么银行贷款委员会特批准以后可以借给你，但是一般不会，在我们社会上60％左右上市公司太普遍了，这样告诉你口袋里先拿出1块钱，可以市场上借2块钱做生意赢利率高达40％现在有重要的财务预算，有很多财务指标一些指标跟踪保护，有情况马上归还，不是盲目的。有冒险，但是必须有避险手段和控制的措施，不出现时候等待，但是出现马上替代，马上弥补，这个是我们真正做到的事情，所以冒险好还是不冒险好，永远没有标准，冒险可以发财，不冒险，就是不死不活，有的公司这样，不借钱，不发展，等到别人扩大了，就把你吃了，市场发展中求生存，这一点很重要你不发展，就等于自取灭亡。谢谢大家！
