爱华网零售业是以向消费者销售商品为主，并提供相关服务的行业。根据零售业态的不同，可以将零售业区分为两种类型：（1）有店铺零售业态，即有固定经营场所的零售企业，分为食杂店、便利店、折扣店、超市、大型超市、仓储会员店、百货店、专业店、专卖店、家居建材店、购物中心、厂家直销中心等12种零售业态；（2）无店铺零售业态，即没有固定营业场所的零售企业，分为电视购物、邮购、电子商务、自动售货亭、电话购物等5种零售业态。 创投投资概况根据清科研究中心数据，2004年至2007年第一季度，在零售业领域，共产生了16个投资案例。其中，披露具体投资金额的有13个，涉及投资金额1.52亿美元。（见表1） 从案例数来看，初创期和扩张期的案例数均为6个，各占案例总数的37.5％，成熟期案例数为4个，占案例总数的25.0％.从数量上来看，不同发展阶段的零售企业投资案例数相差不大。 但从资金投入来看，披露金额的5个初创期的零售业企业共获得2，150万美元投资，平均每个案例仅获得430万美元，低于其他阶段零售企业获得的投资额。而扩张期的4个案例共获得9，500万美元，平均投资额达到2，375万美元，远远高于成熟期和初创期零售企业。这说明，创投基金在零售业，更青睐于已明确发展方向并具有高度成长性的扩张期企业。（见表2） 零售业竞争态势零售业的发展，经历了从以商品为中心，到以消费者为中心，直至目前的基于消费者趋势 （Consumer Trends） 的过程，而消费者结构的发展趋势则被认为是零售业发展的前提条件。因此，许多零售企业纷纷将经营重点从商品转移到了消费者，将服务作为经营之本和竞争武器。因此，目前零售商除了一般的销售服务以外，还为供应商和消费者提供库存管理、消费信贷、门店商品体验、信息咨询以及售后保障的服务，极大地丰富了零售服务内容。 自2005年中国零售业全面向外资开放以来，零售业开始进入快速发展的阶段，据国家统计局发布的统计公报，2006年我国社会消费品零售总额达76，410亿元，同比增长13.7％，根据国家信息中心预测，我国社会消费品零售总额将保持每年10.0％左右的实际增长率稳步增长，到2020年总额将超过20万亿元。 随着市场化程度的逐渐提高，零售业内的竞争也日趋激烈，并购重组、境外上市、零供矛盾等开始成为行业热点。在一些零售业热点城市，一方面不少企业因资金链断裂，面临财务危机而濒临倒闭；另一方面一些大型零售集团则积极扩大连锁范围，改善经营模式，提升竞争实力。 目前，我国零售业的竞争主要体现为两个方面：（1）零售业态的竞争从限额以上连锁零售企业来看，我国主要的零售业态有：百货商店、超级市场、专业店（包括加油站）、专卖店、便利店、仓储会员店、家居建材店及其他零售企业。其中，专业店在门店数量、营业面积、从业人员、商品购进总额、商品销售额等多项指标上，都占有较大的比重。此外，超级市场、百货商店也有较强的竞争力。（见表3） 但从单店销售情况来看，2005年家具建材商店单店销售额为1.09亿元，远高于其他零售业态。仓储会员店、百货商店及超级市场分列其后。而便利店虽然在门店数量上占了12.4％的份额，但由于单店营业面积较小，单店销售额只有201.85万元，低于所列其他各种零售业态。 （2）内外资竞争根据国家统计局数据，2005年末，我国限额以上连锁零售企业中，内资企业拥有门店数85，223个，占全体门店的94.2％；商品销售额9，299.40亿元，占比87.2％，在规模上占据着绝对的优势。但外资企业2005年门店数比上年增长46.4％，商品销售额增长33.1％，增幅都要远高于内资企业。在单店销售额上，外资企业则是内资企业的2倍多。（见表4）
