爱华网系列专题：《透析基金的秘密：明明白白买基金》
基金分类界限不清晰，张冠也可李戴 还有一个可以利用的地方是基金分类。如果都按照证监会制订的相关规定，基金的分类可以说的地方并不多。不过在实际的评价过程中，分类中的“小动作”却不少。 相关的基金法规只是规定了几种基本的基金类型的定义，如股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金等。股票基金说的是股票仓位在60%以上的基金。① （框中内容放在页面下方做注解） 但这一限定值更多是体现在基金的命名上，实际的分类评价中，各个机构都有自己的分类方法。 如晨星基金，这家基金评级机构将一般意义上的偏股基金分成了三类：股票型基金、积极配置型基金和保守配置型基金。在实际的分类中，对于运作超过一定时间的基金，它是按照该基金的实际运作中的仓位水平决定其分类的，比如长期仓位运行在70%以上的，不论其契约如何，都会被归为股票型基金。 对于新基金，即使其契约约定的仓位水平是65%～90%，但由于下限低于70%，在晨星分类中，一开始它仍会被看作是基金配置型基金。
此外从实际情况看，基金运作的仓位风格是在逐年变化的，所以有时候可能你看到某基金当年是股票型基金，下一年可能变成了积极配置型基金。 银河证券基金研究中心的分类则是细致的分类方法，不过这种方法也给了营销策划人员更多的机会来找出“第一”的存在。 银河证券基金研究中心的分类方法如表1-4所示。 资料来源：银河证券基金研究中心。 进阶阅读： 1.基金长期和短期绩效数据都有缺陷 基金的宣传策略部门或外包团队所对准的，有时候也是媒体的软肋。在财经媒体林立的竞争环境下，如果按照长期投资的理念，只对1年期、2年期、3年期或者更久的优胜者进行分析和报道，那么报道和研究基金行业的内容就会很少，这会使媒体和数据研究部门十分尴尬。 一方面，投资者多半也不可能等个一年半载才看着基金业绩下滑或者上升；另一方面，对于基金公司来说，虽然短期的投资者不是他们愿意看到的，但是短期的业绩变化还是很影响规模。加上媒体和研究机构也需要新鲜的数据，于是，各种短期突出的产品、事件和数据自然会落入公众的视线中。 这种追求短期数据的环境，其形成也是颇为无奈的，不好说是公众催生了基金公司浮躁，还是基金公司诱导公众短视，鸡生蛋还是蛋生鸡很难评价。这种对短期数据的追求，自然会造成不少尴尬之事。 比如，以2009年媒体对某主题精选基金的报道为例，在第一季度的时候，该基金抓住了市场启动的机遇，表现良好。成为当季名列前茅的基金，媒体也报道较多；第二季度中该基金转向谨慎，而一直到7月份，股市都在单边上涨，该基金大幅落后，大批投资者在网络论坛上议论基金经理踏空，媒体也报道该基金业绩下滑；但8月份开始市场急剧下挫，证明市场的确有风险，该主题精选基金又成为抗跌的代表。 这时候投资者就会发现，盖棺定论往往都太早。 多用短期数据有坏处，那用长期数据就一定好吗？有的时候，基金公司也愿意引用长达3年或者5年的历史数据来说明问题，但在中国目前的证券市场和基金市场上，这真是一个不尴不尬的数据。 且不说从5年前到现在，证券市场的结构发生了股权分置改革这样不可逆转的变化，就是从基金本身来说，这个行业基金经理和投资团队轮换一圈的速度要远快过牛熊周期轮换的速度，在基金经理仍然起着重要作用的行业中，这样的时间区间还不是从评价一个基金的好坏。 2.发现“张冠李戴”的基金 基金业绩的比较一般来说都讲究对等，你不能拿债券基金的业绩和股票基金的业绩进行比较。更确切地说，你不能用混合基金去和股票基金比较，也不能拿指数基金和被动基金比较。 但实际上，分类方法和仓位之间的异同使得投资者经常看不清这一点。
