爱华网始于2008年金融危机的市场疲软延续至今，让陶瓷企业倍感融资之急。近年来，陶企们不断上演合资、并购、上市等大戏。广东科达机电股份有限公司（下称“科达机电”）的上市与并购都十分抢眼，而在业内，通过与境外合作进行重组的发展模式更为普遍。 相比合资与并购，陶瓷企业上市之路普遍走得比较坎坷。12月9日，险度上市日期推迟风波的东鹏陶瓷终于实现其十多年的上市梦，正式在香港主板挂牌上市，成为首家登陆港交所的内地陶企。但上市首日即遭破发，让其资本之路的未来充满变数。业内人士分析，这主要是由于投资者对陶瓷行业高污染、高能耗的发展模式存疑。亦有专家表示，资本运作是一把双刃剑，关键看企业如何运作。不过，不管怎样，东鹏陶瓷上市让不少企业看到了曙光，也会促动更多陶企重启融资上市规划。 业内人士坦言，在经济大环境尚未见好、陶瓷企业的运营成本升高、产能过剩的现状下，陶企的利润空间被进一步压缩，未来能否获得发展，关键看企业能否因地制宜进行转型升级，比如向环保方向发展，否则可能丧失未来的生存机会。 陶企借力并购突围 合资、并购、上市，近年来，陶瓷企业借力资本市场寻求突围的模式频现。在并购方面，科达机电的表现尤为凌厉。 近年来，科达机电进行了几次大规模并购，且都大获成功。2011年，科达机电出资4亿元收购了当时陶瓷机械领域排名第二的佛山市恒力泰机械有限公司51％的股权，确立起行业绝对龙头地位，同时也避免了与恒力泰之间的恶性竞争。数据显示，收购当年，恒力泰净利润11050万元，超过承诺的8660万元。也正是建立在此次收购成功的基础上，2013年上半年，科达机电的陶瓷机械收入占主营业务收入比重超过70％。 陶瓷机械的需求主要来自设备更新，行业发展空间有限，科达机电随后又并购了安徽芜湖新铭丰机械装备有限公司，完善了其墙材机械业务的产品结构。收购当年，新铭丰净利润5578万元，同样超过承诺的3901万元。接着，科达机电又收购了湖南长沙埃尔压缩机有限责任公司和安徽久福新型墙体材料有限公司。 科达机电最近的一次并购动作，是今年8月30日公告收购河南东大泰隆冶金科技有限公司（下称“东大泰隆”），目前该收购案尚在进展中。东大泰隆是一家围绕铝工业及有色冶金行业提供“工程设计咨询、节能技术与设备开发、成套技术与成套装备、特种设备设计与制造、项目工程安装与总包、过程自动化及仪器仪表”等系统综合服务的高新技术企业。其2011年、2012年和2013年1-6月的营业收入分别为2.79亿元、2.98亿元和1.53亿元，三个阶段的净利润分别为1565万元、2061万元和1517万元。 值得一提的是，在此次并购中，东大泰隆的原股东同样向科达机电承诺2013年到2015年实现的净利润需不低于3244万元、4045万元和4815万元，如完不成3年净利润复合增速22％的目标，将用现金进行差额补偿。目前看来，东大泰隆被收购后要实现前述利润水平的可能性较大。 科达机电公告称，此次兼并有利于公司在清洁煤气炉等节能环保设备领域，从单体设备制造商向系统集成和工程总包服务商进行全面转变。 科达机电董事长边程认为，现在日益严重的城市灰霾与工业用煤有很大关系。改善能源结构，提高清洁能源在一次能源消费中的比重是我国能源发展的基本方向和总体趋势。但由于用天然气来完全代替煤在目前而言可行性并不大，因此，清洁煤气化将成为提高清洁能源比重最现实的选择。 科达机电看到了清洁煤气化装备市场的商机，并应用于陶瓷、氧化铝等行业，但规模不大，盈利率也不高。相比之下，东大泰隆持有国家颁发的Ｄ1、Ｄ2级特种设备（压力容器）设计与制造许可证，垄断了国内近10年新增氧化铝产能的设计业务。科达机电的清洁炉煤气装备和东大泰隆的悬浮焙烧炉、烟气净化系统等成套设备均属于铝工业及其他有色金属生产过程中所需的重要成套设备，具有较强的互补和协同效应。 广东陶瓷协会秘书长陈振广用“很厉害”三个字来形容科达机电近年来的并购动作：“这些并购主要是强强联合，是从使产品更具竞争力的角度去做的，好处就是产品增强、集中度提高、业务范围扩大”。 有分析称，科达机电的新业务墙材机械和清洁煤气化设备已具备了一定的市场优势，预计2014年这些新业务收入占主营业务比重可以超过40％，形成多引擎推动的良好发展局面。 科达机电的并购在业内并非独例。