从财务指标来看，2005年我国限额以上连锁零售企业中，内资企业资产规模为7，637.00亿元，占总体资产规模的90.6％，但所创造利润则只占比86.1％.在利润率上，外资企业为12.4％，高于内资企业的8.6％.这表明，外资企业的盈利能力要高于内资企业。（见表5） 虽然内资零售企业还具有绝对的市场竞争优势，但随着我国零售业市场的完全放开，外资零售企业进入中国的数量将逐渐增加，并且随着一线城市竞争的白热化，更多的外资零售企业将积极向中国的二线及三线城市扩张。 根据商务部商业改革发展司和中国连锁经营协会的调查统计，2006年家乐福新开33家店，沃尔玛新开15家店，麦德龙新开6家店。以经营大型超市为主的11家外资零售商（家乐福、大润发、沃尔玛、好又多、易初莲花、麦德龙、乐购TESCO、百佳、欧尚、永旺、华糖）新开店铺数量超过100家，也超过了上年同期水平。 同时，外资企业还通过并购和合资的方式，进一步获得零售资源，快速扩张。如百思买控股江苏五星电器，家得宝并购家世界家居，特易购增资并控股乐购，百盛收购输出管理百货店，沃尔玛宣布收购好又多等。在这些并购案例中，并购企业实力强，涉及金额大，并购的战略意图明显。此外，在现有的中外合资公司内，外方通过收购合作公司的股权，加快了独资经营的步伐。外资零售企业的竞争能力将进一步加大。 投资热点分析总的来说，近年来我国零售业投资热点表现在以下三个方面： 专业店/专卖店创新和差异化经营是零售业发展的永恒主题。近几年，实行专店专卖的专业店和专卖店得到了快速发展。 在专业店中，家电专业店发展势头突出。此外，还有通讯专业店、医药专业店、建材家居专业店和电脑专业店。2006年连锁百强企业中专业店销售额达到2，037亿元，占百强销售额的比重超过23.0％.在创投领域，2004年以来我国专业店获得投资的案例有2个，专卖店有4个，在传统的零售业态中，是获得投资案例数最多的，基本覆盖了目前发展最好的服装、家居、通讯器材行业。 电子商务电子商务作为新出现的零售业态，属于无店铺零售的一类。 在创投领域，B2C类电子商务是目前较受创投基金欢迎的领域之一。在2004年以来的16个零售业投资案例中，B2C类电子商务类案例数就占了43.8％，投资总额更是占了54.3％.从其分布的行业来看，既有老牌的图书，也有家居、服装、手机等新的电子商务网站，所提供的商品和服务正在逐渐走向多样化和专业化。而其中如红孩子、PPG服饰等新的电子商务零售模式的出现并获得成功，将带动更多创新型电子商务网站出现，而新一轮的投资热潮也将再次出现。 连锁？？营连锁？？营的特点在于：商业模式易于复制，并能最大程度利用品牌资源。品牌连锁店在我国发展非常迅速，并在各行业内出现“连锁航母”，在零售业甚至整体社会流通领域产生了重要的影响。 连锁店良好的发展态势也吸引了众多创投基金。据清科研究中心统计，2004年以来获得投资的7个实体零售案例，全部采取连锁经营模式，如Sport100是连锁体育运动服装专业店，EXES、Omnia Luo是品牌服装连锁专卖店、光大通信是连锁手机专业店、和乐家居馆和科宝博洛尼则是家居连锁店。 零售业的下一个投资热点我们认为，零售业将依然享受政策面的大力支持，并保持健康稳定的发展态势。在创投投资方面，随着现有投资案例的成功退出，该行业将继续吸引和推动该领域的投资。具体来说，未来零售业的投资，将产生以下几个特点：（1）在零售业态方面，百货店、大型购物中心、专业店、专卖店、电子商务等将继续出现一些投资案例；其中，电子商务仍然是创投资本重点关注的零售业态。 （2）在？？营模式方面，连锁和在线直销将更加受到投资人的推崇；一些复制Sport100、PPG但又有不同市场定位的项目有可能出现并得到投资。 （3）在零售行业方面，百货、服装、电子电器、图书音像等日用消费品由于在标准化生产、物流配送等方面占有优势，仍将保持投资热度；同时，更多的产品将通过电子商务方式在网上销售。 （4）在企业角度来看，具有先发优势、在某一地域已获得一定市场地位并有明确的市场定位的零售企业，将受到创投资本的关注。而一些具有创新性和开拓性的项目，更可能得到投资。 综上所述，我国零售业正处于快速发展的阶段。在良好的经济和政策环境下，零售业将持续快速增长，并吸引更多的资本进入。对于创投资本来说，零售企业在零售业态、经营模式、市场细分等方面的创新性尝试将带来越来越多的投资机会。因此在最近几年，我国零售业仍将是创投投资的热点之一。 （作者是清科研究中心分析师，详细报告参见清科《2007年第二季度中国创业投资研究报告》）
