爱华网系列专题：《透析基金的秘密：明明白白买基金》
有些人可能会问，如果自购不代表基金公司的信心，那基金公司准备赎回自购基金的时候是不是代表市场危险了呢？ 让我们来看另外一些数据。2008年第一季度末，根据Wind资讯的统计，当时基金公司以及股东持有的基金份额是32.17亿份，而到了2008年第四季度末，这个数字变成了11.47亿份。这说明在2008年的后三个季度中，基金公司以及股东净减持了超过20亿份的基金份额，如果考虑到这三个季度中仍然有新基金发行，有新的基金自购，实际上的减持份额还要超过此数。 但是2008年后三个季度市场的趋势是怎样的呢？A股在第三季度末触底，在第四季度开始反弹。
说白了就是一句话，基金自购跟市场趋势和基金公司信心没关系。这是因为，一方面基金公司自己攒着钱要找个地方生息；另一方面基金公司自购也好招徕更多的客户。 进阶阅读： 1.基金公司买自家基金也怕风险 基金自购是长期现象，在市场的底部区域自然也有基金参与自购。但是在这种市场下的自购，也未必代表了基金公司真的信心十足，而是反映出基金公司自己也需要“理财渠道”。下面这个例子应该能很好地反映这一点，基金公司也是既想“理财”又怕风险的。 以2008年9月份某基金的自购为例。虽然从后来看，当年的10月份是股市一轮调整的低点，但当时基金公司的看法也并非特别明确，该基金从2008年9月10日开始的6个月内运用公司固有资金对旗下开放式基金4 200万元，通过某家证券公司申购。但采用的方法却是每月等额申购，即每个月均等投资一部分。 这在当时也是第一次出现，后来媒体询问基金公司，基金公司表示说：“虽然市场经历了近一年的深幅调整，当前影响市场运行的综合环境仍面临较多不确定因素，但市场目前的估值已进入合理区域，回落到一定的低估状态，因此通过分次等额申购的投资方式，以未来6个月内的市场平均成本完成此次的自有资金的申购。” 这段话表达的意思是，大概底部就在那里，但是具体时间“不确定”，所以等额申购。可见基金公司也要认认真真地利用理财手段分散风险，而不是单纯地作秀和表态。 实际上，大型基金公司的自有资金是挺多的。基金的管理费都是逐日计提，而成本主要是人力成本，又没有负债。可以说，中型以上的公司都有不少的现金，这些现金怎么用呢？证监会限制了基金公司的资金只能买卖自己的产品，所以自购基金的行为才会那么多。 2.基金公司员工自购基金反映了什么 有不少的新基金成立时，公告上面除了披露基金公司有没有自购之外，还会披露公司员工有没有掏腰包购买。公司的钱是没处花，那么员工个人的钱总是很谨慎的，员工自购的情况能不能反映出市场的冷暖呢？ 很可惜，投资者同样不能从这个数据中得出结论。 诚然，基金公司的员工也有理财的需求，他们对自家的产品相对比较了解，所以买一些自家的产品也不奇怪，一旦产生购买，便会在基金的公告中出现，并不能从中得出特别的结论。 同时，还有一种现象，就是有些公司会要求员工认购自己公司的基金。对此，银河证券等券商的研究员也有过研究，他们得出一个结论：凡基金公司要求员工认购过的，员工的人均认购量都很高；反之则很低，有的公司甚至是零。 有些基金公司的员工就直接透露买自家基金的原因：“当年发一个股票产品，我并不看好后市，发行也不乐观，不过公司‘号召’大家来购买，我也就认购了。” 在这些原因之下，我们就能很好地解释以下的情况了： 2009年1月到7月15日，基金公司员工参与认购了59只新基金中的47只，份额超过7 400万份。 A股走牛的2007年，57只当年成立的新基金中，45只新基金出现了员工认购的情况，累计认购份额只有4 200万份。 在2008年市场下跌的过程中，34只新基金中有29只有员工认购，累计认购份额7 200万份，从员工参与认购新基金占全部新基金的比例看，要高于2009年，而从单个基金的认购份额看，也要高于2007年和2009年，如图1-8所示。