2012年8月，佛山宏宇陶瓷收购清远新陶星陶瓷，2012年10月，鹰牌陶瓷陆续收购东源好爱多陶瓷，广东东鹏陶瓷控股股份有限公司、广东新明珠陶瓷集团有限公司、佛山彩蝶陶瓷科技有限公司等。陶瓷行业并购潮如今仍在持续上演。 中外合资规避反倾销壁垒 陈振广告诉记者，在陶瓷行业，其实通过与境外合作的形式进行重组的发展模式更为普遍。对于合资的目的，则“主要是想利用国外资源和渠道”。 譬如，兴辉陶瓷与美国莫霍克集团的战略合作中，莫霍克旗下的达泰瓷砖就是美国本土最大的瓷砖生产销售企业。金意陶与墨西哥Interceramic成立合资公司ICC，则是建立在两者之间长达5年的合作基础之上，主要是看中了对方的海外通路。 三年前，佛山雅士高夫陶瓷股份有限公司选择了与法国MPS艺术设计机构、韩国进荣集团进行战略合作的方式发展。法国MPS艺术设计机构是欧洲著名的服装、珠宝首饰及奢侈品设计、包装及品牌推广机构，拥有超过百位顶尖的设计师，业务范围遍及整个欧洲，设计理念和实力备受市场认可。韩国进荣集团是韩国领先的建材经销及家装设计集团，拥有雄厚的家装设计师团队和工业设计师团队，服务对象包括三星集团、现代集团等客户，还拥有遍及韩国的建材销售渠道和数量庞大的营销团队。此两家海外机构向雅士高夫陶瓷注资后，法国股东主要负责企业的产品设计、品牌推广，韩国股东则利用丰富的国际营销经验，帮助雅士高夫自主品牌瓷砖在韩国市场的营销及国际市场拓展，两者分别占有新公司股份20％和15％。 “现在我们的海外市场发展得挺好，今年的增长率超过了30％。”回忆起当初的决定，佛山市雅士高夫陶瓷有限公司董事长陈彦斌感觉很满意。 “法国设计的好处很多，他们有很多超前的东西，很多新的生活理念可供我们借鉴，让我们了解到很多原来不太了解的东西；而韩国方面，三星、现代（等）一些著名集团都在用我们的产品，这在合作以前是没有过的。” 业内人士分析，合资模式成为陶企发展的主导模式，主因是近年来不断增多的全球反倾销壁垒。通过与海外公司相互持股或技术合作，可以从很大程度上规避贸易壁垒带来的风险。 对于日益增多的陶瓷企业并购案，陈彦斌表示自己并没有太多关注，雅士高夫近期也没有并购的打算。 陶企上市之路遇坎坷 相比合资和并购，陶瓷企业上市之路则走得较为坎坷。 12月9日，东鹏陶瓷终于实现了其十多年的上市梦想，在香港主板挂牌上市，成为首家登陆港交所的内地陶企。 不过，值得注意的变化是，东鹏控股的招股文件显示，该公司本定于11月29日在港交所挂牌上市。面向全球发售股份的总数为2.49亿股，每股发行价格3.68港元到4.55港元，拟集资额最多为11.35亿港元。 对于上市日期推迟的原因，据港媒报道，是因为当周有11只新股招股，导致市场资金抢夺非常激烈。而在机构投资者对东鹏上市定价持保留态度的情况下，已完成招股程序的东鹏控股，只能将原定的3.68-4.55港元的招股价大幅削减约三成，降至2.94港元，募集资金下降至约7.33亿港元。 有业内人士透露，扣除发行等所有费用外，东鹏陶瓷募集资金净额为6.796亿港元。按照东鹏控股招股书，东鹏将其中的40％（约2.71亿港元）用于扩张和产业升级，约1.7亿港元用于并购。 虽然东鹏陶瓷上市被业界看好，但其上市首日的表现不尽如人意——以2.90港元低开，此后一路下探，最低达2.55港元，最终收于2.70港元，较招股价下跌了8.16％，遭遇破发。其资本之路未来充满变数。 业内人士分析，这主要是由于投资者对陶瓷行业高污染、高能耗的发展模式存疑。 事实上，这并非首次陶瓷上市企业遭遇市场冷遇。在新加坡上市的亚细亚陶瓷、鹰牌陶瓷被陆续摘牌，亚细亚连续三年业绩亏损从新加坡退市，鹰牌陶瓷在2009年11月以5.1671亿元被石湾街道办收购。在A股上市的建筑陶瓷企业斯米克2012年因外销受阻宣布大规模停产，已被冠上“ST”。当初，斯米克为了上市更花了十年。 不过，不管怎样，东鹏陶瓷的上市让面临内销外贸双重压力的陶企看到了曙光，也会促动更多陶企重启融资上市规划。 资本运作是把双刃剑 专家称，企业发展到一定程度，要想获得跨越式发展，上市是必然的选择。但如今，陶企上市即变脸，已成为一个绕不开的怪圈。以至于在相当一段长的时间内，陶企基于过往经验教训都不敢轻易上市，一些拟上市企业都将上市计划搁置。 广东蒙娜丽莎新型材料集团有限公司总裁办主任周亚超称，陶企上市难，上市后又容易由盛转衰，这种现象很值得探讨。他表示，上市难主要是因为陶企缺乏核心竞争力，诸多陶企要想上市首先要创新商业模式、产品设计、经营管理，还必须在清洁生产、节能减排方面加大投入，符合国家的环保政策。而实际情况是，很多陶企对自身的发展并没有清晰的规划。更多的陶企对资本运作的事项还很陌生。 专家称，公司上市一定要从自己的实际情况出发，符合公司的发展战略，这样上市才对企业有利，否则只会害了企业。 有业内人士透露，阻碍陶企上市的主要原因很多。例如很多陶企是家族企业，治理结构过于复杂，操作不规范，财务制度也不透明；而企业一旦上市，就必须遵循上市要求的严格的管理制度。又如企业决策效率跟不上市场发展的速度，企业并不明白为什么要上市，募集回来的资金未能起到扩大再生产的作用。 也有企业透露，由于资本的逐利性，一些不了解陶瓷行业的股东会要求上市陶企运营项目必须利益最大化，对有利于陶企长远发展、但需要时日实现的项目则搁置一旁。 当然，并非所有陶企的上市命运都一样坎坷。1992年科达机电创建时只有8万元启动资金，6年后开始谋求上市。历经四年努力，科达机电于2002年10月10日在上证所挂牌上市，至今其股本已增长了约6倍，营收额增长了约12倍，净利润增长了约10倍，中间历经了几次并购扩张，且每次都伴随着股价的大幅上涨。 专家表示，资本运营是一把双刃剑，关键在于企业如何运营；用得好，能助力企业大步发展，用得不好，容易害了企业。 陶企抱团试水产业链投资 近日，由中国建筑卫生陶瓷协会及华耐家居集团共同发起、由新明珠、唯美、乐华、东鹏陶瓷、蒙娜丽莎、宏宇、万利、九牧等20家瓷砖、卫浴家居企业联合出资的中陶投资发展有限公司成立，意图凭借雄厚的产业资本、60多个全国知名品牌，以超过600亿元的销售规模为基础，共同为行业搭建全产业链发展平台。
华耐家居集团总裁、履新中陶投资发展有限公司董事长贾锋称，通过成立中陶公司，利用更多资源加强产业和品牌聚集度，发挥行业整合功能，是中陶未来的主要工作和努力方向。 产业集中度将进一步增强 数据显示，2013年1～9月全国瓷砖的产量达到71.1亿平方米，与去年同期相比，增长4.6％。有消息称，大部分知名品牌瓷砖企业的增长都在20％以上。诺贝尔、马可波罗、新明珠、宏宇、东鹏、金意陶、欧神诺、汇亚等知名品牌都保持较高的增长。诺贝尔由于产能不够销量，在广东、江西产区大量贴牌，寻找合作陶企；马可波罗近年几次单月销值突破6亿元，也出现产能严重不足，便在江西丰城计划建10条生产线，在唐山投资建设陶瓷产业工业园，在西部寻找新的产业生产基地；金意陶近年月月销售过亿也同创历史新高；新明珠出现单月销售过9亿的最高纪录。 不过，4.6％的增长率并不能让业内人士欣喜。有业内人士分析称，与2013年上半年5.8％的增长率相比，这些数据表示8月、9月两个月的增速下滑相当惊人。他算了一笔账，假设今年前九个月的数据整体上是均衡的，则设想前七个月的增速保持4.6％，每月将多出1％的增长，7％再分给8月、9月，平均是3.5％，这意味着这两个月实际增长仅有1.1％。 而就发展规模来看，陶瓷业内普遍存在的是中小企业，大型企业并不多。有业内人士分析，随着用工成本增大、房地产调控加剧影响终端销售等因素的影响下，一些大型企业将可能通过并购重组加快提升企业的竞争力和抗风险能力，而一些小的品牌企业将消失。陶瓷业未来的整合不可避免，产业集中度和品牌集中度也将不断增强。 “广东陶瓷虽然出现了一些并购现象，但尚未成趋势……虽然我们目前是要向这个方向引导。”对于业内没有大企业的说法，陈振广认为，不同行业有不同的标准，“如果和家电行业比，肯定不是那样的。如果光从陶瓷行业来讲，广东已经是全世界产能最大、规模最大的。” “这些并购现象很多都是出于企业发展自身的需要。譬如鹰牌陶瓷收购东源好爱多陶瓷主要是因为产能不够，而佛山宏宇陶瓷收购清远新陶星陶瓷也是由于增地的问题没有搞定，所以就把新陶星陶瓷买了过来。”陈振广说。 有业内人士坦言，在经济大环境尚未见好、陶瓷企业的运营成本升高、产能过剩的现状下，陶企的利润空间被进一步压缩，未来能否获得发展，关键看企业能否因地制宜进行转型升级，比如向环保方向发展，否则可能丧失未来的生存机会。
